北向資金凈流出速度放緩 外資機(jī)構(gòu)：部分A股再具吸引力

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近期，北向資金一改過去持續(xù)凈流入狀態(tài)，開始凈流出。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月以來合計(jì)凈流出174.10億元。針對(duì)市場(chǎng)普遍擔(dān)心的外資是否已獲利了結(jié)，外資機(jī)構(gòu)接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，由于一季度A股漲幅較多，存在部分外資選擇獲利了結(jié)的情況，但隨著近期市場(chǎng)調(diào)整，估值回調(diào)，部分股票已重新具有吸引力，北向資金凈流出態(tài)勢(shì)已有所放緩。結(jié)合14日MSCI宣布其半年度股票指數(shù)評(píng)議結(jié)果來看，目前外資對(duì)A股并不悲觀，而且對(duì)中國(guó)政府債則非常樂觀。

北向資金流出放緩

5月13日收盤，滬指下跌1.21%，報(bào)2903.71點(diǎn)；深證成指下跌1.43%，報(bào)9103.36點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.01%，報(bào)1503.06點(diǎn)。中信一級(jí)行業(yè)中紡織服裝和食品飲料逆勢(shì)飄紅。在外部擾動(dòng)下，內(nèi)需重要性凸顯，資金涌向依賴內(nèi)需的行業(yè)。

北向資金數(shù)據(jù)方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，5月9日合計(jì)凈流出56.81億元，其中滬股通方向凈流出43.54億元；深股通凈流出13.27億元。從月度數(shù)據(jù)來看，5月以來合計(jì)流出174.10億元。

摩根大通資管表示，一季度A股市場(chǎng)大幅上漲，估值修復(fù)后企業(yè)盈利增速尚未跟上，因此部分外資選擇獲利了結(jié)。但隨著近期大盤調(diào)整，估值回調(diào)，部分股票已重新具有吸引力，因此近期北向資金凈流出放緩。而在北向資金凈流出的同時(shí)，仍有不少個(gè)股被逆勢(shì)增持。具體來看，上周四個(gè)交易日中，三花智控、用友網(wǎng)絡(luò)、五糧液、中興通訊、濰柴動(dòng)力、大華股份均被增持2億元以上，逆市增持超1億元的個(gè)股達(dá)23只。

值得注意的是，在美上市的中國(guó)市場(chǎng)ETF，2019年以來也錄得大幅資金凈流入。在美上市的數(shù)千只ETF中，中國(guó)市場(chǎng)ETF僅有65只，最大規(guī)模也只有63億美元。雖然63億美元相比境內(nèi)ETF規(guī)模已較大，但在美國(guó)市場(chǎng)ETF整體規(guī)模達(dá)3萬億美元的背景下，中國(guó)市場(chǎng)ETF規(guī)模相對(duì)較小。

關(guān)注估值和盈利指標(biāo)

14日，MSCI宣布其半年度股票指數(shù)評(píng)議結(jié)果，并揭曉A股擴(kuò)容的詳細(xì)安排。而根據(jù)MSCI此前于3月1日發(fā)布的公告顯示，作為2019年5月半年度指數(shù)審議的一部分，MSCI會(huì)把指數(shù)中現(xiàn)有的中國(guó)大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時(shí)以10%的納入因子納入中國(guó)創(chuàng)業(yè)板大盤A股。

除了跟蹤指數(shù)的被動(dòng)資金外，當(dāng)前市場(chǎng)亦十分關(guān)注主動(dòng)管理的外資對(duì)A股看法，相關(guān)外資機(jī)構(gòu)表示，短期主要關(guān)注估值、企業(yè)盈利變化等指標(biāo)，而中期更關(guān)注匯率。整體來看，目前外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)并不悲觀。

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摩根大通資產(chǎn)管理環(huán)球市場(chǎng)策略師朱超平指出，匯率的確會(huì)影響外資長(zhǎng)期流入中國(guó)，但個(gè)股的估值和盈利增長(zhǎng)仍是影響短期外資流向最重要的因素。

他表示，短期來看，人民幣匯率的確面臨一定的壓力；但中期來看，人民幣匯率有積極面因素支撐。首先，由于美國(guó)財(cái)政赤字增加，美元面臨貶值壓力。美聯(lián)儲(chǔ)呈現(xiàn)鴿派態(tài)度，美元貶值壓力不可忽視。而美元貶值意味著人民幣匯率壓力緩解。此外，中國(guó)堅(jiān)定推進(jìn)對(duì)外開放，這將持續(xù)吸引外資進(jìn)入中國(guó)。針對(duì)人民幣匯率，他認(rèn)為，近期人民幣匯率波動(dòng)率會(huì)增加，但急速貶值的概率很低。

對(duì)中國(guó)政府債非常樂觀

債券方面，外資機(jī)構(gòu)也非常樂觀。瑞銀亞太固定收益主管Hayden Briscoe表示，中國(guó)政府債依然是避險(xiǎn)天堂。“在外部不確定性下，中國(guó)政府債表現(xiàn)仍然出色。在當(dāng)前貨幣環(huán)境下，全球投資者對(duì)提供高票息的證券非?？释?，中國(guó)政府債的收益非常具有吸引力。”不過，他認(rèn)為，外部擾動(dòng)可能對(duì)出口依賴度高的行業(yè)存在一定影響。

麥格理財(cái)富管理投資策略主管Jason Todd亦表示，此前，全球經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健的低通脹時(shí)期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)前期已有大幅增長(zhǎng)，貨幣寬松等利好政策被充分吸收。當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處于敏感位置，建議投資者高配現(xiàn)金和另類資產(chǎn)，儲(chǔ)備一定的“彈藥”等待時(shí)機(jī)。

值得注意的是，中國(guó)外匯交易中心5月5日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，在債券通渠道下，4月交易量達(dá)1169億元，較上月增長(zhǎng)4%；日均交易量超過53億元。全球投資者持續(xù)凈買入中國(guó)債券，4月凈買入達(dá)356億元，較3月的222億元增長(zhǎng)60%。而4月作為中國(guó)債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)的首月，單月新增134家境外機(jī)構(gòu)投資者通過債券通渠道入市，且迎來首批瑞典和荷蘭投資者，范圍擴(kuò)展至全球27個(gè)國(guó)家和地區(qū)。截至2019年4月末，債券通境外機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量為845家。

中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 吳娟娟 李惠敏