銀行業(yè)一場新爭霸賽開始！160億最大注資理財子公司獲批，自此五大行系均獲批籌

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監(jiān)管加速理財子公司“放行”，五大國有銀行理財子公司均獲批籌。

2月17日，銀保監(jiān)會發(fā)布公告稱，正式批準中國工商銀行設(shè)立理財子公司，并已受理多家商業(yè)銀行申請，其他多家銀行也擬提交申請。獲批設(shè)立理財子公司的五家大型銀行正在抓緊開展各項準備工作，盡快實現(xiàn)理財子公司開業(yè)運營，擴大機構(gòu)投資者隊伍，為實體經(jīng)濟和金融市場提供更多新增合規(guī)資金，更好滿足多樣化金融需求。

從注冊資本看，工行擬出資金額最高，以不超過160億排名第一；建行第二，為150億元；農(nóng)行、中行和交行分別為120億元、100億元和80億元。

工行理財子公司的獲批籌建，意味著工農(nóng)中建交五大國有銀行的理財子公司均已獲得監(jiān)管批籌。監(jiān)管批籌理財子公司的速度可謂高效，五大國有銀行從發(fā)布設(shè)立理財子公司公告，到監(jiān)管批籌所用時間短則不足一月，足見監(jiān)管部門對于成立理財子公司的期許。

不過，理財子公司的成立還有諸多政策制度有待明確，如央行正研究制定標準化債權(quán)資產(chǎn)的認定規(guī)則，將對存量非標轉(zhuǎn)標予以明確；大行預(yù)計都會保留資管部，總行資管部與理財子公司如何進行業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)、風險隔離也需明確等。

區(qū)域性中小銀行設(shè)立理財子公司熱情高漲

截至目前，已有近30家銀行公告擬發(fā)起設(shè)立理財子公司，除國有大行、股份行和城商行以外，廣東順德農(nóng)商行和廣州農(nóng)商行等農(nóng)商行也于近期披露理財子公司的設(shè)立計劃。各銀行理財子公司的擬注冊資本從“不低于10億元”到“不超過160億元”不等。

其中，工行就提出擬以自有資金不超過160億元人民幣，發(fā)起設(shè)立全資子公司工銀理財有限責任公司，成為出資金額最高的金額。這也與工行在資管行業(yè)的地位相匹配，目前，工行理財產(chǎn)品規(guī)模及非保本理財規(guī)模均位列行業(yè)第一。

工行董事會于2018年11月26日召開會議，董事審議通過了《關(guān)于設(shè)立工銀理財有限責任公司的議案》。該行擬以自有資金出資不超過160億元人民幣，發(fā)起設(shè)立全資子公司工銀理財有限責任公司。經(jīng)營范圍為：

面向不特定社會公眾公開發(fā)行理財產(chǎn)品，對受托的投資者財產(chǎn)進行投資和管理；

面向合格投資者非公開發(fā)行理財產(chǎn)品，對受托的投資者財產(chǎn)進行投資和管理；

理財顧問和咨詢服務(wù)；

經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)批準的其他業(yè)務(wù)。

國有大行雖然宣布設(shè)立理財子公司計劃較晚，但卻是首批獲得監(jiān)管批復(fù)的銀行。去年12月26日，銀保監(jiān)會正式批準建設(shè)銀行、中國銀行設(shè)立理財子公司申請。今年1月4日，農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行的理財子公成立申請又獲得監(jiān)管批復(fù)。

目前，五大國有銀行的理財子公司申請均已獲批，業(yè)內(nèi)普遍認為，下一步將監(jiān)管部門將陸續(xù)批復(fù)郵儲銀行（最新成為第六大國有銀行）、股份制銀行的理財子公司成立申請。

不過，除了全國性大中型銀行紛紛宣布理財子公司成立計劃外，實際上，城商行、農(nóng)村金融機構(gòu)等區(qū)域性中小銀行對于成立理財子公司也十分積極，這也是此前所未有預(yù)料到的。

普益標準2月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從市場發(fā)展趨勢來看，在銀行理財子公司轉(zhuǎn)型政策的引導(dǎo)下，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村金融機構(gòu)等區(qū)域銀行設(shè)立理財子公司的熱情高漲。

目前，已有江蘇銀行、北京銀行等11家城市商業(yè)銀行和廣東順德農(nóng)村商業(yè)銀行、廣州農(nóng)村商業(yè)銀行2家農(nóng)村金融機構(gòu)對外公告擬設(shè)立理財子公司。而根據(jù)普益標準四季度調(diào)研問卷反饋的165家銀行數(shù)據(jù)來看，市場上至少有60家左右的區(qū)域銀行在積極進行理財子公司的籌備工作，擬設(shè)立理財子公司的區(qū)域銀行家數(shù)還將繼續(xù)增加。

