“奧馬哈的神喻” ：巴菲特的十大預言 都成真了嗎？

圖片來源：視覺中國 作為全球最成功的投資人之一，巴菲特的一言一行都受到外界密切的關注，也被業(yè)內(nèi)人士稱作“奧馬哈的神喻”（TheOracleofOmaha)。 或許智者一般都謹言慎行，巴菲特本人也從不隨意給出預判。早在1986年，他就在致伯克希爾哈撒韋公司股東信中大打太極，表示 “我們不知道，也從未曾知道，市場在近期或者中期是上漲還是下跌，還是橫盤走勢?！?不過，回顧巴菲特這幾十年公開發(fā)表的言論以及致股東信，我們還是不難找出他前瞻性的見解。下面，就來一起看看現(xiàn)在這些預言是否都已經(jīng)成真？ 西爾斯百貨 2005年，巴菲特對美國堪薩斯大學的學生談到剛剛收購了Kmart百貨公司的西爾斯百貨。巴菲特稱，西爾斯董事長蘭伯特（EddieLampert）需要努力振興該百貨連鎖店。他警告，西爾斯將被其對手比如，沃爾瑪和好市多超越。他說， “Eddie是非常聰明的一個人，但把Kmart和西爾斯放到一起是一個艱難的舉措?！薄芭まD(zhuǎn)一個長期下滑的零售商將會非常困難?！?結(jié)果： 2018年10月，擁有125年歷史的西爾斯百貨申請破產(chǎn)。董事長蘭伯特通過他的對沖基金ESLInvestments的子公司TransformHoldco收購西爾斯，使其免于被徹底清算。 可口可樂和吉列 1996年，巴菲特在致股東信中表示，“沒有明智的觀察者，即使是這些公司最強有力的競爭者，假設他們是以最誠實的方式來評估這個問題－－可口可樂和吉列公司是否將在投資生涯中永遠保持全球領先地位?！彼a充道， “確實，他們的主導地位可能加強。兩家公司過去十年里已經(jīng)大大擴展了他們的本來就巨大的市場份額，并且所有跡象表明，他們將在未來十年中重復這種表現(xiàn)?！?結(jié)果： 目前為止，巴菲特沒有看錯?？煽诳蓸泛图腥允瞧涓髯允袌鲋械睦洗螅M管吉列正面臨越來越大的壓力。 《紐約時報》報道指出，1991年可口可樂占美國飲料市場份額的41%，而百事可樂市場份額為33%，在海外市場，可口可樂的銷量為百事可樂的四倍。根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，可口可樂2015年，在全球碳酸飲料市場的份額接近49%。 但吉列卻遭遇到來自包括聯(lián)合利華旗下DollarShaveClub和Harry’s在內(nèi)的初創(chuàng)公司的激烈競爭。根據(jù)數(shù)據(jù)跟蹤公司Euromonitor的一份報告，吉列的市場份額已經(jīng)從2010年的約70%下降到2016年的54%。 ABC電視臺、Geico保險和《華盛頓郵報》 1986年，巴菲特告訴伯克希爾股東， “我們希望永久保留我們擁有的三個主要的股份，CapitalCities／ABC，Geico公司和《華盛頓郵報》?！?“即使這些股票價格看上去過高，即使有人向我們提供超出這些公司價值的價格，我們也不會出售它們，就像我們不會出售See's糖果公司或者《水牛城晚報》的股份一樣?！?結(jié)果： 盡管獲得了“股神”的偏愛，但是伯克希爾還是于1996年，將其在CapitalCities／ABC的股份以25億美元的現(xiàn)金和股票出售給了迪斯尼公司。 《華盛頓郵報》則受到互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，后來重組為格雷厄姆控股公司，而其報紙業(yè)務本身也在2013年以2.5億美元賣給了亞馬遜CEO貝佐斯。 