節(jié)前重磅！科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通規(guī)則出爐！券源擴大，誰可做出借人，借入人需符合哪些條件，看十大關(guān)鍵點

圖片來源：視覺中國

30日晚間，上交所、證金公司和中國結(jié)算聯(lián)合發(fā)布了《科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通證券出借和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)實施細(xì)則》（簡稱《實施細(xì)則》），科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通證券出借和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)明確。

從《實施細(xì)則》來看，關(guān)鍵點如下：

1、 符合條件的公募基金、社?；稹⒈ｋU資金等戰(zhàn)略投資者可以作為出借人，通過約定申報和非約定申報方式參與科創(chuàng)板證券出借?？苿?chuàng)板證券出借的標(biāo)的證券范圍，與上交所公布的可融券賣出的科創(chuàng)板標(biāo)的證券范圍一致。

2、 擴大券源，科創(chuàng)板證券出借的證券類型包括無限售流通股；戰(zhàn)略投資者配售獲得的在承諾的持有期限內(nèi)的股票；符合規(guī)定的其他證券。

3、 通過約定申報方式參與科創(chuàng)板證券出借的，證券出借期限可在1天至182天的區(qū)間內(nèi)協(xié)商確定。

4、 提高科創(chuàng)板證券出借、科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)效率。市場主體可通過約定申報、非約定申報方式參與科創(chuàng)板證券出借、科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。其中，通過約定申報方式達(dá)成成交的，上交所對出借人、中證金融、借入人的賬戶可交易余額進行實時調(diào)整，從而使借入人可實時借入證券，辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。

5、 符合四條件的券商可以作為借入人通過約定申報和非約定申報方式參與科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。

6、 中證金融可根據(jù)借入人資信情況和轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券、資金明細(xì)賬戶的資產(chǎn)情況，按照一定的綜合比例，確定對借入人開展科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)應(yīng)收取的保證金。應(yīng)收取的保證金比例可低于20%，其中貨幣資金占應(yīng)收取保證金的比例不得低于15%。

7、 經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，中證金融可將自有或依法籌集的證券出借給證券公司，供其用于做市與風(fēng)險對沖，相關(guān)事項另行規(guī)定。

8、 通過約定申報進行科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，以及相關(guān)展期、提前了結(jié)等過程中，借入人和出借人應(yīng)當(dāng)合理確定費率、期限、實際出借天數(shù)等要素，不得違反中國證券金融公司相關(guān)規(guī)定，禁止任何形式的利益輸送。

9、 科創(chuàng)板證券出借和科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的歸還，以及非約定申報方式下的科創(chuàng)板證券出借和科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的申報、撮合成交、清算交收等環(huán)節(jié)的處理同主板現(xiàn)有安排。

10、 上述機制安排僅涉及科創(chuàng)板證券出借和科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的效率提升，不改變現(xiàn)有融券償還業(yè)務(wù)安排，即客戶融券賣出后自次一交易日起方可償還相關(guān)融入證券。

關(guān)鍵點一：明確標(biāo)的范圍，擴大券源

《實施細(xì)則》規(guī)定，符合條件的公募基金、社保基金、保險資金等機構(gòu)投資者以及參與科創(chuàng)板發(fā)行人首次公開發(fā)行的戰(zhàn)略投資者（簡稱戰(zhàn)略投資者），可以作為出借人，通過約定申報和非約定申報方式參與科創(chuàng)板證券出借。

其中，科創(chuàng)板證券出借的標(biāo)的證券范圍，與上交所公布的可融券賣出的科創(chuàng)板標(biāo)的證券范圍一致。

科創(chuàng)板兩融擴大了券源，可通過約定申報和非約定申報方式參與科創(chuàng)板證券出借的證券類型包括了三類，分別是無限售流通股；戰(zhàn)略投資者配售獲得的在承諾的持有期限內(nèi)的股票；符合規(guī)定的其他證券。

