宜信財富孔繁順：人民幣固收理財告別“剛兌+高收益率”

▲宜信財富固定收益董事總經(jīng)理孔繁順

在剛兌打破后，債務(wù)違約風(fēng)險浮出水面，爆雷事件頻頻發(fā)生，給投資者敲響了警鐘，宜信財富固定收益董事總經(jīng)理孔繁順認(rèn)為，原來“閉著眼投，只比收益率”的固收/類固收投資邏輯不再適用。

同時孔繁順提醒，考慮到經(jīng)濟下行壓力疊加信用風(fēng)險發(fā)酵，預(yù)計2019年收益率分化的趨勢將會持續(xù)?？傮w來看，風(fēng)險收益比趨向健康化、合理化，投資者在面對高收益產(chǎn)品時，要注意高收益背后可能隱藏的高風(fēng)險，更加謹(jǐn)慎。

2019年進一步提防“高收益”陷阱

經(jīng)濟學(xué)上把投資、消費、凈出口生動地比喻為拉動GDP增長的“三駕馬車”，孔繁順表示，外部有來自中美貿(mào)易摩擦的不確定因素，內(nèi)部政府支出及房地產(chǎn)投資受限，預(yù)計2019年我國經(jīng)濟仍然面臨下行壓力，經(jīng)濟增速將進一步放緩。

2018年市場信用風(fēng)險頻發(fā)。債券市場全年有161筆信用債發(fā)生了違約，新增違約規(guī)模近1500億元，同比2017年超出三倍以上。而之前有“剛兌+高收益率”屬性加持的信托計劃2018年也頻頻被曝出風(fēng)險事件，截至2018年三季度，信托風(fēng)險項目達到832個，規(guī)模達到2160億元之巨。

違約事件的頻頻發(fā)生已經(jīng)使得市場上機構(gòu)及個人投資者變得十分謹(jǐn)慎。而對于2019年，孔繁順預(yù)計信用風(fēng)險環(huán)境仍不容樂觀。市場上機構(gòu)及個人投資者在經(jīng)歷重重違約事件后，已然草木皆兵，市場整體風(fēng)險偏好較低。盡管貨幣政策已轉(zhuǎn)向?qū)捤桑袌隽鲃有杂兴黾?，但在低迷的投資者信心之下，貨幣傳導(dǎo)機制還有待進一步改善，預(yù)計未來違約事件不會戛然而止，信用風(fēng)險還會持續(xù)發(fā)酵。

因此，孔繁順提醒投資者提防“高收益率”陷阱。“考慮到經(jīng)濟下行壓力疊加信用風(fēng)險發(fā)酵，預(yù)計2019年收益率分化的趨勢將會持續(xù)?？傮w來看，風(fēng)險收益比趨向健康化、合理化，投資者在面對高收益產(chǎn)品時，要注意高收益背后可能隱藏的高風(fēng)險，更加謹(jǐn)慎。”

把握政策導(dǎo)向領(lǐng)域的機遇

那么，今年固收/類固收產(chǎn)品應(yīng)該投向哪些領(lǐng)域呢？宜信財富認(rèn)為，投資者在防控風(fēng)險的同時，仍有可能把握政策導(dǎo)向，獲得較為可觀的收益。實體經(jīng)濟便是政策指引的方向。

孔繁順指出，實體經(jīng)濟是一國經(jīng)濟的立身之本、財富之源，未來的政策重點仍將聚焦于提升服務(wù)實體經(jīng)濟上；同時，健康的固收/類固收產(chǎn)品，應(yīng)將扶持實體經(jīng)濟作為立身之本。舉例說，科技驅(qū)動的供應(yīng)鏈金融，可助力中小企業(yè)合理提高庫存周轉(zhuǎn)率，擴大利潤，對于提升社會經(jīng)濟有非常正面的作用。與此相關(guān)聯(lián)的底層資產(chǎn)，則是固收/類固收投資的“藍海”。類似的細(xì)分領(lǐng)域在快速發(fā)展，包括智慧農(nóng)業(yè)、促進居民消費相關(guān)板塊等，也獲得諸多利好政策的引導(dǎo)，如果投資者在防控風(fēng)險的同時，能把握政策導(dǎo)向領(lǐng)域的機遇，順勢而為，則有望乘著政策的東風(fēng)，享受到新經(jīng)濟發(fā)展的紅利。

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