上市十年首次巨虧 王中軍公開認(rèn)錯：2019我必須回歸，解決主營業(yè)務(wù)低迷和負(fù)債問題

位于北京朝陽區(qū)新源南路甲2號的華誼兄弟總部（圖片來源：每經(jīng)記者 蘇杰德 攝）

剛剛過去的2019年春節(jié)檔，以創(chuàng)紀(jì)錄的58.4億票房成績收官，最為風(fēng)光的必須是《流浪地球》?！读骼说厍颉吠顿Y方北京文化和中國電影雙雙發(fā)布公告稱，截至2月10日，兩家公司來源于該影片的收益分別約為7300萬元-8300萬元和9500萬元-10500萬元。

曾和馮小剛一起開辟出中國賀歲檔的華誼兄弟，這個春節(jié)卻格外冷清，連參投影片都沒有。

2018年對華誼兄弟來說，并不是一個好年頭。華誼兄弟力推的影片《狄仁杰之四大天王》《云南蟲谷》相繼票房失利。受崔永元爆料事件影響，2018年底，華誼兄弟因利潤持續(xù)下滑，償債能力受到評級機構(gòu)關(guān)注，被中誠信國際列入信用等級觀察名單。今年初，華誼兄弟發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2018年度虧損9.82億-9.87億元，計提商譽與資產(chǎn)減值。

春節(jié)前，安信證券、華泰證券等10家機構(gòu)聯(lián)合調(diào)研了華誼兄弟。對于上市以來的首次凈利潤虧損，華誼兄弟傳媒股份有限公司創(chuàng)始人、董事長王中軍（王忠軍）說了近4000字，公開坦承目前華誼兄弟面臨的困局，全面反思了華誼兄弟所犯的錯誤。

王中軍（圖片來源：視覺中國）

王中軍表示，2019年華誼兄弟的發(fā)展會繼續(xù)聚焦在“電影+實景”，他的工作重心會放到公司主營優(yōu)勢的重建。

為在電影端加強管理，他將全面回到公司的綠燈委員會，對所有的電影項目擁有“一票否決權(quán)”，此前他不在的日子，“綠燈委員會太粗放，才導(dǎo)致了目前的現(xiàn)狀”。

王中軍稱，華誼兄弟業(yè)務(wù)開展中存在兩大問題，一是項目選擇的精準(zhǔn)度不達預(yù)期，開發(fā)項目能力發(fā)揮失常，導(dǎo)致2018儲備匱乏；二是已有項目的市場定位和市場風(fēng)險研判不足，導(dǎo)致執(zhí)行力度不到位。

同時，王中軍還回應(yīng)了華誼兄弟的商譽和資金鏈問題。

商譽問題上，王中軍表示經(jīng)過慎重考慮，最終落實了商譽減值。雖然商譽減值不僅覆蓋掉了所有利潤還造成進一步的虧損，但他覺得會減少很多市場對公司未來發(fā)展不確定性的認(rèn)知。

在資金鏈問題上，王中軍表示，2019年華誼兄弟會逐步剝離和電影、實景關(guān)聯(lián)較弱的業(yè)務(wù)與資產(chǎn)，騰出手來做內(nèi)容。

以下是王中軍發(fā)言全文：

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“拍起戲來大手大腳，電影好每個人都說有功，一到不好的時候，錯誤在誰就找不到人”

“2019年參與公司所有的電影項目，正式回到電影公司綠燈委員會，擁有一票否決權(quán)”

各位分析師朋友還有投資機構(gòu)，今天交流會我覺得說什么可能大家也都知道，2018年華誼兄弟遭遇上市以來最大的一次沖擊，不管是從輿情還是我們的電影等等，而且也是上市以來的首次的凈利潤虧損，確實我自己做企業(yè)這么多年從來沒有想到過會做到虧損。

我們上市九年來，累計實現(xiàn)了47.8億的稅后凈利潤，交了20多億的稅，我覺得從一個中小型公司來講業(yè)績還算不錯。但是今天我們交出這么不理想的一個業(yè)績，我感覺很抱歉，但不用追溯市場原因，我們還是以反思自己為主。

