從北美火到中國！工業(yè)大麻引爆各大股市，才開門縫已"撿到"至少幾十億美元

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從北美“火”到中國！工業(yè)大麻引爆各大股市，A股這家公司因它股價(jià)8天翻倍

要說去年北美火爆的行業(yè)，工業(yè)大麻不是最火，也是最火之一。

據(jù)大麻行業(yè)咨詢公司Viridian Capital Advisors發(fā)布的數(shù)據(jù)：2018年，全球大麻類公司已經(jīng)融資近138億美元，而這個(gè)數(shù)字在2017年還只有35億美元。大麻上市公司的股價(jià)更是勁爆。

2018年5月24日，加拿大Canopy Growth從柜臺市場轉(zhuǎn)板至紐交所，2017年12月其股價(jià)是0.47美元，轉(zhuǎn)板后最高漲至48.68美元，漲了100倍。

隨著2019年的到來，這股熱潮吹進(jìn)了中國境內(nèi)。1月17日，順灝股份一份取得工業(yè)大麻種植許可和加工預(yù)許可的公告帶來了7個(gè)漲停板，從公告前的4.16元一口氣拉到8.28元，8個(gè)交易日翻了一倍。

2月13日，參股工業(yè)大麻提取企業(yè)漢素生物的港股美瑞健康國際，因一份研究報(bào)告和一個(gè)調(diào)研通知，一天漲了21.95%。

看起來，工業(yè)大麻“無毒卻有毒”，“毒倒”了北美投資者，正在向A股和港股投資者“放毒”。那么，工業(yè)大麻“毒性”何以如此之大？

工業(yè)大麻巨大的藥用潛力正在被人類認(rèn)識

在人們的印象中，大麻是毒品，也被聯(lián)合國麻醉藥品委員會列入限制性使用的麻醉品。其實(shí)，大麻有兩個(gè)主要成份，一個(gè)叫四氫大麻酚(簡稱：THC)，一個(gè)叫大麻二酚(CBD)，四氫大麻酚的化學(xué)成分具有致幻作用，也即有毒，大麻二酚不僅沒有致幻作用，還能治療四氫大麻酚帶來的致幻癥狀，更有鎮(zhèn)靜、抗炎甚至治療腫瘤等巨大的藥用價(jià)值。

因此，歐美等國家在發(fā)展工業(yè)用大麻的過程中，為防止大麻被利用為毒品，對工業(yè)用大麻進(jìn)行了明確的界定，THC小于0.3%的、專供工業(yè)用途的原料大麻稱為“工業(yè)大麻”，可以進(jìn)行規(guī)?；N植與工業(yè)化利用。

關(guān)于CBD的醫(yī)療應(yīng)用，最為著名的一個(gè)故事發(fā)生在美國。一個(gè)名叫夏洛特的美國女孩因患有先天性Dravet綜合征而頻繁發(fā)作癲癇，3歲時(shí)，她的癲癇發(fā)作次數(shù)已經(jīng)嚴(yán)重到每星期300次，相當(dāng)于每半個(gè)小時(shí)就會發(fā)作一次。求醫(yī)無果后，2011年，夏洛特的父母冒著坐牢的風(fēng)險(xiǎn)給她嘗試了大麻提取物CBD并且效果卓著。一年后，夏洛特的癲癇發(fā)作次數(shù)已經(jīng)控制在每個(gè)月4次，基本過上了正常女孩的生活。

2月11日，美聯(lián)社報(bào)道，最近發(fā)表在《健康事務(wù)》雜志上的一篇最新研究證實(shí)了醫(yī)用大麻的有效性。該研究項(xiàng)目的主要負(fù)責(zé)人美國密歇根大學(xué)安娜堡分校的Kevin Boehnke表示，參與該研究的73萬個(gè)患者中，有三分之二的人表示，醫(yī)用大麻幫助其緩解了疼痛等疾病癥狀。

據(jù)歐洲皇家女王大麻種子公司提供的資料，CBD已經(jīng)得到藥理確認(rèn)的有這樣幾個(gè)方面：

一是CBD通過激活腺苷受體發(fā)揮出抗焦慮作用。這些受體是大腦中對多巴胺和谷氨酸等其他神經(jīng)遞質(zhì)的重要調(diào)節(jié)因子。多巴胺不僅可以引起愉悅的感覺，還可以影響睡眠、情緒、記憶、注意力和自愿運(yùn)動。