三部門要求，戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)，不得通過與關(guān)聯(lián)方進行約定申報、與其他主體合謀等方式，鎖定配售股票收益、實施利益輸送或者謀取其他不當(dāng)利益。戰(zhàn)略投資者出現(xiàn)前款規(guī)定的情形的，上交所可以視情節(jié)輕重，對其單獨或者合并采取要求限期改正、口頭或者書面警示、通報批評、公開譴責(zé)等監(jiān)管措施和紀(jì)律處分，并通報中國證券業(yè)協(xié)會。

在時間約束方面，通過約定申報方式參與科創(chuàng)板證券出借的，證券出借期限可在1天至182天的區(qū)間內(nèi)協(xié)商確定。上交所接受約定申報方式下出借人的出借申報時間為每個交易日的9：30至11：30、13：00至15：00。約定申報當(dāng)日有效。未成交的申報，15：00前可以撤銷。

《實施細(xì)則》要求，通過約定申報方式參與科創(chuàng)板證券出借的，申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)符合單筆申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股（份）的整數(shù)倍；最低單筆申報數(shù)量不得低于1000股（份），最大單筆申報數(shù)量不得超過1000萬股（份）。

通過非約定申報方式參與科創(chuàng)板證券出借的，申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)符合單筆申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股（份）的整數(shù)倍；出借人最低單筆申報數(shù)量不得低于1000股（份），最大單筆申報數(shù)量不得超過1000萬股（份）；中國證券金融公司最低單筆申報數(shù)量不得低于1000股（份），最大單筆申報數(shù)量不得超過1億股（份）。上交所可以根據(jù)市場情況，對科創(chuàng)板證券出借申報數(shù)量進行調(diào)整。

關(guān)注點二：上交所可暫停單只或多只科創(chuàng)板證券出借

《實施細(xì)則》明確，上交所對科創(chuàng)板證券出借約定申報進行實時撮合成交，生成成交數(shù)據(jù)，并對中國證券金融公司和出借人的賬戶可交易余額進行實時調(diào)整。當(dāng)日交易結(jié)束后，中國結(jié)算）根據(jù)上交所的成交數(shù)據(jù)，對通過約定申報方式達(dá)成的科創(chuàng)板證券出借以多邊凈額結(jié)算方式進行清算交收。

同時，上交所可以根據(jù)市場狀況，暫停單只或全部科創(chuàng)板證券參與科創(chuàng)板證券出借。出借人在開展科創(chuàng)板證券出借過程中發(fā)生重大風(fēng)險事件的，上交所可暫?；蚪K止為其提供科創(chuàng)板證券出借服務(wù)。

關(guān)注點三：四類券商可作為出借人

《實施細(xì)則》指出，符合四類條件的證券公司，可以作為借入人通過約定申報和非約定申報方式參與科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)：

一是具有融資融券業(yè)務(wù)資格，并已開通轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)權(quán)限；

二是業(yè)務(wù)管理制度和風(fēng)險控制制度健全，具有切實可行的業(yè)務(wù)實施方案；

三是技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備就緒；

四是參與科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)具備中國證券金融公司規(guī)定的其他條件。

戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)，可以向中國證券金融公司借出獲得配售的股票。中國證券金融公司可以根據(jù)市場需求，將借入的戰(zhàn)略投資者配售股票出借給證券公司，供其辦理融券業(yè)務(wù)。

借出期限屆滿后，中國證券金融公司應(yīng)當(dāng)將借入的股票返還給戰(zhàn)略投資者。該部分股票歸還至戰(zhàn)略投資者后，繼續(xù)按戰(zhàn)略投資者獲配取得的股份管理。中國證券金融公司根據(jù)市場狀況，確定可以參與科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的標(biāo)的證券名單，在每一交易日開市前公布。證券公司向中國證券金融公司借入證券用于融資融券業(yè)務(wù)的，需使用證券公司融券專用證券賬戶。

關(guān)注點四：市場化的費率、期限，降低保證金比例

《實施細(xì)則》通過約定申報方式參與科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的，轉(zhuǎn)融券費率應(yīng)符合兩個要求：

一是借入人申報的費率=出借人申報的費率+科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券費率差；

二是借入人申報的費率不得低于或等于科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券費率差。

科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券費率差按中國證券金融公司公布的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。中國證券金融公司可以根據(jù)市場供求等因素調(diào)整科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券費率差。

