織牢投資者保護安全網(wǎng) “大投?！睓C制持續(xù)完善

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資本市場基礎(chǔ)法律制度逐步完善、糾紛多元化解機制不斷推進、先行賠付經(jīng)驗大力推廣、訴訟示范判決探索經(jīng)驗豐富……這些情況表明，監(jiān)管層在制度建設(shè)、日常監(jiān)管中全面落實投資者保護要求，一套與市場情況相適應(yīng)的“大投保”制度體系初步形成，并將持續(xù)完善。

投資者保護基礎(chǔ)制度不斷夯實

投資者是資本市場最重要的主體之一。業(yè)內(nèi)人士指出，保護投資者合法權(quán)益關(guān)系到社會公平正義和投資者切身利益，關(guān)系到資本市場創(chuàng)新和健康發(fā)展，是資本市場監(jiān)管核心價值所在。

目前，我國資本市場投資者數(shù)量已超過1.5億，其中95%以上為持股市值在50萬元以下的中小投資者。中小投資者是我國現(xiàn)階段資本市場主要參與群體，但中小投資者個體分散，行使權(quán)利的知識和能力不足。

中國證券報記者了解到，監(jiān)管層將保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益作為工作的重中之重，已形成一套運行有效的投保組織體系，初步形成了一套投保局牽頭抓總，投保基金公司和中小投服中心等專門投保機構(gòu)示范帶動，交易所、行業(yè)協(xié)會、派出機構(gòu)等系統(tǒng)各單位共同參與，市場經(jīng)營主體履行主體責任的投資者保護組織體系，并形成了“一體兩翼”、投資者保護聯(lián)席會議等工作機制。

同時，資本市場已形成一套與市場情況相適應(yīng)的投保制度體系，涵蓋國務(wù)院文件、司法政策、部門規(guī)章、規(guī)范性文件等多個層級、基本覆蓋投保領(lǐng)域各個方面的制度體系。

其中，2013年國務(wù)院辦公廳發(fā)布的關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見，提出9方面80多項政策舉措，這是首次在國務(wù)院層面構(gòu)建了專門的投資者保護制度體系。2016年證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨投資者適當性管理辦法》構(gòu)建了證券期貨市場統(tǒng)一的適當性管理體系。2016年、2018年證監(jiān)會與最高人民法院聯(lián)合發(fā)布關(guān)于推進證券期貨糾紛多元化解機制建設(shè)相關(guān)意見，填補了證券期貨市場訴調(diào)對接制度空白。與此同時，證監(jiān)會發(fā)布投教基地建設(shè)指導(dǎo)意見、“12386”證監(jiān)會服務(wù)熱線公告、持股行權(quán)指引等10余個投保專項業(yè)務(wù)規(guī)則。

此外，證監(jiān)會在發(fā)行融資、并購重組、停復(fù)牌、退市以及科創(chuàng)板、滬倫通等資本市場多項制度規(guī)章中，全面嵌入中小投資者保護具體要求。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，近些年來，證監(jiān)會對證券期貨市場的監(jiān)管有明顯進步，尤其是在市場操縱、內(nèi)幕交易、信息造假等違法違規(guī)方面，強監(jiān)管、嚴監(jiān)管已是常態(tài)化，無論從案件查處數(shù)量還是從罰沒金額看，都產(chǎn)生一定威懾效果。

“切實保護投資者合法權(quán)益是證監(jiān)會監(jiān)管工作出發(fā)點和落腳點。”川財證券金融行業(yè)高級分析師楊歐雯認為，證監(jiān)會各項制度安排和監(jiān)管工作都圍繞和體現(xiàn)著保護投資者權(quán)益政策目標，不斷通過強化市場監(jiān)管，全鏈條保護中小投資者利益不受侵害。

投資者教育服務(wù)力度持續(xù)加大

如何為投資者提供便捷、專業(yè)、公益、高效的教育服務(wù)，一直是監(jiān)管層面臨的重大課題。證監(jiān)會通過打造服務(wù)中小投資者的四大平臺，打造公益性、一站式的投資者教育服務(wù)場所，在投資者教育方面平臺化、機制化地進行了有益探索和創(chuàng)新。

