中國證券報(bào) 2019-04-24 08:56:00
分析人士表示,當(dāng)前兩市整體跌多漲少,資金分歧較大,風(fēng)險(xiǎn)偏好回落,資金流出大于流入。從短期數(shù)據(jù)來看,昨日兩市48只個(gè)股漲停,79只個(gè)股跌停。場(chǎng)內(nèi)部分恐慌情緒釋放,賺錢效應(yīng)減弱,短期繼續(xù)震蕩整理。中線數(shù)據(jù)看,上漲家數(shù)連續(xù)下降,中線盤整時(shí)間恐將加長。
周二,兩市低開后弱勢(shì)震蕩,滬指一度下探至3186點(diǎn)附近,此后市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)暖,盤面跌幅收窄;午后滬深指數(shù)逐步回升,盤中一度快速拉升翻紅,創(chuàng)業(yè)板指亦有反彈,無奈尾盤再度下行走弱。整體上,兩市人氣波動(dòng)較大,多空分歧明顯。
分析人士表示,當(dāng)前兩市整體跌多漲少,資金分歧較大,風(fēng)險(xiǎn)偏好回落,資金流出大于流入。從短期數(shù)據(jù)來看,昨日兩市48只個(gè)股漲停,79只個(gè)股跌停。場(chǎng)內(nèi)部分恐慌情緒釋放,賺錢效應(yīng)減弱,短期繼續(xù)震蕩整理。中線數(shù)據(jù)看,上漲家數(shù)連續(xù)下降,中線盤整時(shí)間恐將加長。
昨日大盤震蕩回落,全天縮量震蕩整理。上證綜指跌0.51%,報(bào)3198.59點(diǎn);深證成指跌0.97%,報(bào)10124.66點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌0.81%,報(bào)1683.80點(diǎn)。盤面上,板塊跌多漲少,資金做多意愿依舊不高。
值得一提的是,昨日兩市全日成交額7330.11億元,較上一個(gè)交易日減少712.01億元。北上資金全天凈流出59.68億元,其中,滬股通凈流出32.70億元,深股通凈流出26.98億元,主力資金也延續(xù)凈流出態(tài)勢(shì)。這顯示在指數(shù)承壓背景下,謹(jǐn)慎情緒并未消退。
而從風(fēng)格演繹上看,近期代表價(jià)值風(fēng)格的上證50指數(shù)和代表成長風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)結(jié)構(gòu)有明顯差異,總體而言,價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)強(qiáng)于成長,但均未完成突破:上證50指數(shù)日線級(jí)別反彈創(chuàng)新高,最高點(diǎn)已基本觸及長期通道上軌,而創(chuàng)業(yè)板指則出現(xiàn)弱勢(shì)反抽,距離前高尚有距離,仍難以突破牛熊分界線。因此,僅從走勢(shì)形態(tài)來看,代表性指數(shù)仍面臨大級(jí)別牛熊分界線壓制,從這一角度出發(fā),后市指數(shù)方面仍有震蕩整理積蓄動(dòng)能的需求。
不難發(fā)現(xiàn),近兩個(gè)交易日兩市的回落直觀反映出受到壓制的盤面資金情緒再度朝謹(jǐn)慎方向發(fā)展。一方面,近期市場(chǎng)整體成交量出現(xiàn)下降,交投意愿走低;另一方面,成交量走低同樣也說明市場(chǎng)方向選擇意愿不足,短期較難出現(xiàn)大幅殺跌動(dòng)能。
針對(duì)后市,分析人士指出,無論是短期市場(chǎng)走向的確認(rèn)還是挑戰(zhàn)重要阻力位成功與否都需要量能方面的配合,因而后市量能方面的演繹成為后市行情的關(guān)鍵。但以往的經(jīng)驗(yàn)顯示,只要主要指數(shù)的下跌空間不大,各路資金便將開始布局動(dòng)作。更何況資金在此前獲利的同時(shí)也在進(jìn)行調(diào)倉換股動(dòng)作。因而在行情震蕩的當(dāng)下,未來行情可能的演繹特征才更應(yīng)是當(dāng)前投資者所應(yīng)關(guān)心的話題。
整體來看,隨著行情脫離此前第一階段時(shí)的單邊行情,市場(chǎng)并未出現(xiàn)新的熱點(diǎn)方向。而增量資金是否愿意入場(chǎng)的一大前提,其實(shí)正是取決于熱點(diǎn)的持續(xù)性以及盤面能否再現(xiàn)賺錢效應(yīng)。此外,雖然此前的回調(diào)使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)被部分釋放,但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升又再度受到獲利盤和前期解套盤的制約??陀^而言,短期市場(chǎng)整體做多氣氛較難在這樣的背景下再上一個(gè)臺(tái)階,因而此時(shí)盤面的反復(fù)也實(shí)屬正常。針對(duì)后市,雖然脫離底部區(qū)間的A股已凸顯出配置價(jià)值,但在指數(shù)面臨壓制的當(dāng)下,下一階段相對(duì)安全的配置區(qū)間或仍需進(jìn)一步等待。
而在持續(xù)回升后,近期指數(shù)方面挑戰(zhàn)3300點(diǎn)關(guān)口屢屢遇阻,那么此波反彈是否已經(jīng)就此終結(jié)?
