制造業(yè)PMI連續(xù)回落后1月現(xiàn)反彈 節(jié)日因素推動(dòng)服務(wù)業(yè)景氣度高企

每經(jīng)記者 李可愚    每經(jīng)編輯 陳旭    

盡管在連續(xù)4個(gè)月下滑以后迎來(lái)了首次反彈，但制造業(yè)PMI指數(shù)依然未能回到景氣區(qū)間。

1月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2019年1月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)（PMI）。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月制造業(yè)PMI為49.5%，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)。自從2018年9月之后，制造業(yè)PMI曾連續(xù)4個(gè)月回落，并在12月滑至49.4%，也是2016年7月后首次錄得低于榮枯線的數(shù)據(jù)。本月指數(shù)雖有小幅回升，但仍處于50%的榮枯線下方。

不過(guò)在制造業(yè)PMI仍未明顯回暖的同時(shí)，非制造業(yè)PMI指數(shù)卻繼續(xù)保持強(qiáng)勁：2019年1月份，中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.7%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，表明非制造業(yè)總體擴(kuò)張步伐有所加快。其中，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.6%，比上月大幅上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。

為何以服務(wù)業(yè)為代表的非制造業(yè)能夠在2019年初走出如此強(qiáng)勁的走勢(shì)？非制造業(yè)的景氣態(tài)勢(shì)未來(lái)能否持續(xù)？

圖片來(lái)源：新華社

節(jié)日效應(yīng)拉動(dòng)服務(wù)業(yè)表現(xiàn)

即將到來(lái)的春節(jié)所引發(fā)的節(jié)日效應(yīng)，或許是本月非制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁的重要因素。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河分析稱，目前服務(wù)業(yè)景氣度升至7個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)。在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，15個(gè)行業(yè)的商務(wù)活動(dòng)指數(shù)高于臨界點(diǎn)，服務(wù)業(yè)總體運(yùn)行平穩(wěn)向好。

從行業(yè)情況看，批發(fā)、鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、郵政快遞、電信、銀行、保險(xiǎn)、旅游等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于57.0%及以上的較高景氣區(qū)間，表明在節(jié)日效應(yīng)和消費(fèi)升級(jí)等因素拉動(dòng)下，相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)比較活躍。

交通銀行金融研究中心研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，春節(jié)期間春運(yùn)客流所帶來(lái)的交通運(yùn)輸業(yè)繁榮態(tài)勢(shì)，將帶動(dòng)服務(wù)業(yè)景氣度的提升。受春節(jié)因素帶動(dòng)，全國(guó)客運(yùn)量環(huán)比明顯增長(zhǎng)。鐵路客運(yùn)量同比增長(zhǎng)較快，增速接近兩位數(shù)。隨著春節(jié)臨近，與居民消費(fèi)、出行相關(guān)行業(yè)的需求逐步釋放，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)可能上升。

不過(guò)記者也注意到，由于春節(jié)效應(yīng)的影響，在服務(wù)業(yè)持續(xù)強(qiáng)勁的同時(shí)，非制造業(yè)的另一個(gè)重要指標(biāo)——建筑業(yè)景氣度出現(xiàn)高位回落。

趙慶河表示，當(dāng)前建筑業(yè)景氣度高位回落。商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.9%，繼續(xù)位于高位景氣區(qū)間，但比上月回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，表明受冬季低溫天氣和春節(jié)臨近企業(yè)員工集中返鄉(xiāng)等因素影響，建筑業(yè)生產(chǎn)增速有所放緩。從市場(chǎng)需求看，建筑業(yè)新訂單指數(shù)為55.8%，雖比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，但連續(xù)位于較高景氣區(qū)間。

制造業(yè)多指標(biāo)仍低于榮枯線

在非制造業(yè)整體處在景氣區(qū)間的同時(shí)，制造業(yè)的走勢(shì)依然位于榮枯線下方。

華泰證券首席宏觀分析師李超對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，1月制造業(yè)PMI微幅回升但仍在收縮區(qū)間，體現(xiàn)工業(yè)數(shù)據(jù)回落壓力。

其中，1月生產(chǎn)指數(shù)回升0.1%至50.9%，但新訂單指數(shù)繼續(xù)回落0.1%至49.6%，體現(xiàn)下游需求動(dòng)能不足，與采購(gòu)量降0.7%至49.1%相一致。1月進(jìn)口和新出口訂單指數(shù)分別上行1.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)至47.1%、46.9%，但仍低于榮枯線，這表明進(jìn)出口仍不樂(lè)觀。與此同時(shí)，從業(yè)人員指數(shù)繼續(xù)回落0.2個(gè)百分點(diǎn)至47.8%。

此外記者還注意到，從本月PMI數(shù)據(jù)看，不同規(guī)模企業(yè)走勢(shì)出現(xiàn)了明顯的分化。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所李赫對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為51.3%，比上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，而中、小型企業(yè)為47.2、47.3，分別下降1.2和1.3個(gè)百分點(diǎn)。

大型企業(yè)與中、小企業(yè)景氣程度的分化，表明在嚴(yán)監(jiān)管、經(jīng)濟(jì)下行壓力較大等情況影響下，大型企業(yè)抗壓能力較強(qiáng)，并且相對(duì)更容易得到信貸等資源，企業(yè)“龍頭效應(yīng)”在今年預(yù)計(jì)會(huì)更加明顯。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力出現(xiàn)緩解

不過(guò)記者也發(fā)現(xiàn)，從PMI的一些關(guān)聯(lián)指標(biāo)看，雖然整體仍處在榮枯線下，但制造業(yè)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)壓力出現(xiàn)明顯緩解。

趙慶河表示，調(diào)查結(jié)果顯示，反映原材料成本高和人民幣匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定影響的企業(yè)比重為34.5%和12.7%，分別比上月下降2.9和1.2個(gè)百分點(diǎn)，均連續(xù)3個(gè)月回落，表明近期企業(yè)原材料采購(gòu)成本壓力有所緩解，人民幣匯率波動(dòng)影響也有所減輕。

記者也注意到，近期，一系列促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展的措施陸續(xù)出臺(tái)，這對(duì)于制造業(yè)和非制造業(yè)的前景都帶來(lái)正面影響。

本周，發(fā)改委、工信部等十部門印發(fā)《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施方案（2019年）》。針對(duì)汽車等制造業(yè)產(chǎn)品的消費(fèi)，實(shí)施方案明確，有條件的地方可以對(duì)農(nóng)村居民報(bào)廢三輪汽車，購(gòu)買3.5噸及以下貨車，或者1.6升及以下排量乘用車，給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼。

李赫對(duì)記者表示，目前由于商譽(yù)減值帶來(lái)的上市公司業(yè)績(jī)“爆雷”現(xiàn)象，在2月下旬后影響將逐步減弱。3月制造業(yè)PMI有望重啟上升周期，并在下半年走出衰退區(qū)間。此外，民營(yíng)和小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題預(yù)計(jì)會(huì)在降準(zhǔn)、疏通貨幣傳導(dǎo)渠道、減稅降費(fèi)等政策刺激下得到緩解，這意味著中、小企業(yè)PMI有望在二季度企穩(wěn)。

（封面圖片來(lái)源：新華社）