風(fēng)口上還有豬？資本盯上生豬養(yǎng)殖

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

今日（4月17日）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公開表示，下半年豬價(jià)有可能出現(xiàn)階段性快速上漲，專家初步預(yù)計(jì)下半年豬肉價(jià)格同比漲幅可能超過70%。

有分析人士指出，本輪豬周期自今年3月正式步入盈利區(qū)間后，價(jià)格上漲速度較快，但出現(xiàn)價(jià)格拐點(diǎn)仍需一段時(shí)間。此外，按過往豬周期盈利數(shù)據(jù)測算，盈利周期均能覆蓋此前的虧損周期。這意味著，做生豬養(yǎng)殖生意具備“穩(wěn)賺不賠”的潛在動(dòng)力，關(guān)鍵是要把控安全生產(chǎn)、穿越豬周期。

不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也發(fā)現(xiàn)，資本在對(duì)接生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈時(shí)，往往集中上游養(yǎng)殖和飼料加工展開布局，而對(duì)于屠宰加工等中游業(yè)務(wù)卻鮮少涉足。

穿越“豬周期”穩(wěn)賺不賠？

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場與信息化司司長唐珂今日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，下半年隨著生豬出欄量進(jìn)一步下降，再加上節(jié)日需求的高峰，豬價(jià)有可能出現(xiàn)階段性快速上漲。有專家初步預(yù)計(jì)，下半年豬肉價(jià)格同比漲幅可能超過70%、創(chuàng)出歷史新高，養(yǎng)豬的盈利水平持續(xù)向好。

所謂豬周期就是一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，循環(huán)軌跡一般是：肉價(jià)上漲、母豬存欄量大增、生豬供應(yīng)增加、肉價(jià)下跌、大量淘汰母豬、生豬供應(yīng)減少、肉價(jià)上漲。因此，從肉價(jià)首次觸底反彈開始，到肉價(jià)再次下跌觸底為一個(gè)完整的豬周期。

據(jù)搜豬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，本輪豬周期是從2015年開始，去年上半年剛剛從盈利期進(jìn)入虧損期，正當(dāng)行業(yè)和市場遇冷時(shí)，8月份又遇上“非洲豬瘟”。搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，雖然目前價(jià)格有上漲趨勢，但遠(yuǎn)沒有到達(dá)最高點(diǎn)，因?yàn)樨i瘟加速了母豬存量的減少，在當(dāng)前母豬存欄數(shù)量未到上升拐點(diǎn)之時(shí)，肥豬價(jià)格仍有望繼續(xù)上升。

豬周期定位圖（生豬自繁自養(yǎng)盈利變化2010年~2019年）

圖片來源：soozhu-中國生豬市場監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫

“豬肉價(jià)格上漲持續(xù)的時(shí)間，需等到母豬存欄的周期性拐點(diǎn)到來才能確定，因此本輪豬周期的最高點(diǎn)在什么位置當(dāng)下沒辦法確定，但可以肯定的是在2020年4月份以后。”馮永輝解釋道，從仔豬到肥豬的過程起碼要一年，這是生理周期決定的，也是豬周期的特點(diǎn)。“因此在母豬存欄量還在下降的當(dāng)下，未來肥豬價(jià)格的上漲空間仍然很大，而母豬存欄量高點(diǎn)的到來，往往要比肥豬價(jià)格的高點(diǎn)提前一年左右的時(shí)間，所以即便到了明年4月份，也未必是本輪豬周期的最高點(diǎn)。”

也正是由于這個(gè)原因，本輪豬周期的時(shí)間跨度較長，馮永輝表示，有可能將維持在5~6年。較長的周期預(yù)期也在一定程度上拉長了豬肉價(jià)格上漲的期限，正是因?yàn)檫@個(gè)原因，生豬養(yǎng)殖有望在豬周期的盈利周期中磨平虧損周期的損失，這也是生豬養(yǎng)殖行業(yè)的生財(cái)之道。馮永輝告訴記者，只要穿越整個(gè)豬周期，穩(wěn)定好生產(chǎn)流程，養(yǎng)殖生豬基本上是個(gè)穩(wěn)賺不賠的買賣。

豬周期定位圖（生豬自繁自養(yǎng)盈利變化2010年~2019年）

圖片來源：soozhu-中國生豬市場監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫

據(jù)搜豬中國生豬市場監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年至今，共經(jīng)歷了兩輪豬周期，從生豬自繁自養(yǎng)頭均盈利變化趨勢來看，兩輪豬周期的平均盈利水平均高于平均虧損；即便是把時(shí)間維度跨至2003年，市場共經(jīng)歷四個(gè)豬周期，同樣是周期內(nèi)盈利大于虧損的狀態(tài)。