2014年，伯克希爾與格雷厄姆控股簽署價值11億美元的股權置換協(xié)議，退出對《華盛頓郵報》的股權投資。按1973年巴菲特對《華盛頓郵報》投資1100萬美元計算，不算股息分紅，四十年里，巴菲特獲得了100倍的收益。 華爾街見聞此前文章也提到，巴菲特近期表達了對傳統(tǒng)紙媒未來的看法。他說，受到廣告收入下降的影響，大多數(shù)報紙已經(jīng)無法被挽救，而能留下來的更多是頭部玩家，如紐約時報、華盛頓郵報以及華爾街日報。 巴菲特還說，報紙行業(yè)已經(jīng)依次走過了壟斷、特許經(jīng)營、充分競爭的生命周期，下一階段就是要完蛋了。 伯克希爾目前仍是Geico保險公司、See’s糖果公司和《水牛城晚報》的主要投資者。 房地美 1988年，巴菲特在致股東信中說， “我們購買了聯(lián)邦住房抵押貸款公司（簡稱房地美）的股份。我們希望長期持有這些股票。事實上，當我們擁有具有出色管理層的優(yōu)秀企業(yè)的部分股票時，我們偏向于永久持有?！?巴菲特以4美元（拆股調(diào)整后）的均價建倉買入了大約占其總股本9%的房地美股票，他認為當時房利美的價格“便宜得離譜”，到1998年，伯克希爾在房地美的投資已經(jīng)翻了12倍。 結(jié)果： 還好巴菲特后來改變了主意。2000年，房地美業(yè)績達到頂峰，每股收益處于歷史最高水平時，巴菲特卻提前洞察到了異常，幾乎清倉了所有房地美和房利美股票，將其股份由1999年的8.6%削減至0.3%。 2010年，金融危機發(fā)生之后，巴菲特告訴金融危機調(diào)查委員會，他早已對兩家公司的管理層感到“擔憂”。他說， “他們試圖并且確實宣稱他們可以將每股收益增加到低兩位數(shù)的范圍?！薄懊慨斠患掖笮徒鹑跈C構開始承諾定期盈利增幅時，你就會遇到麻煩，知道嗎？” 雖然巴菲特沒有在房利美股價的頂點（接近70美元）出售，他的清倉價在40-50美元之間，但我們還是不得不佩服“股神”未卜先知的能力。 美國住房市場 2011年，在美國經(jīng)歷了次貸危機之后，巴菲特對伯克希爾股東表示， “可以肯定的是，房地產(chǎn)市場將會回歸?！?“我們將再次每年建造一百萬或者更多的住宅單元。我相信，這再次發(fā)生時，專家們講會驚訝于失業(yè)率的下降程度?！?結(jié)果： 巴菲特準確預測了美國房地產(chǎn)和就業(yè)市場的復蘇。美國商務部數(shù)據(jù)顯示，今年2月，美國房屋開工經(jīng)季調(diào)后的年化總數(shù)為120萬套。根據(jù)美國勞工部的數(shù)據(jù)，美國失業(yè)率也從2011年的8.9%下降為2018年的3.8%，創(chuàng)18年來的最低點。 比特幣 2018年1月，巴菲特在接受美國財經(jīng)媒體CNBC采訪時表示， “一般來說，就加密貨幣而言，我?guī)缀蹩梢钥隙ǖ恼f，它們將走向糟糕的結(jié)局”，“至于什么時候發(fā)生或者別的什么，我就不知道了。” 他補充道，“如果我可以在每一種加密貨幣上購買一份5年的看跌期權，我會很樂意那么做，但我做空十美分都嫌多。” 結(jié)果： 在他作出預測時，比特幣的價格超過14000美元。到2018年底，比特幣卻跌至4000美元以下，目前比特幣交易價格約為5200美元左右。 伯克希爾哈撒韋 1985年，巴菲特對伯克希爾公司股東談到該公司當年凈資產(chǎn)增長48.2%時表示， “這和哈雷彗星再次造訪地球的幾率一樣，在我有生之年都不會發(fā)生。”