飼料產(chǎn)業(yè)“股牛”有望先于“期?！钡絹?lái)

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目前生豬出欄量保持快速增長(zhǎng)，銷(xiāo)售均價(jià)環(huán)比提升。這對(duì)其上游飼料產(chǎn)業(yè)將產(chǎn)生較直接的拉動(dòng)作用。不過(guò)從基本面看，分析人士認(rèn)為，豆粕、玉米等飼料價(jià)格走強(qiáng)尚需等待，而景氣預(yù)期下相關(guān)股票標(biāo)的或較先走強(qiáng)。

生豬出欄快速增長(zhǎng)

中信期貨相關(guān)研究指出，2018年8月之后，生豬產(chǎn)業(yè)相關(guān)疫情在各地爆發(fā)，對(duì)生豬養(yǎng)殖及上游飼料產(chǎn)業(yè)造成巨大影響。在外部擾動(dòng)因素緩解，大豆國(guó)際供應(yīng)充足的背景下，飼料需求成為影響飼料原料價(jià)格主要因素。

從上游生豬產(chǎn)業(yè)來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士表示，目前生豬出欄量保持快速增長(zhǎng)，銷(xiāo)售均價(jià)環(huán)比提升。截至本周二，新希望、金新農(nóng)、唐人神、傲農(nóng)生物4家上市公司已陸續(xù)發(fā)布生豬銷(xiāo)售情況簡(jiǎn)報(bào)。

根據(jù)廣發(fā)證券對(duì)上述簡(jiǎn)報(bào)的分析，出欄增長(zhǎng)方面，3月新希望、金新農(nóng)、唐人神、傲農(nóng)生物分別出欄生豬21.32萬(wàn)頭、4.71萬(wàn)頭、9.20萬(wàn)頭、6.81萬(wàn)頭，同比分別增長(zhǎng)32%、155%、73%、204%；2019年一季度，新希望、金新農(nóng)、唐人神、傲農(nóng)生物分別累計(jì)出欄生豬68.26萬(wàn)頭、9.24萬(wàn)頭、24.70萬(wàn)頭、17.03萬(wàn)頭，同比分別增長(zhǎng)15%、78%、95%、168%。銷(xiāo)售價(jià)格方面，3月新希望、金新農(nóng)的商品豬銷(xiāo)售均價(jià)分別為14.45元/公斤、13.85元/公斤，環(huán)比提升幅度分別為14%、16%。出欄體重方面，根據(jù)測(cè)算，新希望、金新農(nóng)的出欄平均體重分別為112.6公斤/頭、103.7公斤/頭，商品豬出欄均重環(huán)比有所提升。

產(chǎn)業(yè)運(yùn)行現(xiàn)狀方面，中信期貨通過(guò)近期對(duì)河南飼料生產(chǎn)、銷(xiāo)售及下游養(yǎng)殖、屠宰等企業(yè)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前該產(chǎn)業(yè)鏈在養(yǎng)殖、飼料、環(huán)保等方面存在以下特點(diǎn)：養(yǎng)殖方面，母豬、生豬存欄明顯下降，三元母豬留種情況普遍，其中，豫南地區(qū)存欄減少幅度好于豫中及豫北地區(qū)；飼料方面，配方比例調(diào)整有限，各環(huán)節(jié)庫(kù)存有增有減，河南地區(qū)豆粕添加比例大多穩(wěn)定，部分地區(qū)會(huì)小范圍調(diào)整，飼料生產(chǎn)經(jīng)銷(xiāo)方減少庫(kù)存，養(yǎng)殖場(chǎng)出于防范疫情考慮，多數(shù)增加飼料庫(kù)存；環(huán)保方面，除個(gè)別地區(qū)外，環(huán)保力度較去年偏弱，環(huán)保因素對(duì)后期存欄量變化影響減小。

飼料投資或風(fēng)起股票

截至2月底，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，能繁母豬存欄量同比下降約19.1%。價(jià)格方面，搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月8日全國(guó)瘦肉型生豬出欄均價(jià)15.02元/公斤，同比上漲45%。

“整體上，母豬及生豬存欄量顯著下降，即使當(dāng)前三元留種情況普遍，但考慮到留種母豬到生豬出欄需要十個(gè)月以上的時(shí)間，年內(nèi)生豬供需缺口難以彌補(bǔ)，生豬及豬肉價(jià)格將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，結(jié)合相關(guān)疫情影響持續(xù)的背景，價(jià)格偏強(qiáng)時(shí)間有望延長(zhǎng)。”中信期貨研究認(rèn)為，同時(shí)，受生豬存欄下降影響，預(yù)計(jì)年內(nèi)飼料需求偏弱，豆粕、玉米價(jià)格上方承壓，豆粕表現(xiàn)料偏弱，玉米或?qū)⒕S持震蕩。

“步入4月，相關(guān)疫情仍在持續(xù)擴(kuò)散。在此背景下，行業(yè)去產(chǎn)能態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)供給短缺周期將超出以往。伴隨二季度需求逐步回暖、凍肉庫(kù)存壓力逐步減輕，豬價(jià)有望繼續(xù)上行。”廣發(fā)證券認(rèn)為，隨著產(chǎn)能去化趨勢(shì)延續(xù)，看好二季度豬價(jià)再度啟動(dòng)上漲。前期布局生豬養(yǎng)殖、資金與產(chǎn)能充足的飼料企業(yè)將受益于行業(yè)景氣上行。