以本輪豬周期為例，春節(jié)是豬周期由虧損周期到盈利周期過渡的時(shí)間點(diǎn)。據(jù)馮永輝統(tǒng)計(jì)分析，自2019年2月中下旬開始，全國豬肉價(jià)格徘徊在5元/市斤；從3月開始，很快就達(dá)到了6.5元/市斤，接近成本線；3月中旬至今，基本維持在7.5元/市斤，處在盈利高增期。馮永輝表示，“如果按照這樣的價(jià)格計(jì)算，每頭豬的利潤可達(dá)到200元以上，且未來盈利空間有望進(jìn)一步提高，養(yǎng)殖戶有望借機(jī)補(bǔ)齊之前虧損周期內(nèi)的所有損失。”

資本青睞生豬養(yǎng)殖、鮮少關(guān)注屠宰加工

從過往經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)來看，養(yǎng)豬的賺錢效應(yīng)就藏在豬周期的盈利周期之內(nèi)。不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也發(fā)現(xiàn)，整個(gè)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，從事生產(chǎn)養(yǎng)殖的企業(yè)備受資本青睞，而涉及屠宰加工等中游業(yè)務(wù)卻無人問津，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苜Y本的關(guān)注呈現(xiàn)出較明顯的分化態(tài)勢。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，涉及生豬養(yǎng)殖的企業(yè)大約有50家，其中包括溫氏股份、牧原股份等生豬養(yǎng)殖龍頭上市公司；未上市企業(yè)中，也有眾多涉及生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)及其相關(guān)配套業(yè)務(wù)的公司獲得了資本關(guān)注。據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，有5家企業(yè)獲得A輪融資，3家企業(yè)獲得戰(zhàn)略融資，此外還有部分登陸新三板的企業(yè)發(fā)起定向增發(fā)以融資。

從相關(guān)公司的主營業(yè)務(wù)來看，有的只負(fù)責(zé)種豬培育，有的對(duì)飼料進(jìn)行生產(chǎn)，有的是二者結(jié)合。揚(yáng)翔股份就是二者業(yè)務(wù)結(jié)合的代表。工商信息顯示，該公司有自養(yǎng)豬養(yǎng)豬板塊和服務(wù)養(yǎng)豬兩大板塊，是集種豬、肉豬、豬精、豬飼料、養(yǎng)豬設(shè)備、主動(dòng)報(bào)飼料一體化大型農(nóng)牧企業(yè)。其在2010年10月獲得金石投資、金燦投資的戰(zhàn)略融資，金額暫未披露。

除此之外，生產(chǎn)飼料的蓬勃牧草現(xiàn)已獲得A輪融資；養(yǎng)殖企業(yè)曙光農(nóng)牧也在2017年12月獲得B輪融資，此前也已經(jīng)獲得三輪戰(zhàn)略融資。值得注意的是，這些公司的主營項(xiàng)目大多涉及生豬養(yǎng)殖，但對(duì)于屠宰加工這一環(huán)節(jié)，卻很少受到資本的關(guān)注，就連從事相關(guān)工作的企業(yè)數(shù)量也極其有限。

對(duì)此，國內(nèi)某產(chǎn)業(yè)基金合伙人對(duì)每經(jīng)記者表示，產(chǎn)業(yè)資本之所以靠近養(yǎng)殖端而對(duì)中游屠宰不溫不火，主要是因?yàn)橥涝准庸きh(huán)節(jié)具有較強(qiáng)的地域性色彩，價(jià)格會(huì)受到政策調(diào)控。“豬肉的屠宰加工是全國各地各級(jí)政府‘菜籃子’工程的重要一環(huán)，如果這個(gè)環(huán)節(jié)控制不好，就可能會(huì)對(duì)CPI及物價(jià)造成沖擊。各地都有屬于本地區(qū)內(nèi)的肉類屠宰加工廠，為穩(wěn)定物價(jià)提供了條件。”

但他同時(shí)表示，“很多企業(yè)如果在本地從事屠宰加工業(yè)務(wù)，行政許可的難度大，即便從事經(jīng)營也需要符合當(dāng)?shù)氐恼{(diào)控政策。而養(yǎng)殖端就沒有這個(gè)說法，基本上是根據(jù)市場供需來動(dòng)態(tài)平衡價(jià)格，要不也不會(huì)出現(xiàn)豬周期。”可見，在整個(gè)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，受制于諸多因素的制約，資本切入該行業(yè)分享豬周期紅利的機(jī)遇并非能夠全局通吃。

在此之外，對(duì)于生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)，國家加大了環(huán)保的力度，特別是對(duì)于養(yǎng)殖端涉及糞便處理和飼料生產(chǎn)的污染源控制環(huán)節(jié)，監(jiān)管曾配套發(fā)布了多項(xiàng)指令和要求。馮永輝表示，從投資的角度來說，選擇環(huán)保意識(shí)強(qiáng)的企業(yè)布局，不僅能給養(yǎng)殖的生產(chǎn)安全提供保障，也是未來企業(yè)能否順利上市的關(guān)鍵。

更多創(chuàng)投新聞，請關(guān)注外光錐創(chuàng)投（微信ID：waiguangzhui）