作為證監(jiān)會在法定職責之外接收投資者民事糾紛、咨詢、建議的公益服務(wù)渠道，“12386”服務(wù)熱線系統(tǒng)不斷完善。

在投教基地方面，目前，證監(jiān)會建設(shè)103家實體和互聯(lián)網(wǎng)投資者教育基地，覆蓋29個省市自治區(qū)，為上億投資者免費提供專業(yè)知識普及、風險提示、信息服務(wù)等一站式教育服務(wù)。廣大投資者只需“邁邁腿，動動手”，即可便捷集中地獲取所需知識和服務(wù)。各基地也成為各地展示資本市場發(fā)展及成果重要窗口。

備受關(guān)注的中國投資者網(wǎng)于2018年5月開通。網(wǎng)站集投教資訊、行權(quán)維權(quán)、互動交流等功能于一身，目前累計訪問量近70萬人次；“在線調(diào)解”系統(tǒng)受理案件107起，“在線教育”50多萬人次；“在線咨詢”答疑近3000次；“在線行權(quán)”發(fā)布征集信息1000多條。

證監(jiān)會注重打造與投資者溝通交流平臺。滬深交易所開通“e互動”“互動易”以及微信公眾號、微博等投資者關(guān)系平臺，派出機構(gòu)建立“投資者之家”“投資者聯(lián)絡(luò)站”“證券期貨行業(yè)投資者教育青年志愿者團隊”等聯(lián)絡(luò)平臺，收集投資者意見建議，及時提供咨詢和解答。

業(yè)內(nèi)人士指出，證監(jiān)會一方面推動投資者教育硬件設(shè)施建設(shè)，另一方面還積極組織專項活動，普及投教知識。五年來，證監(jiān)會累計組織制作各類投教產(chǎn)品6000多種，開展各種投教活動17萬多次，向投資者發(fā)送警示詞條、公益短信1000多條，受眾達數(shù)十億人次。

投資者五項行權(quán)維權(quán)機制成功建立

近年來，證監(jiān)會投資者保護工作不斷取得新成就，建立實踐了包括多元糾紛化解機制、持股行權(quán)機制、支持訴訟機制、先行賠付機制、推動法院試點示范判決機制在內(nèi)的五項投資者行權(quán)維權(quán)機制。分析人士指出，具有中國特色的五項投資者行權(quán)維權(quán)機制的建立是保護投資者合法權(quán)益、促進社會公平正義必然要求。

多元糾紛化解機制方面，截至2018年底，共有證券期貨調(diào)解組織56家，各調(diào)解組織共受理糾紛案件9000余件，投資者獲得約15億元補償。持股行權(quán)機制方面，2016年開始試點工作以來，證監(jiān)會指導(dǎo)投資者服務(wù)中心公益性持有上市公司每家1手股票，目前持有3542家公司股票，行使各項權(quán)利4766次，參加股東大會等220場，發(fā)送股東建議函1816件，為投資者“打開了一扇窗戶，增加了一雙眼睛”。

近年來，在不斷完善暢通投資者訴求渠道、妥善處理糾紛、加大違法行為處罰力度的同時，證監(jiān)會更加注重因違法行為而受損害的投資者的賠償問題，不僅通過行政處罰震懾違法，而且要讓投資者的損失得到及時賠償。

先行賠付機制方面，目前，先行賠付案例已有3單，共計3.4萬名適格投資者獲得5.09億元的補償額。支持訴訟機制方面，目前已累計提起15起證券支持訴訟，接受900名投資者申請，訴訟請求達6000萬元左右。獲得賠償148人次，獲賠金額約700萬元。

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示：“證監(jiān)會在中小投資者權(quán)益保障落實上取得實質(zhì)進步，特別是賠償救濟制度和訴訟支持工作上。由于中小投資者財力有限，而司法流程往往時間較長，故而先行賠付是對中小投資者的實質(zhì)救濟和幫助。”田利輝指出，在司法途徑外，監(jiān)管層還有力促成違法主體認錯，主動成立賠付專項基金，對適格受損投資者予以先行賠付。

伴隨投保制度基石的進一步夯實、服務(wù)不斷提升、投資者“安全網(wǎng)”將不斷升級，我國投保國際影響力正在加快提升，世界銀行發(fā)布的《2019年營商環(huán)境報告》中，我國“保護中小投資者”指標從上年度的119名提升至64名。