罕見！美聯(lián)儲(chǔ)討論了去年底的美股暴跌

圖片來源：攝圖網(wǎng)

特朗普去年多次狂批美聯(lián)儲(chǔ)，說他們無視市場(chǎng)。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)基本不作正面回應(yīng)?，F(xiàn)在，聯(lián)儲(chǔ)官員們終于在議息會(huì)議上討論市場(chǎng)了。

在周三發(fā)布的1月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中，官員們列舉了一連串理由，解釋了為何美國(guó)股市在去年末的時(shí)候險(xiǎn)些正式跌入技術(shù)性熊市區(qū)間。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要速記稿，官員們提到的股市暴跌原因包括以下幾點(diǎn)：

年末流動(dòng)性太差——12月的金融市場(chǎng)波動(dòng)性加劇很嚴(yán)重，而且因年末流動(dòng)性稀薄而加劇。一些市場(chǎng)參與者強(qiáng)調(diào)，下降的流動(dòng)性在加劇金融市場(chǎng)狀況變化方面發(fā)揮了作用。他們還強(qiáng)調(diào)，那些有可能導(dǎo)致流動(dòng)性緊張的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)或行為需要監(jiān)控。

美聯(lián)儲(chǔ)并不清楚全球經(jīng)濟(jì)有多糟糕——媒體的報(bào)道認(rèn)為，12月召開的FOMC會(huì)議顯示出，官員們并沒有完全意識(shí)到最近那幾個(gè)月金融市場(chǎng)收緊、全球經(jīng)濟(jì)變疲軟對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。隨后，聯(lián)儲(chǔ)官員們與市場(chǎng)參與者之間的溝通被理解為美聯(lián)儲(chǔ)將耐心評(píng)估近期的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)狀況。

情緒惡化——市場(chǎng)參與者認(rèn)為，包括FOMC的溝通、弱于預(yù)期的數(shù)據(jù)、貿(mào)易政策的不確定性、聯(lián)邦政府部分關(guān)閉以及對(duì)企業(yè)盈利前景的擔(dān)憂等各種因素，都是導(dǎo)致年末時(shí)段市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒惡化的原因。

少數(shù)投資者擔(dān)心量化緊縮——據(jù)媒體報(bào)道，一些投資者堅(jiān)信美聯(lián)儲(chǔ)的縮表行動(dòng)給風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格施加很大壓力的因素之一。這些投資者作出的投資決策可能一度對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生了巨大影響，特別是在年末流動(dòng)性收緊的情況下。一些投資者可能把之前的FOMC溝通理解為在FOMC愿意調(diào)整縮表政策之前必須達(dá)到一個(gè)非常高的門檻。

情況可能更加糟糕——一些參與者注意到，如果金融市場(chǎng)收緊出現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)條件不太有利的時(shí)期，那么這種狀況可能會(huì)持續(xù)下去或者蔓延開來。

擔(dān)心金融市場(chǎng)波動(dòng)

在評(píng)價(jià)金融穩(wěn)定性時(shí)，多位聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)去年末金融市場(chǎng)波動(dòng)性增加和投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿明顯下降表示擔(dān)憂。

與會(huì)者指出，金融資產(chǎn)價(jià)格對(duì)國(guó)際貿(mào)易政策、國(guó)內(nèi)財(cái)政和貨幣政策以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的信息敏感。他們一致認(rèn)為，繼續(xù)監(jiān)控金融市場(chǎng)變化并評(píng)估其對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響很重要。

幾位與會(huì)者強(qiáng)調(diào)，年末減少流動(dòng)性可能加劇金融市場(chǎng)的環(huán)境變化，需要監(jiān)控市場(chǎng)結(jié)果或者可能助長(zhǎng)流動(dòng)性緊張的操作。少數(shù)與會(huì)者強(qiáng)調(diào)，保證金融機(jī)構(gòu)能抵御負(fù)面市場(chǎng)事件很重要。

對(duì)于媒體報(bào)道將聯(lián)儲(chǔ)縮表這一“量化緊縮”行動(dòng)視為去年末股市下跌的重要因素，與會(huì)官員提出多個(gè)疑問。

紀(jì)要顯示，雖然一些調(diào)查者反饋，他們預(yù)計(jì)縮表對(duì)美債收益率略有施加上行壓力，但總體而言，他們沒有將縮表其視為風(fēng)險(xiǎn)情緒惡化的主因。但還有些投資者堅(jiān)信縮表是大力打壓風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的因素。

聯(lián)儲(chǔ)官員還討論了一種猜測(cè)的情形：投資者可能接受了一些未來利率路徑的信號(hào)，因?yàn)樗麄冇X得聯(lián)儲(chǔ)基于經(jīng)濟(jì)和金融變化形勢(shì)而不愿調(diào)整縮表步伐。

這份會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，面對(duì)多種經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策的行動(dòng)應(yīng)該有耐心，幾乎全體一致支持今年公布停止縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模（縮表）的計(jì)劃，釋放了今年有望結(jié)束縮表的信號(hào)。

（華爾街見聞 祁月）