這是美股三十年來最佳開局 但為何華爾街如此不安？

圖片來源：攝圖網(wǎng)

2019年以來，美股氣勢(shì)如虹。

從多個(gè)指標(biāo)來看，美股在近兩個(gè)月來的表現(xiàn)都十分突出，部分指標(biāo)是三十多年來最好。已經(jīng)有122年歷史的道瓊斯工業(yè)指數(shù)和62年歷史的標(biāo)普500指數(shù)，今年以來分別累計(jì)上漲了11.6%和11.4%，創(chuàng)下1987年以來的最佳開年紀(jì)錄。

道指在2019年連續(xù)八周上漲，這也打破了道指1964年以來的紀(jì)錄——當(dāng)年道指曾連續(xù)11周上漲。

納斯達(dá)克綜合指數(shù)在今年以來的36個(gè)交易日中也已經(jīng)累計(jì)上漲13.45%，這是納指2012年以來的最佳開局。此外，以中小企業(yè)為主的羅素2000指數(shù)也在今年以來創(chuàng)下了連續(xù)八周上漲的紀(jì)錄，這也是該指數(shù)自1984年創(chuàng)立以來的最佳表現(xiàn)。

避險(xiǎn)資產(chǎn)美國(guó)10年期國(guó)債的收益率保持在2.65％，開年至今變化不大——這也讓很多投資者認(rèn)為美國(guó)這輪牛市相當(dāng)穩(wěn)固。

但是，牛氣沖天的美股卻無法讓華爾街興奮起來。

美銀美林的分析師Carol Zhang和Bruno Braizinha在上周五發(fā)布的研究報(bào)告中稱：

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回升并不意味著投資者對(duì)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂的減少，實(shí)際上我們有足夠的理由擔(dān)憂下行風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)財(cái)經(jīng)媒體Market Watch的專欄作者M(jìn)ark DeCambre認(rèn)為，美股大漲很重要的一個(gè)條件是市場(chǎng)預(yù)期中美可能在近期就貿(mào)易爭(zhēng)端達(dá)成協(xié)議。

另外，美聯(lián)儲(chǔ)在加息和縮表問題上表現(xiàn)出更為謹(jǐn)慎、鴿派的傾向，也讓市場(chǎng)對(duì)未來市場(chǎng)流動(dòng)性的預(yù)期相對(duì)樂觀。

盡管美國(guó)股市似乎已經(jīng)從去年年底的那一場(chǎng)下調(diào)中恢復(fù)了過來，但是市場(chǎng)依然對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)的健康狀況心存憂慮。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院（Oxford Economics）的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bob Schwartz在上周五指出：

金融市場(chǎng)依然在繼續(xù)忽視糟糕的市場(chǎng)表現(xiàn)。本周美國(guó)股市再次大漲，是1964年以來首次美股在開年之初連續(xù)八周上漲。

糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要來自于歐洲和日本。

上周，歐元區(qū)和日本分別發(fā)布了低于市場(chǎng)預(yù)期的PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）數(shù)據(jù)。在2月21日上周四公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI初值跌破榮枯線，創(chuàng)68個(gè)月新低；其中歐元區(qū)“經(jīng)濟(jì)引擎”德國(guó)2月制造業(yè)PMI初值繼續(xù)下滑，創(chuàng)六年多新低。

2月歐元區(qū)私營(yíng)領(lǐng)域產(chǎn)出增速加快，但是整體擴(kuò)張速度仍然較低。其中制造業(yè)PMI初值跌破榮枯線，為2013年6月以來首次，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)產(chǎn)生壓力。2月歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)集中在服務(wù)業(yè)，隨著德國(guó)情況的好轉(zhuǎn)和法國(guó)趨于穩(wěn)定，歐元區(qū)2月服務(wù)業(yè)PMI初值創(chuàng)下3個(gè)月新高。盡管商業(yè)活動(dòng)增速加快，但是需求仍較為疲軟，新訂單連續(xù)第二個(gè)月下滑。制造業(yè)新訂單降幅創(chuàng)近六年來最大，其中新出口訂單下降速度較1月加快。

在同一天公布的日本PMI數(shù)據(jù)顯示，日本2月制造業(yè)PMI初值由1月的50.3大幅下滑至48.5，創(chuàng)下32個(gè)月以來的最低水平，并且是2016年8月以來首次跌至景氣榮枯分水嶺50點(diǎn)之下。

貿(mào)易爭(zhēng)端和疲軟外需給日本制造業(yè)帶來了巨大沖擊，使出口導(dǎo)向型的日本經(jīng)濟(jì)蒙上一層厚重的陰影。周三日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，日本出口同比下降8.4%，低于前值和預(yù)期，創(chuàng)2016年11月份以來新低。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的局面也不容樂觀。上周，通常被市場(chǎng)視作美國(guó)制造業(yè)領(lǐng)先指標(biāo)之一的費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)在2016年5月之后首次跌至負(fù)值。

盡管如此，恐慌指數(shù)VIX連續(xù)九周下行，跌至13.51，跌破19.5的歷史平均水平。

在不少人士看來，如果VIX指數(shù)跌至16以下，就是牛市的前兆。但是，Heritage Capital的總裁Paul Schatz卻在周五稱：

我們或許完全錯(cuò)了，這一輪反彈很可能是熊市的牛市陷阱，VIX指數(shù)在這期間將不會(huì)低于15。

（華爾街見聞 曹澤熙）