二是止痛抗炎。CBD通過對環(huán)氧合酶和脂氧合酶的雙重抑制來發(fā)揮止痛和抗炎作用，且效果強(qiáng)于人們所熟知和廣泛運(yùn)用的阿司匹林。

三是抗癲癇。人類大腦中的GABA神經(jīng)遞質(zhì)有鎮(zhèn)靜效果，抑制大腦中樞的興奮性。CBD可以幫助控制GABA神經(jīng)遞質(zhì)的消耗量，抑制大腦興奮，降低癲癇發(fā)作，還可以幫助提高其他抗癲癇藥物的療效。

同時(shí)，在一些研究中已經(jīng)顯示CBD阻斷GPR55信號傳導(dǎo)，從而降低癌細(xì)胞增殖以及骨再吸收并發(fā)揮其抗癌作用，但還需要臨床試驗(yàn)。2014年的一項(xiàng)小型研究表明，CBD油能預(yù)防阿爾茨海默病常見癥狀失認(rèn)，但是需要更多的研究來驗(yàn)證這些發(fā)現(xiàn)。2015年，研究人員發(fā)現(xiàn)與不使用大麻的人相比，使用大麻的人更有可能擁有較低的體重指數(shù)、較低的空腹胰島素和胰島素抵抗指數(shù)。

工業(yè)大麻有83種大麻素，除了CBD，研究表明CBC有促進(jìn)骨骼生長及減緩細(xì)菌生長等作用，CBC-A有抑制真菌等作用……可以說，大麻素是一座醫(yī)用富礦。2018年6月25日，F(xiàn)DA批準(zhǔn)GW公司的Epidiolex用于治療兩歲以上兒童罕見癲癇病。這是全球第一個(gè)以CBD為原料的大麻藥品。此前，美國、歐盟等批準(zhǔn)上市的4個(gè)大麻藥品均是以THC為原料，或以THC和CBD為原料?？梢?，CBD的醫(yī)用價(jià)值才打開一條門縫。

國際機(jī)構(gòu)和北美放開工業(yè)大麻管制，打開應(yīng)用前景

2018年1月1日，世界反興奮劑機(jī)構(gòu)正式把大麻二酚(CBD)從“違禁物質(zhì)清單”中刪除，打開了醫(yī)用大麻的應(yīng)用前景。

加拿大聯(lián)邦政府宣布自2018年10月17日起，放開休閑類大麻（即THC），加拿大從此成為自烏拉圭后第二個(gè)休閑類大麻合法化的國家。同時(shí)，加拿大衛(wèi)生部發(fā)布大麻食品合法化規(guī)范草案，從2019年10月17日開始，加拿大將正式允許大麻食品在市場上流通，只是限制食品中的THC和CBD含量在10毫克內(nèi)，大麻提取物和一些外用的大麻產(chǎn)品（包括作用于皮膚、頭發(fā)和指甲等部位）也受這個(gè)規(guī)范監(jiān)管。

2018年12月20日，美國總統(tǒng)特朗普在2018年《農(nóng)業(yè)法案》上簽字，將含量低于0.3％THC的大麻從“受控物質(zhì)法”中刪除。由此，全美范圍內(nèi)工業(yè)大麻全面合法化。此前，美國已實(shí)現(xiàn)33個(gè)州醫(yī)用大麻合法化，10個(gè)州娛樂大麻合法化。但FDA表示，CBD和THC不能添加到食品、藥品或化妝品中，因?yàn)镃BD是FDA批準(zhǔn)的藥物Epidiolex，以及聯(lián)邦機(jī)構(gòu)正在審查的其他藥物中的活性成分。

目前，全球已有美國、阿根廷、澳大利亞、奧地利、智利等35個(gè)國家將醫(yī)用大麻全面合法化，英國、法國、比利時(shí)、新西蘭等9個(gè)國家部分醫(yī)用大麻藥物合法化。

更值得關(guān)注的是，2017年11月，世衛(wèi)組織專家委員會會議上得出結(jié)論：CBD在純態(tài)下似乎沒有濫用的可能性，也不會對人體造成傷害。然而，大麻提取物和酊劑已包括在《1961年聯(lián)合國麻醉品單一公約》之內(nèi)，如果CBD作為大麻提取物用于制藥，那么將違背公約內(nèi)容。