同時，中國證券金融公司可根據(jù)借入人資信情況和轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券、資金明細(xì)賬戶的資產(chǎn)情況，按照一定的綜合比例，確定對借入人開展科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)應(yīng)收取的保證金。應(yīng)收取的保證金比例可低于20%，其中貨幣資金占應(yīng)收取保證金的比例不得低于15%。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為提升出借人和借入人參與科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的意愿，滿足參與者雙方多樣化需求，在科創(chuàng)板推出市場化的轉(zhuǎn)融券約定申報方式，引入市場化的費率、期限確定機制，并降低保證金比例及科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券約定申報的費率差。

關(guān)注點五：科創(chuàng)板證券出借、轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)效率提高

值得注意的是，通過約定申報方式達(dá)成成交的，上交所對出借人、中證金融、借入人的賬戶可交易余額進行實時調(diào)整，從而使借入人可實時借入證券，辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。

具體來看，中國證券金融公司按照一一對應(yīng)原則，對科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券約定申報實時撮合成交，生成科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券約定申報成交數(shù)據(jù)，并實時發(fā)送上交所。對科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券非約定申報，仍按照現(xiàn)有規(guī)定執(zhí)行，采用盤中申報、盤后一次性按比例撮合成交，中國結(jié)算日終根據(jù)中國證券金融公司直接發(fā)送的成交數(shù)據(jù)進行證券劃轉(zhuǎn)。

而對于約定申報的，上交所可對上中國證券金融公司和借入人的賬戶可交易余額進行實時調(diào)整確認(rèn)，并向中國證券金融公司反饋調(diào)整結(jié)果?？苿?chuàng)板轉(zhuǎn)融券約定申報成交數(shù)據(jù)要素包括：中國證券金融公司證券賬戶、中國證券金融公司交易單元代碼、借入人證券賬戶、借入人交易單元代碼、證券代碼、劃轉(zhuǎn)方向、劃轉(zhuǎn)數(shù)量等。中國證券金融公司接受調(diào)整結(jié)果后，實時向借入人發(fā)送科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券約定申報成交結(jié)果和賬戶可交易余額調(diào)整結(jié)果。

科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券展期的，展期數(shù)量、期限、費率由借入人和出借人按照本規(guī)定協(xié)商確定，借入人和出借人協(xié)商提前了結(jié)的，應(yīng)一次性全部提前了結(jié)該筆轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。提前了結(jié)時，雙方可以協(xié)商調(diào)整原費率。科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)提前了結(jié)的，相關(guān)權(quán)益補償一并提前了結(jié)。權(quán)益補償日需重新計算，其中原轉(zhuǎn)融券歸還日為出借人和借入人商定的歸還日。轉(zhuǎn)融券展期的，相關(guān)權(quán)益補償不進行展期。

另外，中國證券金融公司可以根據(jù)市場狀況，暫停單只或全部科創(chuàng)板證券參與科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。借入人在開展科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)過程中發(fā)生重大風(fēng)險事件的，中國證券金融公司可暫?；蚪K止為其提供科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券服務(wù)。

關(guān)注點六：未提T+0，證金公司出借自有證券出借給券商

經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，中國證券金融公司可將自有或依法籌集的證券出借給證券公司，供其用于做市與風(fēng)險對沖，相關(guān)事項另行規(guī)定。

對于市場期待的 T+0并未提及?？苿?chuàng)板證券出借和科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的歸還，以及非約定申報方式下的科創(chuàng)板證券出借和科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的申報、撮合成交、清算交收等環(huán)節(jié)的處理同主板現(xiàn)有安排。

此外，上述機制安排僅涉及科創(chuàng)板證券出借和科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的效率提升，不改變現(xiàn)有融券償還業(yè)務(wù)安排，即客戶融券賣出后自次一交易日起方可償還相關(guān)融入證券。

科創(chuàng)板兩融機制安排將于科創(chuàng)板開板時實施。近期，上交所、中證金融和中國結(jié)算將發(fā)布相關(guān)技術(shù)接口并組織開展技術(shù)測試。

券商中國 程丹