最近我也收到市場的很多質(zhì)疑，認(rèn)為電影業(yè)務(wù)的表現(xiàn)會拖累到集團的整體業(yè)績，事實也的確如此。電影一直是華誼最核心的業(yè)務(wù)，也是公司所有延展布局的動力根源，對華誼來說意義非凡，但電影最近兩年表現(xiàn)卻一直比較低迷。

2018年初，《芳華》和《前任3》計入了19億票房，給全年打了一個好基礎(chǔ)，但是后續(xù)其他項目表現(xiàn)都不理想，不僅沒有擴大戰(zhàn)果，反而銳減了已經(jīng)有的成績。

這反映出現(xiàn)在的電影團隊兩個問題，一是項目選擇的精準(zhǔn)度不達預(yù)期，開發(fā)項目能力發(fā)揮失常，導(dǎo)致2018儲備匱乏；二是已有項目的市場定位和市場風(fēng)險研判不足，導(dǎo)致執(zhí)行力度不到位。

我們前幾天開了我們電影團隊的交流，我也說了一些很難聽的話，拍起戲來大手大腳，為什么完成的質(zhì)量這么差。一部電影好的時候每個人都說有功勞，但一到不好的時候，錯誤在誰就根本找不到了。通過這次交流我也下定決心，從2019年開始我會參與公司所有的電影項目，從孵化開發(fā)到宣發(fā)落地，全面強化對電影業(yè)務(wù)的管控。而且我要正式回到電影公司的綠燈委員會，擁有一票否決權(quán)。

怎么回歸？從春節(jié)之后，各位制片人跟我做匯報的時間都已經(jīng)排完了，我們的綠燈委員會前幾年太粗放，造成了今天的現(xiàn)狀，回過頭來想我們剛創(chuàng)業(yè)的時候手頭一共沒有多少錢，拍每一部電影都要思前想后左顧右盼，一部《集結(jié)號》我想了兩個月，現(xiàn)在呢？

幾個億成本的戲兩句話就拍了，所以把自己拉過來，一部戲為什么要拍？你要講什么故事？你對市場的預(yù)期是什么？如果預(yù)期沒有達到那制片人你有什么樣的責(zé)任？這個就是回歸主業(yè)。

華誼兄弟多年打磨的內(nèi)容能力是毋庸置疑的，二十多年來的一百余部作品和兩百多億票房可以作證，無論是長期合作的小剛、徐克、管虎所代表的成熟導(dǎo)演，還是自主培養(yǎng)的田羽生、程耳所代表的青年力量，都有持續(xù)穩(wěn)定的創(chuàng)作能力。狄仁杰系列、前任系列也是中國電影行業(yè)少有的優(yōu)質(zhì)系列IP。

2019年，小剛導(dǎo)演有兩部影片籌拍，劇本都已經(jīng)通過了，包括一部獻禮建國70周年的作品，另一部作品的故事也非常感人，我讀過第一稿劇本，因為白天忙靜不下心，所以后半夜開始讀，我一直讀到凌晨五點多，看到最后幾頁眼睛已經(jīng)看不清字了，一個是因為太晚，還有一個就是因為感動得一直流眼淚，我非常期待。

田羽生導(dǎo)演監(jiān)制的《偉大的愿望》已殺青進入后期制作階段；李蔚然導(dǎo)演的《陰陽師》也已經(jīng)開機；管虎導(dǎo)演的戰(zhàn)爭巨制《八佰》我已經(jīng)看過樣片，在近年中國戰(zhàn)爭題材影片中品質(zhì)非常出眾，非常值得期待。

2017年9月7日，華誼兄弟副董事長兼CEO王中磊（王中磊）出席電影《八佰》主題發(fā)布會（圖片來源：東方IC）

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“2019公司繼續(xù)聚焦在‘電影+實景’”

“我的工作重心會放到公司主營優(yōu)勢的重建”

實景娛樂是華誼兄弟的另一塊核心主營，2018年業(yè)績雖然也未達預(yù)期，但主要是受到市場環(huán)境的影響，在開發(fā)中的各實景項目進展緩慢，導(dǎo)致相關(guān)授權(quán)收入有所延遲。這是時間問題，相應(yīng)收入后續(xù)會陸續(xù)體現(xiàn)。而且隨著國家對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投入力度不斷加大，文旅融合項目對拉動地方經(jīng)濟增長的貢獻不斷突顯，融匯特色文化、電影基因的文旅融合項目必定會有更大市場機遇。

