共享單車拖垮新三板凱路仕，股價5折無人“接盤”，有專賣店改行賣電動車

1月22日，對于新三板公司凱路仕（證券簡稱：ST凱路仕，430759）478名股東來說是揪心的一天。當天，停牌超過1年的凱路仕終于復(fù)牌了。

到當天收盤，凱路仕共有4.53萬手（約合453.3萬股）賣單，報價為跌停價2.91元/股，但無一成交。

今天（1月23日）凱路仕跌停價賣單達291.8萬股，依然沒有任何成交。

▲凱路仕1月22日盤面

復(fù)牌兩天零成交

2017年11月23日，凱路仕公告因擬籌劃重大事項，自2017年11月24日起暫停轉(zhuǎn)讓。到2018年12月6日，凱路仕先后6次延期恢復(fù)轉(zhuǎn)讓。

2018年12月7日起，渤海證券退出為凱路仕提供做市服務(wù)，凱路仕因做市商不足1家，于1月22日被變更為集合競價轉(zhuǎn)讓，并強制恢復(fù)轉(zhuǎn)讓。

由于凱路仕是從做市轉(zhuǎn)讓被強制變更為集合競價轉(zhuǎn)讓，因此其首日跌幅限制為50%。又因為凱路仕目前為基礎(chǔ)層股票，只在尾盤撮合成交一次。

到1月22日收盤，凱路仕共堆積了約4.53萬手（453.3萬股）賣單，報價為跌停價2.91元/股，成交為零。

由于1月22日無成交，1月23日，凱路仕跌停價依然是2.91元/股，到收盤，共有賣單2.92萬手（291.8萬股），同樣未能成交。

▲凱路仕1月23日盤面

凱路仕復(fù)牌時，其主辦券商已經(jīng)發(fā)布了風險提示公告稱，截至目前公司股票停牌已有一年多時間，公司在此期間爆發(fā)諸多風險事項與問題，公司股票恢復(fù)轉(zhuǎn)讓后，如股價大幅下跌，可能導(dǎo)致公司風險事項進一步惡化。

如果僅僅是大幅下跌，對于投資者來說也許還不算太糟糕。但沒有買單，也就意味著投資者即便掛出跌停價，也無法離場。

凱路仕如今的窘境與當初成交活躍的“盛景”差別巨大。

2015年2月16日，凱路仕開始采用做市轉(zhuǎn)讓，股東數(shù)迅速從2014年年底的6名，增至2015年6月30日的413名。截至2018年6月30日，凱路仕共有股東478名。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年凱路仕215個交易日的成交額達到4.83億元，每個交易日平均成交額達225萬元，股票換手率33.88%，股價最高曾達到8.24元/股。。

違規(guī)間接生產(chǎn)小鳴單車

凱路仕這個品牌，在高端自行車領(lǐng)域具有相當高的知名度，此前其經(jīng)營情況一直不錯。

▲2016年（本期）凱路仕凈利潤超過9000萬元

不過，自從踏足共享單車后，凱路仕就麻煩不斷。

2016年10月，凱路仕實控人鄧永豪作為領(lǐng)投方，參與了小鳴單車數(shù)千萬元的A輪融資。

2017年11月，凱路仕董事長鄧永豪接受新三板論壇記者采訪時表示，在幫助小鳴單車搭建好供應(yīng)鏈平臺后，他已于當年6月份退出了小鳴單車的投資。

當時鄧永豪稱，凱路仕和小鳴單車一直沒有業(yè)務(wù)往來，原因是凱路仕做鋁合金碳纖維的自行車，跟小鳴單車不是一個檔次。

不過，實際情況并非如此。

主辦券商披露的風險提示公告顯示，凱路仕涉嫌與實控人鄧永豪疑似控制或存在關(guān)聯(lián)的企業(yè)違規(guī)進行交易，間接生產(chǎn)和銷售小鳴單車。

2017年，凱路仕對第一大客戶廣州震霆、第三大客戶廣州鋒榮的銷售額分別為8199萬元、7796萬元，這兩大客戶都是小鳴單車的上游供應(yīng)商，為小鳴單車代工生產(chǎn)自行車，凱路仕主要向這兩家公司銷售自行車零配件。

這兩家公司停產(chǎn)停業(yè)后，凱路仕預(yù)計對這兩家公司的應(yīng)收款項無法收回。且小鳴單車倒閉的負面新聞，直接影響了凱路仕銀行貸款的續(xù)期，導(dǎo)致凱路仕資金非常緊張。

在凱路仕的危機中，鄧永豪作為公司實控人，并且擔任公司董事長、總經(jīng)理，責任巨大。

根據(jù)公司說明，鄧永豪擔任董事長、總經(jīng)理期間，公司公章就存放在總經(jīng)理辦公室內(nèi)。公司雖然有公章管理制度，但鄧永豪使用公章未受到限制。

