結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可期 私募加倉意愿強(qiáng)烈

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近期，A股市場(chǎng)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。中國證券報(bào)記者采訪發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前私募加倉意愿強(qiáng)烈，部分私募已將倉位提至高位，不過總體來看私募機(jī)構(gòu)依然有加倉空間。展望后市，部分私募認(rèn)為市場(chǎng)之后或進(jìn)入牛市的爆發(fā)階段，看好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

加倉意愿強(qiáng)烈

摩根資產(chǎn)管理日前發(fā)布的一份針對(duì)國內(nèi)機(jī)構(gòu)和零售投資者的調(diào)查顯示，即使投資者已為未來幾年全球經(jīng)濟(jì)放緩做好準(zhǔn)備，但他們?cè)诙唐趦?nèi)仍對(duì)股票投資持樂觀態(tài)度。該調(diào)查顯示，當(dāng)被問及下一次全球經(jīng)濟(jì)衰退可能在何時(shí)開始出現(xiàn)時(shí)，絕大多數(shù)(86.2%)受訪者預(yù)計(jì)衰退在未來1至3年內(nèi)出現(xiàn)。盡管如此，超過一半(50.6%)的受訪者表示，他們?cè)谖磥?至12個(gè)月內(nèi)仍最有可能增加股票類投資。

“我們還是比較看好后市的，現(xiàn)在倉位到9成了。”北京一家私募基金負(fù)責(zé)人告訴中國證券報(bào)記者，2月底其倉位已經(jīng)提至7、8成，之后又繼續(xù)加倉直至倉位達(dá)到9成。

另一家大型私募機(jī)構(gòu)表示，現(xiàn)在倉位總體到了9成，部分產(chǎn)品已經(jīng)滿倉。他表示，他們很早就把倉位提高了，因?yàn)檫@波行情很快，如果是被動(dòng)加倉會(huì)很難受。“對(duì)于臨時(shí)加倉的私募，在一個(gè)很短的時(shí)間內(nèi)篩選好的股票并不容易。”

南方一家私募機(jī)構(gòu)則表示，由于年初沒有加倉，雖然后面把倉位提高，但現(xiàn)在壓力還是非常大。

私募排排網(wǎng)日前發(fā)布的4月月度報(bào)告顯示，目前股票策略型私募基金的平均倉位為74.87%，環(huán)比升近3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近一年新高。春節(jié)后私募基金一直處于加倉狀態(tài)，但相比于牛市期間80%以上的平均倉位而言仍有一定距離，這意味著私募機(jī)構(gòu)仍有一定加倉空間。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可期

展望后市，不少私募持偏樂觀的態(tài)度。致順投資表示，經(jīng)歷了連續(xù)兩個(gè)月的大漲，市場(chǎng)似乎已經(jīng)走到需要選擇下一步發(fā)展方向的關(guān)鍵路口，投資者之間的分歧進(jìn)一步凸顯。站在目前的時(shí)點(diǎn)，致順投資表示，依然堅(jiān)持緊密把握宏觀政策這條主線不放松。盡管新年以來股市表現(xiàn)搶眼，但是從數(shù)據(jù)上看，股票資產(chǎn)相對(duì)其他資產(chǎn)類別，其風(fēng)險(xiǎn)收益比依然具有吸引力。因此致順投資認(rèn)為，目前仍是顯著增加股票類資產(chǎn)配置的上佳時(shí)機(jī)。在接下來的組合操作中，將專注于尋找估值彈性帶來的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

星石投資表示，一季度A股處在牛市的前期醞釀階段，市場(chǎng)大漲是分母端流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好主導(dǎo)的估值修復(fù)，使得市場(chǎng)迎來一波修復(fù)性的普漲行情，價(jià)值股、成長(zhǎng)股甚至垃圾股和概念股均有較好表現(xiàn)。目前，估值修復(fù)已經(jīng)接近尾聲，市場(chǎng)積累了不錯(cuò)的漲幅，可能會(huì)短期休整，之后將可能進(jìn)入牛市的爆發(fā)階段，而這一階段需要基本面的配合。在基本面逐步見底的情況下，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)將是未來行情的上漲動(dòng)力。展望二季度，其更關(guān)心的是哪些行業(yè)能夠持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

星石投資還認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變是長(zhǎng)期的方向，目前金融周期到達(dá)一個(gè)相對(duì)較高的位置，即全社會(huì)杠桿率水平偏高、信貸擴(kuò)張空間受限。受此金融周期影響，較大的周期板塊未來5-10年大概率沒有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)；從消費(fèi)來看，根據(jù)測(cè)算未來10年集中消費(fèi)人口(30-40歲)數(shù)量將不斷下滑，挑選市占率提升速度高于人口下滑速度公司的難度加大。而科技不依賴于人口，是供給創(chuàng)造需求的，因此長(zhǎng)期看好科技相關(guān)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。

也有機(jī)構(gòu)仍相對(duì)謹(jǐn)慎。例如，富善投資認(rèn)為，行情會(huì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)透支宏觀數(shù)據(jù)波動(dòng)的利好。4月操作上，將更加靈活地控制倉位，同時(shí)謹(jǐn)防市場(chǎng)回調(diào)，在量化風(fēng)格上將維持價(jià)值與成長(zhǎng)的均衡配置，而在事件驅(qū)動(dòng)策略上將重點(diǎn)關(guān)注5G終端、光伏、農(nóng)業(yè)以及部分低估值消費(fèi)品的投資機(jī)會(huì)。