物業(yè)領(lǐng)域現(xiàn)“重大無先例重組”：中航善達(dá)定增收購招商物業(yè)100%股權(quán)

每經(jīng)記者 吳抒穎    每經(jīng)編輯 魏文藝    

物業(yè)服務(wù)行業(yè)或再添一家一線企業(yè)。

4月26日，招商蛇口與中航國際控股簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定中航國際控股將其持有22.35%（約1.49億股）的中航善達(dá)股份以8.95元/股轉(zhuǎn)讓給招商蛇口。

同日，招商蛇口、深圳地產(chǎn)（招商蛇口全資子公司）、招商物業(yè)與中航善達(dá)簽署《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議》，中航善達(dá)向招商蛇口及深圳地產(chǎn)發(fā)行人民幣普通股股份購買其持有的招商物業(yè)100%股權(quán)，發(fā)行價(jià)格為7.90元/股。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，若收購成功，招商物業(yè)與中航善達(dá)的合并管理項(xiàng)目將超過1000個(gè)，合并在管面積將突破1.2億平方米。中信證券預(yù)計(jì)，未來招商物業(yè)有望躋身中國物業(yè)管理龍頭之列，而招商物業(yè)也將因?yàn)槌钟形飿I(yè)管理平臺股權(quán)而長期受益。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

物業(yè)一線陣營或添新成員

招商物業(yè)是招商蛇口旗下的一家物業(yè)管理與服務(wù)公司。截至2018年底，招商物業(yè)總資產(chǎn)16.98億元，年?duì)I業(yè)收入29.2億元。在管物業(yè)超過500個(gè)，服務(wù)面積超7500萬平方米。

截至去年底，中航善達(dá)旗下中航物業(yè)全國物業(yè)管理項(xiàng)目523個(gè)，管理面積5307萬平方米。若收購成功，招商物業(yè)與中航善達(dá)的合并管理項(xiàng)目將超過1000個(gè)，合并在管面積將突破1.2億平方米。

中信證券在一份研報(bào)中指出，按照合并后在管面積的口徑，招商物業(yè)的經(jīng)營規(guī)模已經(jīng)接近港股物業(yè)管理板塊一線公司之列(當(dāng)前中海物業(yè)在管面積1.41億平方米，綠城服務(wù)在管面積1.70億平方米)。

中信證券指出，招商物業(yè)積極參與央企整合，強(qiáng)強(qiáng)攜手，業(yè)內(nèi)率先支持輕資產(chǎn)平臺做大做強(qiáng)。預(yù)計(jì)未來招商物業(yè)有望躋身中國物業(yè)管理龍頭之列，而招商物業(yè)也將因?yàn)槌钟形飿I(yè)管理平臺股權(quán)而長期受益。

重組后在董監(jiān)事安排方面，中航國際控股承諾，在本次股份交割日或根據(jù)公司的要求在交割日后的其他日期，促使中航善達(dá)3名董事(不含獨(dú)立董事)、2名監(jiān)事(不含職工代表監(jiān)事)辭去董事及監(jiān)事職務(wù)，并配合公司的時(shí)間要求促使中航善達(dá)董事會召集股東大會增補(bǔ)中航善達(dá)董事及監(jiān)事。

需要指出的是，目前招商蛇口方面與中航善達(dá)所簽署的兩份協(xié)議還只是在預(yù)案階段。一位從事公司并購的人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》分析認(rèn)為：“這個(gè)交易目前還只是一個(gè)預(yù)案，只是董事會的決定，離最終的成功實(shí)施還有段時(shí)間。”

在招商蛇口的公告中也提示，本次簽署的《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議》，已經(jīng)招商蛇口總經(jīng)理辦公會、深圳地產(chǎn)股東會、中航善達(dá)第八屆董事會第四十一次會議審議通過，尚需中航善達(dá)股東大會審議通過。

一起“重大無先例重組”

值得注意的是，如果這宗并購最終成行，那么招商物業(yè)將是第二家登陸A股主板的物業(yè)服務(wù)公司。上一家登陸A股的物業(yè)公司是南都物業(yè)，此后碧桂園服務(wù)等物業(yè)企業(yè)曾一度準(zhǔn)備IPO，但由于多種因素影響最終轉(zhuǎn)道港交所。

而招商蛇口和中航善達(dá)的這起并購，在部分券商人士和從事公司并購的人士看來，屬于“重大無先例重組”。一位接近招商蛇口的人士也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“這是沒有先例的，重大的重組。”

“A股上市公司分拆子公司到A股上市，基本上沒有先例。”一位熟悉資本市場的人士向記者分析了這起并購的獨(dú)特性。

目前監(jiān)管層對于A股上市公司分拆子公司在A股上市，也正在撕開政策的口子。據(jù)相關(guān)媒體近日報(bào)道，從接近監(jiān)管層的投行人士處獲悉，監(jiān)管層目前正在研究討論對A股公司分拆上市的政策進(jìn)行松綁。“在分拆上市政策預(yù)期下，具有足夠規(guī)模且多元化業(yè)務(wù)的上市公司，有望通過拆分某一垂直領(lǐng)域的子公司并獨(dú)立運(yùn)作上市，來進(jìn)一步明晰主業(yè)，并獲得再證券化的資本增益效果。”

而在上述從事公司并購的人士看來，招商蛇口與中航善達(dá)的這宗并購，監(jiān)管層亦會采取較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。“重大無先例的并購，監(jiān)管層審核會非常謹(jǐn)慎。不過對于招商蛇口和中航善達(dá)這類企業(yè)來說，估計(jì)成功的把握還是比較大的，只是還有懸念，周期會長一點(diǎn)。”

中航善達(dá)于今日（4月29日）復(fù)牌，收盤報(bào)收11.04元/股，漲幅為9.96%，封上漲停板。

（文章來源：鎂刻地產(chǎn)原創(chuàng)，喜歡請關(guān)注微信號meikedichan;封面圖片來源：攝圖網(wǎng)）