他還預計，伯克希爾賬面上23.2%的復合年增長率“是一個不會再次出現(xiàn)的百分比?！?結(jié)果： 巴菲特用了近20年時間證明自己錯了，但對他和股東們來說，卻不是一件壞事。1998年，伯克希爾凈資產(chǎn)增長了48.3%，雖然主要原因是由于該公司為收購對象發(fā)行了新股。他對投資人表示，“通常情況下，48.3％的漲幅是需要前手翻（handsprings）（這類高難度操作的），但今年不是這樣?！?此外，伯克希爾1986年再次實現(xiàn)每股賬面價值增長23.3％。并且，自1985年以來的十多年內(nèi)，伯克希爾的股賬面價值的年增長率都超過了23.2%。 有關指數(shù)基金的“十年賭約” 2017年，巴菲特在致股東信中提到他十年前在非盈利組織LongBets網(wǎng)站上和ProtégéPartners的投資經(jīng)理人TedSeides打的賭。 2005年，巴菲特從伯克希爾年報中發(fā)現(xiàn)，從整體上看，由專業(yè)人員管理的主動投資基金的表現(xiàn)，在多年后會落后于選擇被動投資低成本指數(shù)基金的表現(xiàn)。于是，巴菲特以50萬美金下了注。贏的一方，將把所贏資金捐給指定的慈善機構。巴菲特表示， “從2008年1月1日開始，到2017年12月31日結(jié)束的十年期間，以收費、成本和費用為基礎來計算投資表現(xiàn)，標準普爾500指數(shù)的表現(xiàn)將超越對沖基金的投資組合的表現(xiàn)?！?后來Seides應戰(zhàn)，挑選了五只基金，表示將用這五只基金的平均表現(xiàn)來和巴菲特選擇的VanguardS&P指數(shù)基金的表現(xiàn)進行對比。 結(jié)果： 巴菲特贏了。從2008年到2017年，標普500指數(shù)的平均回報率為8.5%，而那五只對沖基金的平均回報率不到3%。 標普500 1999年，巴菲特在致股東信中表示，他和合伙人芒格認為，標普500指數(shù) “在未來十年或二十年內(nèi)的表現(xiàn)將不如該指數(shù)自1982年以來的表現(xiàn)?！?結(jié)果： 巴菲特又說對了。標普500從1982年到1999年的平均總回報率略高于19%。根據(jù)SlickCharts的數(shù)據(jù)，該指數(shù)1999年之后的10年內(nèi)，平均回報率僅為1.2%，但從2010年到2018年又恢復到12.2%。 美國經(jīng)濟 目前美國經(jīng)濟牛市已經(jīng)持續(xù)近十年，市場上傳出不少唱衰的聲音。然而，一直對美國經(jīng)濟保持樂觀態(tài)度的巴菲特今年年初在接受美國財經(jīng)媒體CNBC采訪時表示，“美國經(jīng)濟離下一次衰退還有很多空間。” 他用棒球比賽作比喻說， “毫無疑問，現(xiàn)在感覺很強烈。如果我們現(xiàn)在處于第六局，現(xiàn)在我們擅長重力擊球的擊球手就要準備拿起球棒了。”“毫無疑問的是，商業(yè)情況良好?！?巴菲特也承認自己不擅長作短期的預測。他說， “我不擅長預測從現(xiàn)在到今后兩三年或五年的事，但我會說，毫無疑問，在我看來，十年、二十年、三十年之后，美國經(jīng)濟將遠超我們的現(xiàn)狀?！?今年3月，在美國得克薩斯州的一個午餐會上，巴菲特表示，有些跡象表明，美國經(jīng)濟增速已經(jīng)放緩，但還不是特別明顯。 結(jié)果： 美國經(jīng)濟明年是否會進入衰退？結(jié)果尚未可知，大家拭目以待。