核電投資迎來黃金期 設(shè)備制造端受益明顯

圖片來源：攝圖網(wǎng) 在消息面刺激下，19日，通達(dá)信核電核能板塊上漲1.31%，板塊內(nèi)蘭石重裝、沃爾核材、海默科技、海陸重工等多只個(gè)股漲停，此外，中國核建、中廣核技等個(gè)股漲幅也較為顯著。分析人士指出，我國核電發(fā)電占比和世界水平相比還存在一定差距，有很大的增長空間，內(nèi)生動(dòng)力強(qiáng)勁，核電產(chǎn)業(yè)鏈上下游顯現(xiàn)投資機(jī)遇，其中，設(shè)備制造端受益明顯。 行業(yè)發(fā)展空間廣闊 消息面上，根據(jù)《生態(tài)環(huán)境部關(guān)于2019年3月18日建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件受理情況的公示(核與輻射)》附帶的相關(guān)報(bào)告書，太平嶺核電廠一期工程1號(hào)機(jī)組計(jì)劃2019年6月實(shí)現(xiàn)核島主體工程開工，2號(hào)機(jī)組與1號(hào)機(jī)組開工間隔10個(gè)月；漳州核電廠一期工程1號(hào)機(jī)組計(jì)劃于2019年6月30日開工，2號(hào)機(jī)組與1號(hào)機(jī)組開工間隔10個(gè)月。 本次獲批的太平嶺核電廠一期兩臺(tái)“華龍一號(hào)”核電機(jī)組工程總投資約412億元人民幣，漳州核電廠一期兩臺(tái)“華龍一號(hào)”核電機(jī)組工程總投資也超過400億元人民幣。 實(shí)際上，核電新機(jī)組的核準(zhǔn)已停擺三年，2018年全年，包括田灣、陽江、三門AP1000、臺(tái)山EPR等七臺(tái)機(jī)組先后具備商業(yè)運(yùn)行條件，保持密集投產(chǎn)態(tài)勢(shì)，但仍未有新機(jī)組核準(zhǔn)，空窗期已長達(dá)三年。 目前，我國核電裝機(jī)及發(fā)電占比小，具有較大發(fā)展空間。根據(jù)《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，“十三五”期間全國核電投產(chǎn)約3000萬千瓦、開工3000萬千瓦，2020年裝機(jī)達(dá)到5800萬千瓦。 華鑫證券分析師魏旭錕表示，按照第三代核電單臺(tái)電機(jī)組投資200億元計(jì)算，新開工投資將達(dá)6000億元。核電由于發(fā)電的穩(wěn)定性，經(jīng)濟(jì)性和清潔環(huán)保等優(yōu)點(diǎn)將成為替代“煤電”的最理想電源。未來五到十年我國將迎來核電投資的黃金期。 關(guān)注設(shè)備制造商 近期市場(chǎng)交易情緒高漲，市場(chǎng)熱點(diǎn)持續(xù)時(shí)間比2018年時(shí)明顯好轉(zhuǎn)，在此背景下，該如何布局核電板塊？ 太平洋證券表示，近年來核電的不確定性已壓低行業(yè)估值，隨著形勢(shì)的逐漸明朗，板塊估值將逐漸回升。目前我國能源結(jié)構(gòu)面臨低碳化轉(zhuǎn)型，隨著第三代技術(shù)得到驗(yàn)證，核電新一輪發(fā)展周期有望到來。建議關(guān)注短周期設(shè)備、提前布局核廢料處理的相關(guān)標(biāo)的。 東興證券分析師陸洲表示，核電設(shè)備國產(chǎn)化率高是我國核產(chǎn)業(yè)鏈的主要特征，當(dāng)前國產(chǎn)化率已達(dá)到85%以上，主泵、DCS、重要閥門等長期依賴進(jìn)口的設(shè)備已逐步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化。核電設(shè)備占總投資中比重約為50%，并且由于核設(shè)備制造資質(zhì)的限制，已擁有核設(shè)備制造能力和市場(chǎng)業(yè)績的廠商擁有非常強(qiáng)的護(hù)城河，表現(xiàn)為極高的市場(chǎng)占有率和非常高的利潤率，核一級(jí)設(shè)備制造商毛利率通?？蛇_(dá)40%以上。 “從時(shí)序角度，長周期主設(shè)備在項(xiàng)目開工(FCD)前較長時(shí)間就已啟動(dòng)招標(biāo)，相應(yīng)承包商受益時(shí)序最靠前，訂單執(zhí)行能最快體現(xiàn)在公司業(yè)績上?！标懼薇硎荆穗娦马?xiàng)目核準(zhǔn)后，彈性最大、最先體現(xiàn)到業(yè)績上的是國產(chǎn)化核電設(shè)備制造商，由于核電業(yè)務(wù)具有壁壘高、利潤率高的特征，對(duì)制造商利潤增厚效果顯著。