海通地產(chǎn)：易居目標(biāo)價(jià)15.36-17.17港元，“優(yōu)于大市”

海通地產(chǎn)發(fā)布研究報(bào)告稱：易居2018財(cái)年?duì)I收同比大幅提升，給予公司2019年17-19倍PE估值，對應(yīng)合理市值為226-252億港元，對應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為15.36-17.17港元每股。

2018財(cái)年，易居實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.5億元，較去年同期增長28.4%；經(jīng)營利潤為14.1億元，較去年同期增長47.3%；凈利潤10.8億元，較去年同期增長41.3%；歸屬股東的核心凈利潤11.45億，同比增長63%。

目前，易居的主要收入來源分為一手房代理銷售、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)及咨詢服務(wù)和房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，海通地產(chǎn)認(rèn)為，在行業(yè)周期下行壓力下，易居企業(yè)控股或可受益于多家百強(qiáng)房企股東的銷售資源，具有較強(qiáng)的抗周期能力。

截止2018年底，易居一手房代理銷售已簽未售的儲(chǔ)備項(xiàng)目面積達(dá)到281百萬平米，同比增長37%；房地產(chǎn)數(shù)據(jù)庫及分析系統(tǒng)已經(jīng)錄入超過96809個(gè)住宅項(xiàng)目、21549個(gè)商辦項(xiàng)目和843513塊土地資料，數(shù)據(jù)涵蓋中國387個(gè)城市；同時(shí)通過易居房友為房地產(chǎn)開發(fā)商銷售約2.1萬套新房項(xiàng)目，同比增長890%，成銷總金額約為347億元，同比增長470%。

海通地產(chǎn)認(rèn)為，易居2018年?duì)I收高增長，分項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，房友業(yè)務(wù)擴(kuò)張迅猛。“我們雖然認(rèn)為2019年行業(yè)新房銷售整體承壓，但是考慮到公司股東資源優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，以及公司已售未結(jié)新房銷售面積超過280百萬平，我們認(rèn)為公司2018年新房銷售收入有望保持增長。”

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