股市回暖場外配資抬頭 市場人士提醒：不宜盲目加杠桿

春節(jié)后，A股持續(xù)反彈，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)修復(fù)，場外配資活躍度也有所上升。專家指出，市場投資首先要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，對于杠桿的運(yùn)用要適度、合理、合規(guī)，不宜盲目、違規(guī)加杠桿。

兩融余額回升

A股回暖帶動(dòng)兩融余額顯著增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，滬深兩市兩融余額為7316.04億元，較春節(jié)前最后一個(gè)交易日增加146.53億元。

證監(jiān)會1月31日宣布，滬深交易所正在抓緊修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，擬取消“平倉線”不得低于130%的統(tǒng)一限制，交由證券公司根據(jù)客戶資信、擔(dān)保品質(zhì)量和公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力，與客戶自主約定最低維持擔(dān)保比例；擴(kuò)大擔(dān)保物范圍，進(jìn)一步提高客戶補(bǔ)充擔(dān)保的靈活性。此外，為滿足投資者對標(biāo)的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴(kuò)大標(biāo)的證券范圍。

目前券商正在等待相關(guān)細(xì)則。北京多家券商營業(yè)部人員向中國證券報(bào)記者表示，肯定會跟著政策走，暫時(shí)沒有接到調(diào)整通知，如果有變化會第一時(shí)間通知兩融客戶。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，合理可控的杠桿有利于提升市場活躍度。民族證券首席投資顧問段少崴表示，取消“平倉線”不得低于130%的統(tǒng)一限制，一方面能保護(hù)兩融客戶利益，避免過早平倉造成難以挽回的損失；另一方面有利于穩(wěn)住存量資金，穩(wěn)定市場信心。一旦市場企穩(wěn)反彈，交易活躍度會隨之提升。去年以來，監(jiān)管部門在引進(jìn)增量資金方面動(dòng)作頻頻，如積極引導(dǎo)保險(xiǎn)資金入市，為專業(yè)投資者提供交易信息系統(tǒng)外接服務(wù)等。

場外配資趨活躍

近期，場外配資的活躍度有所上升。北京一家配資公司的業(yè)務(wù)人員李雙（化名）對中國證券報(bào)記者透露，最近來做配資業(yè)務(wù)的客戶比去年增加了不少，1月份收到的保證金總額較去年的月平均水平增長約40%。

李雙坦言，有客戶在2019年以來的反彈行情中賺到錢，但杠桿是一把“雙刃劍”。如果客戶以1:4的杠桿滿倉買入股票，總市值下跌約8%即達(dá)預(yù)警線，下跌約10%即達(dá)平倉線，風(fēng)險(xiǎn)極高。“2018年4月之后，我們公司為了控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將配資杠桿從最高1:4降低到1:3。”

業(yè)內(nèi)人士表示，除了放大市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)外，不符合監(jiān)管要求的場外配資行為存在法律風(fēng)險(xiǎn)，投資者的合法權(quán)益很難得到保證。對于普通投資者而言，券商的融資融券業(yè)務(wù)足以滿足其杠桿要求。

不宜盲目加杠桿

對于本輪“春季躁動(dòng)”行情，不少券商給出了樂觀判斷。

民生證券認(rèn)為，市場處于等待政策利好兌現(xiàn)階段，且1月底為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與盈利數(shù)據(jù)披露空窗期，在政策落地預(yù)期下，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)修復(fù)。

西南證券稱，今年A股“春季躁動(dòng)”不同于往年。宏觀環(huán)境處于改善通道中，尤其是國內(nèi)環(huán)境進(jìn)入市場運(yùn)行的最適區(qū)間，行情托底有保障。微觀方面，上市公司商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)得到充分釋放，市場已具備較堅(jiān)實(shí)的反彈基礎(chǔ)。此外，當(dāng)前A股估值水平處于歷史低位，為“春季躁動(dòng)”行情提供了厚實(shí)的“安全墊”。

長城證券認(rèn)為，市場中期筑底很難一蹴而就，但2019年A股資產(chǎn)配置吸引力有望提升，結(jié)構(gòu)性機(jī)會將不斷涌現(xiàn)。

展望2019年，段少崴認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性行情將是今年較突出的特點(diǎn)，選時(shí)與選股都很重要。投資者首先要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，對于杠桿的運(yùn)用要適度、合理、合規(guī)。

中國證券報(bào) 趙中昊 林榮華 封面及文中圖均來自攝圖網(wǎng)