水泥股調(diào)整 長期依舊向好

圖片來源：攝圖網(wǎng)

水泥股近兩個交易日陷入調(diào)整，華新水泥、萬年青、上峰水泥等個股持續(xù)下跌。但另一方面，行業(yè)旺季特征明顯，上市公司年報業(yè)績接連“報喜”。

對此，機構(gòu)人士表示，目前行業(yè)處于季節(jié)性的良性向好狀態(tài)，價格抬升、庫存降低、盈利向好。短期調(diào)整更多來自市場情緒面影響。

產(chǎn)品價格普漲

本輪水泥股行情主要驅(qū)動力來自產(chǎn)品漲價。從3月下旬起，隨著市場需求恢復(fù)正常、庫存下降，水泥價格企穩(wěn)并有所回升。4月起，水泥市場需求正式進(jìn)入旺季，各企業(yè)水泥發(fā)貨均實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，企業(yè)第二輪推漲熟料價格。

據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月4日京津兩地水泥價格上調(diào)20元/噸；4月8日上海、南通和蘇州、無錫、常州地區(qū)水泥價格上調(diào)20-45元/噸；4月9日起，杭州、紹興地區(qū)水泥價格將上調(diào)30元/噸，各地已開啟漲價模式。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，水泥價格上調(diào)，一是，天氣轉(zhuǎn)好，企業(yè)日發(fā)貨表現(xiàn)良好，企業(yè)市場信心增強；二是，熟料價格已經(jīng)上調(diào)，對本次水泥價格上調(diào)起到帶動作用。

“3月底4月初，國內(nèi)水泥市場供需關(guān)系持續(xù)向好，南方地區(qū)相對保持穩(wěn)定，北方地區(qū)繼續(xù)恢復(fù)，水泥價格延續(xù)上行態(tài)勢為主。”中泰證券行業(yè)分析師張琰表示，從價格曲線形態(tài)上看，預(yù)計一季度大部分企業(yè)仍然將保持較高盈利水平，在高基數(shù)作用下，預(yù)計2019年一季度南方地區(qū)的水泥價格仍將同比小幅提升。

估值仍處修復(fù)通道

經(jīng)歷前期的持續(xù)上漲后，近兩個交易日水泥板塊調(diào)整明顯，這是否意味水泥股估值修復(fù)已達(dá)到合理區(qū)間？后市還要哪些驅(qū)動力？

華泰證券表示，近日水泥企業(yè)大漲，主要原因在于需求驗證帶動悲觀預(yù)期修復(fù)，進(jìn)而帶動水泥企業(yè)估值修復(fù)。從當(dāng)前時點來看，預(yù)計水泥企業(yè)2019年盈利仍具穩(wěn)定性，對應(yīng)2019年估值仍處低位，仍處估值向上修復(fù)的通道中。

光大證券分析稱，需求端基建投資重回穩(wěn)增長引擎，房地產(chǎn)投資增速會有回落，新開工和施工面積增速預(yù)計在上半年仍然保持較高增速，水泥的需求邊際改善。

一季度，華東和中南區(qū)域的水泥價格較去年同期高40元/噸至50元/噸，且煤炭價格較去年同期降幅在100元/噸以上，能源成本下降亦改善水泥成本壓力。

“近期水泥股雖然業(yè)績普遍超預(yù)期但是股價卻出現(xiàn)下跌，主要是短期獲利資金(2016年以來超額收益非常明顯)基于經(jīng)濟大趨勢的不確定性，選擇獲利了結(jié)。”張琰表示，今年市場普遍擔(dān)憂的問題很明顯，地產(chǎn)需求趨于降溫，今年水泥需求是否會出現(xiàn)明顯的下滑導(dǎo)致業(yè)績?nèi)狈χ?。雖然從當(dāng)前的投資、新開工、施工數(shù)據(jù)而言，整體需求仍然具備較強韌性，今年水泥行業(yè)的盈利在高位維持穩(wěn)定的確定性仍然很高。

天風(fēng)證券表示，基建落地加速，2019年水泥基建需求較強的區(qū)域如京津冀將存在結(jié)構(gòu)性機會，而西北地區(qū)因基建補短板政策帶來的邊際改善值得期待。