2674億！央行為何第二次啟用“特麻辣粉”？民營、小微企業(yè)要歡笑了

每經(jīng)記者 邊萬莉    每經(jīng)實習(xí)編輯 易啟江    

時隔三個月，央行再次啟用了“特麻辣粉”（TMLF）。

4月24日，中國人民銀行開展了2019年二季度定向中期借貸便利（TMLF）操作，操作金額為2674億。值得注意的是，此次是人民銀行創(chuàng)設(shè)TMLF以來第二次進行實際操作。

人民銀行第一次宣布開展TMLF操作是在2019年1月23日，操作金額為2575億元。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬分析，今天TMLF的投放，一方面可以使中小金融機構(gòu)進一步把信貸資金投放到民營企業(yè)和小微企業(yè)領(lǐng)域；另一方面，因為TMLF的利率比MLF的利率低15個BP，有助于降低中小金融機構(gòu)的資金成本，降低實體經(jīng)濟融資成本，起到了一個引導(dǎo)的作用和效果。

光大證券分析師張旭認(rèn)為，“從工具所具有的調(diào)結(jié)構(gòu)功能、資金的期限、操作所帶來的信號作用、資金的成本、操作的靈活性這5個維度來看，TMLF是最適于當(dāng)前金融環(huán)境的工具。4月23日當(dāng)周周初是進行TMLF的良好窗口，該時段投放TMLF資金可以平抑貨幣市場利率的周期性波動。相較于OMO逆回購和MLF而言，TMLF可以向銀行體系注入更長期限的流動性，有助于破解信貸投放的流動性約束。”

具體來看，此次TMLF的操作對象為符合相關(guān)條件并提出申請的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行。操作金額根據(jù)有關(guān)金融機構(gòu)2019年一季度小微企業(yè)和民營企業(yè)貸款增量并結(jié)合其需求確定為2674億元。操作期限為一年，到期可根據(jù)金融機構(gòu)需求續(xù)做兩次，實際使用期限可達(dá)到三年。操作利率為3.15%,比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個基點。

資料圖 每經(jīng)記者 張建 攝

中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，這是今年央行開展的第二次TMLF，3.15%的操作利率較MLF優(yōu)惠15個基點，考慮到能夠續(xù)做2次，使用期間能達(dá)到3年。這表明當(dāng)前央行更傾向于使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具來支持普惠金融領(lǐng)域，精準(zhǔn)地引導(dǎo)流動性方向。同時，TMLF能起到補充基礎(chǔ)貨幣、降低銀行資金成本的效果。此外，TMLF釋放的寬松信號弱于降準(zhǔn)，結(jié)合近期央行辟謠降準(zhǔn)的表態(tài)來看，貨幣政策進一步寬松的可能性不大。

2018年12月19日，人民銀行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），定向支持金融機構(gòu)向小微企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)放貸款。人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時曾表示，大型銀行對支持小微企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)揮了重要作用，定向中期借貸便利能夠為其提供較為穩(wěn)定的長期資金來源，增強對小微企業(yè)、民營企業(yè)的信貸供給能力，降低融資成本，還有利于改善商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，保持市場流動性合理充裕。

光大證券分析師張旭表示，影響銀行體系流動性的因素較多，TMLF只是其中一個。其余貨幣政策工具、財政收支、地方政府債券發(fā)行、外匯市場波動都會對銀行間市場資金面造成擾動；LCR（流動性覆蓋率）和LMR（流動性匹配率）等指標(biāo)有可能降低資金融出行的供給意愿；貸款創(chuàng)造存款的過程亦會凍結(jié)一定比例的流動性。很顯然，不宜忽視這些因素而簡單地以TMLF規(guī)模來揣測人民銀行對于貨幣政策的態(tài)度。