中信證券指出,當(dāng)下市場(chǎng)進(jìn)入政策預(yù)期和基本面預(yù)期的再平衡期。因此短期來看,資金流入市場(chǎng)的節(jié)奏將有所放緩,加之中期資金流量有限,預(yù)計(jì)第二輪上漲在節(jié)奏上要慢于風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)的第一輪。
而市場(chǎng)人士則認(rèn)為,僅就短期而言,市場(chǎng)在3300點(diǎn)這個(gè)位置繼續(xù)上行的難度確實(shí)較大,而在此前行情或主要以震蕩為主。但從走勢(shì)來看,A股上升通道并未被破壞,無需因此轉(zhuǎn)為悲觀。不過,也有不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,雖然短期行情仍將保持強(qiáng)勢(shì)震蕩,但隨著波動(dòng)區(qū)間加大,后市將很難再現(xiàn)一季度指數(shù)單邊上行的盛況。
華鑫證券表示,當(dāng)下市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入高壓區(qū)域。近期盤面看似火熱,但個(gè)股分化情況卻十分明顯,市場(chǎng)正處于較為尷尬的境地,雖然指數(shù)總體表現(xiàn)略顯強(qiáng)勢(shì),但個(gè)股賺錢效應(yīng)并不明顯,且持續(xù)萎靡的量能情況同樣預(yù)示著短期指數(shù)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)難言消散。
西南證券強(qiáng)調(diào),當(dāng)前市場(chǎng)由前一段時(shí)期預(yù)期修復(fù)、情緒反轉(zhuǎn)階段,進(jìn)入到對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期提升的階段。在這一階段,市場(chǎng)會(huì)反復(fù)經(jīng)歷對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出爐與預(yù)期驗(yàn)證之間的調(diào)整,因此一季度以來的單邊上行將告一段落,接下去進(jìn)入到由經(jīng)濟(jì)基本面向上預(yù)期帶來的震蕩上行區(qū)間,直到被經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)確認(rèn)或去杠桿政策重新出爐所打斷。因而,盤面將大概率進(jìn)入震蕩上行階段,或很難再現(xiàn)一季度單邊上揚(yáng)的狀況。
從市場(chǎng)資金和籌碼結(jié)構(gòu)來看,中金公司指出,上周市場(chǎng)縮量反彈,價(jià)格與成交之間呈現(xiàn)背離跡象;相對(duì)積極的信號(hào)是,在成交總量收縮的背景下,成交分布有聚集趨勢(shì),成交分化度指標(biāo)在部分權(quán)重?zé)狳c(diǎn)帶動(dòng)下,出現(xiàn)了小幅反彈,但從絕對(duì)值和相對(duì)值來看,當(dāng)前水平仍在中樞之下,并不具信號(hào)意義。所以,在上行動(dòng)力和成交均有背離跡象的情況下,后市波動(dòng)幅度或擴(kuò)大。
但后期積極因素有望繼續(xù)形成合力。聯(lián)訊證券表示,自今年年初以來市場(chǎng)迎來持續(xù)上漲,滬指今年以來最大漲幅已超30%,估值明顯修復(fù),尤其是創(chuàng)業(yè)板指,PE(TTM)從去年底的28倍修復(fù)至目前的55倍,處于創(chuàng)業(yè)板上市以來的估值分位數(shù)是63.52%,而去年底的估值分位數(shù)是0.2%,創(chuàng)業(yè)板的估值已經(jīng)從非常低估迅速修復(fù)至略偏貴的狀態(tài)。從催化劑來看,政策的持續(xù)加碼對(duì)于改善市場(chǎng)預(yù)期起到了重要的作用,從政策效果來看,相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面也出現(xiàn)了明顯的改善。
而從技術(shù)分析出發(fā),當(dāng)前盤面上方的阻力位在3500點(diǎn)區(qū)域,2015年12月以及2018年1月均在此區(qū)域有密集成交。另外本月突破了60月線后,從月線的角度站上了所有常規(guī)均線系統(tǒng)之上,技術(shù)角度面臨著回踩整固確認(rèn)。
此外,就市場(chǎng)參與主體而言,中信證券強(qiáng)調(diào),盡管無法直接合理測(cè)算散戶的資金流入量,但從散戶過往的行為模式上看,往往在熊市結(jié)束后的第一輪反彈之后出現(xiàn)明顯的退出行為。此外,散戶通常很難作為趨勢(shì)引領(lǐng)的資金力量,而是趨勢(shì)的助推力量,因此散戶未來并不是能夠產(chǎn)生市場(chǎng)方向性或結(jié)構(gòu)性影響的增量資金來源。從結(jié)構(gòu)上看,增量流入規(guī)模最大的三個(gè)主體(外資、回購、保險(xiǎn))整體上更偏好價(jià)值藍(lán)籌,最大的主動(dòng)凈流出主體(產(chǎn)業(yè)資本減持)集中于高估或基本面欠佳的個(gè)股,未來分化預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步加劇。有鑒于此,后市核心資產(chǎn)將更為受益。
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