普遍看好股市 對債市預期相對消極

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2019年是資管新規(guī)落地的第二年，在業(yè)務充分調整和轉型的背景下，銀行資管業(yè)務的投資策略和風險管理也面臨更高要求。管理著高達20余萬億元的銀行理財規(guī)模，銀行資管機構對資本市場的信心及投資策略，對資本市場走向頗為重要。它們對今年股市、債市有什么預期呢？

普益標準日前發(fā)布的《銀行資管機構投資信心指數(shù)分析簡報》（以下簡稱“分析簡報”）顯示，今年一季度，154家銀行資管機構較為一致地看好股票市場的收益表現(xiàn)，而對債券市場未來收益表現(xiàn)則較為悲觀。“隨著銀行理財產(chǎn)品由預期收益型向凈值化轉型，投資策略也由配置型為主逐漸向配置型+交易型雙驅動演進，投資策略的調整將直接影響市場整體變化。”普益標準研究員魏驥遙對《證券日報》記者表示。

普遍看好股市未來收益表現(xiàn)

基于抽樣調查結果，分析簡報指出，銀行資管機構普遍看好股票市場在未來一年的收益表現(xiàn)，其中超過兩成認為股票市場未來一年的收益表現(xiàn)將遠超去年同期。

銀行資管機構對債券市場未來一年收益預期則不是很樂觀。具體來看，20%左右的機構認為債券市場未來一年收益表現(xiàn)能夠優(yōu)于去年同期；7.5%左右的機構認為債券市場未來一年表現(xiàn)與去年同期持平；超過七成的機構認為債券市場未來一年的收益表現(xiàn)將不及去年同期。

對具體的債券種類進行觀察能夠發(fā)現(xiàn)，銀行資管機構對于各類型債券的信心均相對不足。6類債券細分品種中，沒有一類債券信心指數(shù)達到樂觀預期水平。但不同類型債券的信心指數(shù)仍有明顯差異，其中短久期利率債、AAA級城投債、AAA級以下城投債的信心指數(shù)相對更高，反映出在債券市場整體預期低迷的背景下，不同資管機構基于自身投資特點差異，仍能在資產(chǎn)細分領域挖掘到一定的投資機會。

不同類型銀行判斷有別

據(jù)了解，此次抽樣調查的機構涉及154家商業(yè)銀行，其中，全國性銀行（國有銀行+股份銀行）7家，城市商業(yè)銀行84家，農(nóng)村金融機構63家。

從抽樣結果來看，全國性銀行整體預期較為保守，此類銀行資管機構對債券市場整體的信心較低，但股票市場信心指數(shù)較高。另外，雖然全國性銀行看好股票市場后續(xù)走勢，但在股票市場未來一年收益表現(xiàn)“遠超去年同期”和“超過去年同期”兩個選項中，全部選擇了后者。

城商行對債券市場的預期差異較大，除“短久期利率債”外，針對其余債券種類，認為未來收益表現(xiàn)“超過去年同期”、“與去年同期持平”的銀行數(shù)量大體持平，凸顯出此類銀行對于后續(xù)市場的判斷存在明顯分化現(xiàn)象。對于股票市場，雖然有3.75%的銀行不看好后續(xù)股票市場表現(xiàn)，但看好后市收益表現(xiàn)的機構中，有超過兩成的機構認為今年股票市場表現(xiàn)將遠超去年同期。

農(nóng)村金融機構則對市場走勢較為樂觀，對債券市場信心指數(shù)遠遠高于全國性銀行及城商行的預期。股票市場方面農(nóng)村金融機構與其它銀行基本一致，認為股票市場未來一年收益將優(yōu)于去年同期。