這款全明星私募FOF凈值只剩0.84元！降低波動(dòng)率不能僅靠“打包”

2018年，股票策略中的百億級(jí)私募平均虧損13.24%，整體業(yè)績(jī)排名靠后。年初銷(xiāo)售亮眼的部分全明星私募FOF更是業(yè)績(jī)黯淡，虧損達(dá)16.8%。

業(yè)內(nèi)人士指出，搭建真正能夠降低波動(dòng)的私募FOF組合，遠(yuǎn)非打包明星私募產(chǎn)品這么簡(jiǎn)單。

股票私募平均虧損15%

據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù)，2018年股票策略的私募機(jī)構(gòu)平均虧損15.62%。從規(guī)模大小看，20至50億規(guī)模的私募平均成績(jī)最好，僅虧損5.56%；規(guī)模超過(guò)100億元的私募業(yè)績(jī)較差，平均虧損13.24%。

不同規(guī)模的股票私募2018年平均業(yè)績(jī)（數(shù)據(jù)來(lái)源：格上研究中心）

格上研究中心認(rèn)為，造成這種結(jié)果的原因主要在于，目前市場(chǎng)上優(yōu)秀的股票量化類(lèi)機(jī)構(gòu)管理規(guī)模多集中在20-50億元這一區(qū)域，而2018年量化策略表現(xiàn)普遍較優(yōu)，從而拉升該規(guī)模區(qū)間的私募管理人的平均收益。

具體看，管理規(guī)模50億以上或管理規(guī)模30億以上且機(jī)構(gòu)成立滿5年的38家機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品平均收益，2018年無(wú)一取得正收益。近一半機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品虧損10%至20%，更有39.47%的機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品平均虧損超20%。

規(guī)模以上股票私募2018年業(yè)績(jī)表現(xiàn)分布（數(shù)據(jù)來(lái)源：格上研究中心）

全明星私募FOF業(yè)績(jī)黯淡

2018年初部分券商將多家明星私募產(chǎn)品打包成私募FOF產(chǎn)品，從而讓投資者可以利用有限的資金投資多個(gè)明星私募產(chǎn)品。從陣容看，也的確具備相當(dāng)?shù)奈Α?/p>

例如某券商推出的私募FOF陣容豪華，集齊六大私募：王亞偉的千合資本、趙軍的淡水泉（北京）、高云程的上海景林資產(chǎn)、胡建平的海寧拾貝投資、莊濤的上海盤(pán)京投資、靳天珍的上海煜德投資。這款全明星私募FOF產(chǎn)品一經(jīng)推出便遭秒殺，僅僅兩天半便賣(mài)出超40億元。

不過(guò)，從2018年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，這些銷(xiāo)售火爆的私募FOF產(chǎn)品恐難成為2018年的業(yè)績(jī)明星。以該明星私募產(chǎn)品為例，據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù)，截至2019年1月11日，這只成立于2018年3月的全明星私募FOF凈值僅為0.8420，浮虧15.8%；其2018年底的凈值為0.832，當(dāng)年虧損16.8%。

圖片來(lái)源：朝陽(yáng)永續(xù)

從凈值表現(xiàn)看，這款全明星私募FOF凈值漲跌與大盤(pán)基本一致，并未有超越市場(chǎng)的表現(xiàn)。

圖片來(lái)源：朝陽(yáng)永續(xù)

私募FOF并非簡(jiǎn)單“打包”

2018年滬深300指數(shù)下跌25.31%。全明星私募FOF業(yè)績(jī)不佳固然與A股震蕩下行走勢(shì)相關(guān)，但多位業(yè)內(nèi)人士指出，F(xiàn)OF產(chǎn)品更重要的是體現(xiàn)母基金管理人的能力。

北京某私募研究員認(rèn)為，F(xiàn)OF的本質(zhì)是強(qiáng)調(diào)母基金管理人資產(chǎn)配置、組合管理和精選私募的能力，從而達(dá)到分散組合波動(dòng)、平滑收益的作用。從這個(gè)角度上看，母基金管理人的地位如同“導(dǎo)演”，子基金的角色更類(lèi)似“演員”。

格上財(cái)富研究員王媛媛此前表示，一些銷(xiāo)售火爆的私募FOF產(chǎn)品只是多只明星私募基金的簡(jiǎn)單組合，并非真正意義上的FOF。

某私募業(yè)內(nèi)人士指出，從長(zhǎng)期投資的角度看，不排除這些明星私募FOF產(chǎn)品未來(lái)能夠取得較好的收益。但事實(shí)上，F(xiàn)OF適合追求風(fēng)險(xiǎn)稍低、收益中等的投資者。從這個(gè)角度看，搭建真正能夠降低波動(dòng)的私募FOF組合，遠(yuǎn)非打包明星私募產(chǎn)品這么簡(jiǎn)單。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 記者：林榮華

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