向好預(yù)期有望驗(yàn)證 機(jī)場(chǎng)板塊仍具走強(qiáng)基礎(chǔ)

圖片來源：攝圖網(wǎng)

在上周兩市的回落中，機(jī)場(chǎng)板塊整體同樣出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。今年以來，機(jī)場(chǎng)板塊整體漲幅雖也超過30%，但相較而言，無論從其漲勢(shì)還是其聲量上看，都不如農(nóng)林牧漁、食品飲料等大主線板塊。不過在這樣的背景下，仍有部分資金堅(jiān)定看好機(jī)場(chǎng)板塊價(jià)值屬性。

分析人士指出，消費(fèi)升級(jí)背景下航空需求依舊旺盛，這為機(jī)場(chǎng)板塊的走強(qiáng)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。此外，板塊基本面向好趨勢(shì)在小長(zhǎng)假期間有望繼續(xù)驗(yàn)證，后市其前景依舊可觀。

基本面向好

上周以來，兩市震蕩加劇。在這樣的盤面中，機(jī)場(chǎng)板塊同樣出現(xiàn)一定程度調(diào)整。截至上周五收盤，機(jī)場(chǎng)板塊周整體跌幅為0.92%，同期滬指調(diào)整幅度為5.64%，板塊整體仍表現(xiàn)出一定抗跌屬性。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為并未被市場(chǎng)過多關(guān)注的板塊之一，由于行業(yè)景氣上升，疊加數(shù)據(jù)方面刺激，后市機(jī)場(chǎng)板塊仍具演繹空間。

從基本面上看，2019年清明假期(4月5日-7日)，中國(guó)民航運(yùn)送旅客475萬人次，同比增長(zhǎng)4.9%；平均客座率約79%；清明假期，全國(guó)共保障航班4.7萬班，同比增長(zhǎng)5.9%；全國(guó)航班正常率為90.8%，與去年同期相比提升5.8個(gè)百分點(diǎn)。今年五一小長(zhǎng)假即將拉開帷幕，由于假期時(shí)間從三天調(diào)整為四天，長(zhǎng)度僅次于國(guó)慶節(jié)和春節(jié)，比往年要多一天，有利于長(zhǎng)途旅游。預(yù)計(jì)五一節(jié)期間出行數(shù)據(jù)仍將迎來良好增長(zhǎng)。

此外，從行業(yè)的未來行業(yè)發(fā)展空間上看，有機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，2016年中國(guó)人均年乘坐飛機(jī)次數(shù)為0.35次，美國(guó)為2.26次，這也就意味著未來我國(guó)航空客運(yùn)量還有較大提升空間。從全球來看，人均GDP在6000美元-9000美元左右是航空出行需求快速上行階段，中國(guó)消費(fèi)者已正式邁入航空出行時(shí)代，由此以出境游為帶動(dòng)的國(guó)際航線市場(chǎng)預(yù)計(jì)將成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

估值有望進(jìn)一步提升

分析人士強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行的市場(chǎng)環(huán)境下，機(jī)場(chǎng)板塊穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)與非航業(yè)務(wù)帶來的消費(fèi)屬性具備一定的比較優(yōu)勢(shì)，板塊業(yè)績(jī)由航空主業(yè)驅(qū)動(dòng)步入非航業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，估值中樞將由公用事業(yè)逐步向類消費(fèi)板塊靠攏。長(zhǎng)期來看，公司業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)的改變提供對(duì)當(dāng)前估值水平的支撐，未來業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)，仍具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。

就配置價(jià)值角度而言，此前華創(chuàng)證券就曾指出，在外資不斷流入的大背景下，作為過去最受外資青睞的板塊之一，機(jī)場(chǎng)板塊未來仍大概率獲得增量資金配置。其一，中國(guó)機(jī)場(chǎng)整體處于潛力釋放期；其二，從全球來看，中國(guó)機(jī)場(chǎng)板塊估值水平仍然偏低；其三在于中國(guó)機(jī)場(chǎng)板塊雖然當(dāng)前分紅比例不高，但歷史上亦有過高分紅操作，長(zhǎng)期看未來存在潛在提升可能。

華創(chuàng)證券進(jìn)一步表示，整體來看，板塊內(nèi)不同上市公司所處不同發(fā)展階段，上海機(jī)場(chǎng)作為超級(jí)樞紐和獨(dú)特區(qū)位優(yōu)勢(shì)，上海市場(chǎng)消費(fèi)力強(qiáng)勁提升，免稅仍將快速發(fā)展；白云機(jī)場(chǎng)擴(kuò)面積、增品類、運(yùn)營(yíng)商提供更具性價(jià)比的產(chǎn)品后，正處于免稅業(yè)務(wù)爆發(fā)階段；深圳機(jī)場(chǎng)深耕國(guó)際線，基礎(chǔ)雖弱，增速最快，處于潛力釋放期。2017年-2018年機(jī)場(chǎng)行情大部分來自于免稅扣點(diǎn)提升推動(dòng)了價(jià)值重估。而2019年起，免稅業(yè)務(wù)不斷超預(yù)期推動(dòng)業(yè)績(jī)超預(yù)期，有望使板塊估值進(jìn)一步向全球靠攏。