在這方面，華誼兄弟積累的項目、資源、經(jīng)驗和運營能力都非常突出。

2018年7月華誼兄弟電影世界（蘇州）正式開園，市場表現(xiàn)良好，十一期間入園游客連續(xù)三天日均人流量達到3萬，7天共近20萬游客入園，獲得市場認(rèn)可。12月22日，華誼兄弟（長沙）電影小鎮(zhèn)全面開園，開園即上榜“2018長沙最具特色休閑旅游街區(qū)（小鎮(zhèn)）”，在試運營期間舉辦的翁布里亞爵士音樂節(jié)也被評為“2018長沙最具人氣休閑旅游節(jié)會”。

位于蘇州市陽澄半島旅游度假區(qū)的華誼兄弟電影主題公園游覽（圖片來源：視覺中國）

作為中國電影公司自主打造的電影實景項目，其市場反響讓我很欣慰，后續(xù)的表現(xiàn)也很值得期待。2019年，南京、鄭州、濟南等項目也將陸續(xù)建成開放，華誼兄弟在實景領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)都會進一步體現(xiàn)。

2019年華誼的發(fā)展會繼續(xù)聚焦在“電影+實景”，我的工作重心會放到公司主營優(yōu)勢的重建。在電影端加強管理，提高團隊效率，重點放在孵化項目、把控品質(zhì)、培養(yǎng)導(dǎo)演；在實景端著力把實景項目、實景演藝等業(yè)態(tài)聯(lián)動打通，打造“華誼大文旅”業(yè)務(wù)生態(tài)。在保證輕資產(chǎn)、重品牌、強運營的業(yè)務(wù)邏輯下，繼續(xù)保持華誼兄弟在文旅融合探索實施中的領(lǐng)先地位，給前端的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容提供下沉渠道和持續(xù)變現(xiàn)的能力，做出華誼的特色和規(guī)模。

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“2019年，逐步剝離和電影、實景關(guān)聯(lián)較弱的業(yè)務(wù)與資產(chǎn)，回籠資金，把這些錢拿來做好內(nèi)容”

“2014年至今我一分錢股票都沒有減持過，華誼兄弟是我們二十多年的心血，我們永遠都不會放棄”

主營業(yè)務(wù)低迷是2019年我必須解決的一個痛點，另一個痛點就是在負(fù)債上面。華誼兄弟通過質(zhì)押授信、引入戰(zhàn)略投資等多種方式，已在逐步克服資金困點。

實際上，自上市以來華誼兄弟的負(fù)債率一直控制在總資產(chǎn)的45%左右，比較穩(wěn)定。大家可以看一下我們的負(fù)債，長期投資占了幾十億的現(xiàn)金。其實我們公司資產(chǎn)狀況還是很好的，但是流動性不太好。而且不可否認(rèn)，企業(yè)在快速擴張階段遺留的資金壓力，確實在當(dāng)下被放大了。

2019年，華誼兄弟一個方向是資產(chǎn)處置，我會逐步剝離和電影、實景關(guān)聯(lián)較弱的業(yè)務(wù)與資產(chǎn)，回籠資金、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，把這些錢拿來把內(nèi)容制作做好做強。

2018年，資本市場的調(diào)整也讓A股中股權(quán)質(zhì)押的壓力陡然加劇。我和忠磊一直在盡全力通過各種途徑籌資，保障公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不變化，雖然外邊各種聲音謠傳，但是其實從2014年至今我一分錢股票都沒有減持過，而且我和忠磊還累計增持了近6億的華誼股票。這其中確實有很多艱難，但華誼兄弟是我們二十多年的心血，我們永遠都不會放棄。