2018年12月，世衛(wèi)組織建議聯(lián)合國麻醉藥品委員會重新安排大麻限制、明確“生物多樣性公約”，預(yù)計(jì)聯(lián)合國麻醉藥品委員會將在2019年3月的年度會議上考慮這項(xiàng)建議。世衛(wèi)組織建議的核心內(nèi)容，是含有不超過0.2％THC的純CBD和CBD制劑不以任何方式列入國際藥物管制公約。一旦聯(lián)合國麻醉藥品委員會接受這項(xiàng)建議，CBD的使用限制將在所有成員國中消除。那時(shí)，CBD的應(yīng)用將在全球范圍內(nèi)打開。

正是這樣的政策指引，行業(yè)的巨頭們看到了機(jī)會。

CBD保健食品已帶來巨大市場空間

CBD藥品還很少見，但CBD作為保健品的使用已有一段歷史。

據(jù)世衛(wèi)組織的數(shù)據(jù)，大麻通常被用來控制睡眠障礙、背部疼痛、抑郁、焦慮，多發(fā)性硬化和受傷后的疼痛等，其中用大麻控制焦慮、疼痛和睡眠障礙三種狀況最常見。據(jù)估計(jì)，在美國大約有220萬患者定期使用醫(yī)用大麻，主要以控制疼痛為主；在英國，30%使用醫(yī)用大麻的病人表示用大麻來治療多發(fā)性硬化。而加拿大和以色列醫(yī)用大麻使用率最高。

據(jù)美國科羅拉多州稅務(wù)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，科羅拉多州的醫(yī)用大麻市場銷售額從2014年的3.03億美元增長到2018年的12.14億美元，5年整整增加了3倍，5年累計(jì)的銷售額達(dá)到40.4億美元；同期，娛樂性大麻（THC）從3.8億元美元下降到3.32億美元。

據(jù)大麻商業(yè)日報(bào)的報(bào)道，2017年12月1日至2018年11月30日，馬里蘭州藥房的CBD產(chǎn)品銷售額達(dá)到了9540萬美元，平均每月增長21％。夏威夷的醫(yī)用大麻患者病例繼續(xù)增長，2018年增長了17％，當(dāng)?shù)睾芏喑赡耆硕荚趯で笠訡BD緩解嚴(yán)重疼痛。

大麻商業(yè)日報(bào)在年度報(bào)告中說，2018年，天然食品商店的CBD產(chǎn)品銷量增長了162%。如果將20%的CBD產(chǎn)品滲透率應(yīng)用于其他傳統(tǒng)零售渠道——包括便利店、加油站、藥店、超級中心、倉庫店、俱樂部商店和雜貨店，將使CBD產(chǎn)品出現(xiàn)在近5.1萬家零售商店中，銷售網(wǎng)點(diǎn)將增長5倍。而當(dāng)大型包裝消費(fèi)品公司進(jìn)入混合飲料、美容產(chǎn)品、保健品和非處方藥制造商時(shí)，CBD產(chǎn)品將出現(xiàn)第二波增長。

因此，大麻商業(yè)日報(bào)預(yù)測：美國CBD大麻衍生品零售銷售額，2019將達(dá)到9-11億美元，2020年達(dá)到15-19億美元，2023年達(dá)到61-75億美元。

再來看歐盟的情況，目前，歐洲的大部分醫(yī)用大麻來自加拿大、荷蘭和英國。英國分析公司Prohibition Partners的數(shù)據(jù)稱，預(yù)計(jì)今年歐盟三大醫(yī)療大麻市場—意大利、荷蘭和德國的患者人數(shù)將增加一倍以上，達(dá)到22.5萬人；未來10年內(nèi)，歐盟醫(yī)療大麻的總市場規(guī)模可能超過580億歐元。

未來全球性的銷售又如何呢？CBD市場研究公司布萊特菲爾德集團(tuán)(Brightfield Group)預(yù)計(jì)，CBD產(chǎn)業(yè)的價(jià)值在2019年將達(dá)到57億美元，到2022年將達(dá)到220億美元。這個(gè)預(yù)測的可靠性現(xiàn)在還不好評論，但在加拿大去年10月17日正式允許大麻食品流通后，以及歐美多地零售商店增加后，CBD銷售的增長是不用置疑的。

不過，市場對大麻上市公司的預(yù)期是否過于樂觀要用時(shí)間去驗(yàn)證。

（券商中國 中鐘）

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