大行尚未啟動理財子公司人員招聘

不過，盡管五家國有銀行的理財子公司成立申請已獲批，但券商中國記者從多家大行了解到，目前大行尚未啟動針對理財子公司人員的內(nèi)部選拔或外部招聘。根據(jù)監(jiān)管要求，理財子公司申請獲得批籌后，須在6個月內(nèi)（可以延長不超過3個月）完成籌建并提交開業(yè)申請，中行和建行率先于去年12月底獲得批籌，也就是說，這兩家最早要在今年6月底之前就要完成籌建工作，時間并不從容。

多位大行資管部人士反映，由于大行短期內(nèi)多將采取總行資管部與理財子公司并存的形式，總行資管部的人員去子公司的意愿并不高，總行資管部與理財子公司如何進行業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)、風險隔離還在摸索，進展并不順利。

“大行集團旗下一半都有公募基金子公司、金融投資子公司，理財子公司再成立后，業(yè)務(wù)上難免有重合的地方，如何差異化分工定位也是需要考量的。”一大行資管部人士稱。

中國銀行法學研究會理事肖颯則認為，理財子公司作為新生事物，適宜采取嚴守底線并鼓勵創(chuàng)新的思路進行監(jiān)管。例如，可對理財子公司設(shè)立基本的運行原則，同時規(guī)定負面清單。銀行首先需要保護金融消費者的權(quán)益，同時，銀行的運營需有助于維護整個金融系統(tǒng)穩(wěn)定。負面清單的設(shè)置不宜過細，以免打擊理財子公司的積極性。

理財子公司投資銀行永續(xù)債大有可為

監(jiān)管批籌理財子公司的速度可謂高效，五大國有銀行從發(fā)布設(shè)立理財子公司公告，到監(jiān)管批籌所用時間短則不足一月，足見監(jiān)管部門對于成立理財子公司的期許。銀保監(jiān)會也在多次公告中強調(diào)，獲批設(shè)立理財子公司的銀行要盡快實現(xiàn)理財子公司開業(yè)運營，擴大機構(gòu)投資者隊伍，為實體經(jīng)濟和金融市場提供更多新增合規(guī)資金，更好滿足多樣化金融需求。

理財子公司的設(shè)立，被監(jiān)管部門看作是豐富機構(gòu)投資者類型和實現(xiàn)投資資金來源多元化的重要“抓手”。值得注意的是，2月11日召開的國務(wù)院常務(wù)會議就決定，支持商業(yè)銀行多渠道補充資本金，支持商業(yè)銀行理財子公司投資銀行資本補充債券等，這也被外界看作是政府鼓勵理財子公司投資銀行發(fā)行的永續(xù)債。

申萬宏源證券首席銀行業(yè)分析師馬鯤鵬也表示，從海外經(jīng)驗看，預(yù)計以險資、銀行資管為代表的追求長期、穩(wěn)定、絕對收益的機構(gòu)投資者對永續(xù)債的偏好度較高。其中，對于銀行資管而言，收益率較高的永續(xù)債亦是較為優(yōu)質(zhì)的標準化資產(chǎn)，預(yù)計其將逐步發(fā)揮非標資產(chǎn)替代品的重要作用。

不過，銀行理財子公司投資銀行永續(xù)債的互持問題有待進一步明確。根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，商業(yè)銀行之間通過協(xié)議相互持有的各級資本工具，或銀保監(jiān)會認定為虛增資本的各級資本投資，應(yīng)從相應(yīng)監(jiān)管資本中對應(yīng)扣除。商業(yè)銀行直接或間接持有本銀行發(fā)行的其他一級資本工具和二級資本工具，應(yīng)從相應(yīng)的監(jiān)管資本中對應(yīng)扣除。也就是說，為了防止銀行虛增資本，對于銀行之間通過直接或間接方式互持資本補充工具的行為，需要從相應(yīng)的監(jiān)管資本中對應(yīng)扣除。

那么，對于兩家銀行的理財子公司投資對方銀行發(fā)行的資本補充工具的行為，是否被界定為虛增資本，則需要監(jiān)管政策的進一步明確。有銀行人士透露，現(xiàn)實中，銀行通過表外資金繞道委外投資本行資本工具的情況較多，這些資金本質(zhì)上是銀行的負債或是客戶委托給銀行進行理財?shù)馁Y金，但用來補充本行資本且未有相應(yīng)的資本扣除，有虛假注資的嫌疑。