誰都不是天生的企業(yè)家，雖然我快60歲了，但我依然保持著學(xué)習(xí)的習(xí)慣，經(jīng)歷過2018年的艱難處境，也讓我重新審視公司的發(fā)展，企業(yè)在蓬勃發(fā)展高歌猛進的時期，應(yīng)該同時保持理性冷靜未雨綢繆的心態(tài)，始終保有足夠的危機意識和防范意識。有了深刻的認(rèn)識，才會有更加積極的改進和提高。不管怎么說，學(xué)到了東西就是收獲，有驚無險更是非常幸運，對我來說，這相當(dāng)于是一個創(chuàng)業(yè)25年之后重新出發(fā)的契機，重新開始、從頭把華誼兄弟做大做強的契機，需要好好珍惜和把握。

商譽是近兩年市場一直熱議的話題。截至到2018年三季度，華誼兄弟的商譽30.6億，占總資產(chǎn)比例為15%，但關(guān)注度很高。

2018年，我們綜合分析考慮，最后以審慎主動的態(tài)度落實了商譽減值。雖然商譽減值不僅覆蓋掉了所有利潤還造成進一步的虧損，但我覺得會減少很多市場對公司未來發(fā)展不確定性的認(rèn)知。

實際上商譽是被投資企業(yè)成長潛力和未來價值的溢價體現(xiàn)，是投資并購的一種副產(chǎn)品，在每一個快速發(fā)展的行業(yè)里都會存在，只要控制好系統(tǒng)性風(fēng)險，不讓商譽過度消耗公司的未來成績，也無需過度緊張?？傮w來看，華誼兄弟在文創(chuàng)相關(guān)領(lǐng)域的投資還是非常成功的，比如掌趣科技、銀漢科技和英雄互娛，在公司高速發(fā)展的階段，這些投資項目都為公司貢獻了很多收益。

當(dāng)然，商譽也并非只有減值或攤銷兩種處理方式，被并購企業(yè)經(jīng)過孵化而更具價值的時候，商譽就可以通過稀釋股權(quán)或者資本化來自然消解，說到底，還是價值主導(dǎo)。華誼兄弟對銀漢科技的孵化過程就是很好的案例。

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“誤解和非議造成的輿論沖擊，確實對公司造成了一定影響”

“2019收掌為拳，集中優(yōu)勢力量，整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”

2019年，我的主要任務(wù)之一還是對跟主營業(yè)務(wù)略微偏離的資產(chǎn)做一些處置，使公司回一部分的現(xiàn)金，把公司現(xiàn)金流做好，堅持拍好電影。每年總要有幾部讓大家回憶，像《芳華》《老炮兒》《1942》《羅曼蒂克消亡史》，而不是又賠錢又丟人，哪怕這個沒有賺錢但是要有品質(zhì)口碑。還有一個計劃，我要在文旅上多跑多飛，去逐漸恢復(fù)大家對于華誼兄弟的信心，把我們的實景項目繼續(xù)落實下去，哪怕時間慢點但是目標(biāo)還是必須堅定的實現(xiàn)。

蘇州華誼兄弟電影主題公園內(nèi)的《芳華》主題展示（圖片來源：視覺中國）

總體來看，2018年無論世界大經(jīng)濟環(huán)境還是國內(nèi)影視行業(yè)，都有許多波折。尤其是誤解和非議造成的輿論沖擊，確實對公司造成了一定影響。但這些外在問題并不影響我對2019年有信心，因為核心價值是否健康才是企業(yè)發(fā)展的根本。困難一直都有，但克服困難的方法永遠更多。25年摸爬滾打，我和華誼兄弟都有這樣的信心和勇氣。

2019年，我會對公司戰(zhàn)略做階段性調(diào)整，收掌為拳，集中優(yōu)勢力量，整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，集中火力做好影視業(yè)務(wù)和大文旅業(yè)務(wù)，強化核心競爭力。就在上周，華誼兄弟發(fā)布了與阿里影業(yè)就影視、藝人、宣發(fā)、衍生品等領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作，這是大股東對華誼發(fā)展的支持，同時也是對華誼兄弟核心價值的高度認(rèn)可和對我們未來發(fā)展的極大信心。在此，我代表全體華誼兄弟同仁，向所有投資人和合作伙伴致以衷心的感謝，感謝各位一直以來的信任和支持。

經(jīng)歷過2018的觸底重建，我會帶領(lǐng)華誼兄弟在2019年重新出發(fā)，謝謝大家。