后來，鄧永豪違規(guī)利用公司為其個債務(wù)提供連帶責任擔保，未履行正常審議程序，導(dǎo)致凱路仕陷入訴訟和債務(wù)糾紛中。

目前，鄧永豪質(zhì)押了其持有的凱路仕98.28%的股份，并長期滯留境外未歸。

有專賣店改行賣電動車

凱路仕的經(jīng)營危機，直接影響了其產(chǎn)品線上線下的銷售。

凱路仕的主辦券商國信證券的風險提示公告顯示，凱路仕境內(nèi)業(yè)務(wù)已經(jīng)基本停滯，境內(nèi)資產(chǎn)損失、虧空問題嚴重，境外經(jīng)營的業(yè)務(wù)僅存在小規(guī)模經(jīng)營。

據(jù)了解，凱路仕在國內(nèi)的銷售主要采取線下加盟店和線上直銷兩種模式，其旗下包括CRONUS（凱路仕）和TROPIX（烈風）兩個主打品牌。

目前，凱路仕官方網(wǎng)站已經(jīng)無法訪問，公司此前開設(shè)的天貓旗艦店也已經(jīng)關(guān)閉。

雖然凱路仕品牌的產(chǎn)品在部分電商平臺依然有售，但記者向多家店鋪咨詢，店主均表示產(chǎn)品是正品，卻不愿意透露產(chǎn)品來源。

在線下，深圳地區(qū)尚在正常經(jīng)營的凱路仕·烈風專賣店已經(jīng)十分稀少，且多數(shù)店鋪車型不全，店主也僅在勉力維持經(jīng)營。

福田區(qū)某凱路仕·烈風專賣店店主李奕（化名）告訴記者，此前凱路仕·烈風專賣店數(shù)量很多，但去年以來很多店鋪受到影響關(guān)閉。就在李奕店鋪的隔壁，此前也是一家凱路仕·烈風自行車專賣店，但目前已經(jīng)改行賣起了電動車。

凱路仕此前的銷量一直不錯，但共享單車興起后，銷量下滑明顯。而自凱路仕經(jīng)營出現(xiàn)問題后，李奕店內(nèi)的車就更不好賣了。李奕正打算更換店招，改賣其他品牌的產(chǎn)品。

凱路仕線下雖然采取加盟模式，但其對加盟店的管理和控制并不強。李奕告訴記者，公司并未收取加盟費，只是剛開始幫助制作更換了統(tǒng)一的店招，在雙方合作協(xié)議到期后，公司也未及時續(xù)簽。

由于凱路仕在國內(nèi)的經(jīng)營已經(jīng)停滯，在資金和貨源上，凱路仕與線下店鋪的聯(lián)系早已斷裂。李奕店內(nèi)的車就來自凱路仕其他中間商，至于中間商的貨源來自哪里，李奕表示無法確定，“據(jù)說很多來自國外。”

另外，由于凱路仕品牌在業(yè)內(nèi)具有較高知名度，在凱路仕經(jīng)營出現(xiàn)問題后，不少山寨產(chǎn)品也開始冒頭，包括李奕在內(nèi)，多數(shù)凱路仕店主都感到十分可惜。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

自救措施連續(xù)失敗

從2017年風險爆發(fā)至今，凱路仕其實采取了多種自救措施，但基本都以失敗告終。

2017年11月，凱路仕開始籌劃成立合資公司及引入投資者事項，但該合作事項的前提之一是，凱路仕需完成從新三板摘牌。

隨后凱路仕出現(xiàn)一系列風險事項，且由于股東較多，摘牌不容易執(zhí)行，導(dǎo)致上述合作事項停滯。目前該合作協(xié)議雖然未終止，但連凱路仕自己都認為后續(xù)推進的可能性已經(jīng)很小。

2018年6月27日，鄧永豪控制的凱路仕前兩大股東廣州恒永實業(yè)有限公司、廣州恒開投資管理有限公司（轉(zhuǎn)讓方），與凱路仕第五大股東金子龍簽署《收購意向書》。

但該協(xié)議書約定，如果轉(zhuǎn)讓方未在2018年12月30日前將違規(guī)擔保和股權(quán)質(zhì)押問題有效解決，《收購意向書》就自動解除。

為了避免《收購意向書》解除，凱路仕積極推動實控人采取合適方式，盡快處置其控制的廣州耀輪車業(yè)有限公司名下土地，以償還實控人的部分債務(wù)，并解決公司對實控人的違規(guī)擔保。

耀輪車業(yè)名下土地，指的就是凱路仕辦公司地點及生產(chǎn)車間所在土地。在2017年年報中，公司預(yù)計這些土地處置實收金額在2.8億元-3.4億元之間。

不過，到目前為止，該土地的處置尚無進展，而之前簽署的《收購意向書》已經(jīng)失效。

目前，凱路仕正面臨嚴重的資產(chǎn)虧空問題。截至2018年6月30日，其存貨賬面余額2.8億元，計提了2.6億元跌價準備；3.53億元應(yīng)收賬款計提了1.37億元壞賬準備；1.4億元預(yù)付賬款也存在無法收回的風險。

主辦券商認為，公司存在被破產(chǎn)重整或清算的風險。

證券時報 吳志