今年首家赴港IPO教育公司建橋教育：經(jīng)營上海最大民辦大學(xué) 毛利率超40%

每經(jīng)記者 張曉慶    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

1月14日晚間，提供本科及?？平逃拿褶k高等學(xué)歷教育機構(gòu)上海建橋教育集團有限公司（以下簡稱建橋教育）向港交所遞交招股書，成為2019年第一家提交上市申請的國內(nèi)教育公司。

建橋教育僅擁有及經(jīng)營一所民辦大學(xué)——上海建橋?qū)W院，其為公司提供所有收益。招股書顯示，公司2016年、2017年及2018年前三季度營收及凈利潤呈穩(wěn)定增長態(tài)勢，2018年前三季度營收達(dá)2.74億元，收入來源主要是學(xué)費、住宿費等，毛利率保持在40%以上。不過，公司目前債務(wù)水平較高，截至2018年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率仍超100%。

去年9月末資產(chǎn)負(fù)債率超100%

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2017/2018學(xué)年全日制收生人數(shù)而言，上海建橋?qū)W院是上海最大型的民辦大學(xué)，長江三角洲第四大的大學(xué)。招股書顯示，2016/2017學(xué)年，該校在校生數(shù)量為15146名，2017/2018學(xué)年為16562名，2018/2019學(xué)年為17808名。

截至2018年9月30日，上海建橋?qū)W院提供49門本科專業(yè)及方向，?？普n程覆蓋16門專業(yè)與方向。營收方面，2016年、2017年及2018年前三季度，建橋教育的營收分別為2.92億元、3.57億元和2.74億元；毛利分別為1.25億元、1.63億元和1.25億元；毛利率分別為42.8%、45.8%和45.5%；年度/期間溢利及全面收益總額分別為0.13億元、0.46億元和0.32億元。

收取學(xué)費及住宿費是建橋教育收入的主要來源，2016年、2017年及2018年前三季度，學(xué)費始終占據(jù)公司總收入的85%左右，寄宿費則在12%左右。

2016年、2017年及2018年前九個月，該學(xué)院平均學(xué)費為16614元、18480元和13092元。

建橋教育擁有及經(jīng)營單一大學(xué)，因此也面臨重大集中風(fēng)險，一旦發(fā)生風(fēng)險，對學(xué)院聲譽、表現(xiàn)、設(shè)施或盈利能力的任何不利影響均對公司整體業(yè)務(wù)有所影響。

建橋教育稱，上海建橋?qū)W院的畢業(yè)生取得極高的初次就業(yè)率，截至2016年末、2017年末及2018年8月25日分別為99.3%、99.8%及99%。

公司債務(wù)水平較高，招股書顯示，截至2016年末、2017年末及2018年9月末，公司的流動負(fù)債凈額分別為6.8億元、4.91億元及4.66億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為179.4%、197.7%及116.7%。

對于產(chǎn)生流動負(fù)債凈額的原因，招股書中解釋主要是由于各學(xué)年初向?qū)W生收取的學(xué)費及住宿費等尚未確認(rèn)為收益，以及產(chǎn)生大量銀行貸款及其他借款以支持校舍建設(shè)，和建設(shè)現(xiàn)有校舍產(chǎn)生的巨額應(yīng)付款項等。

未來將繼續(xù)擴充業(yè)務(wù)及學(xué)校網(wǎng)絡(luò)

2018年被認(rèn)為是內(nèi)地教育企業(yè)的“上市大年”，港交所更是迎來一波內(nèi)地民辦教育企業(yè)的上市潮，春來教育、21世紀(jì)教育、天立教育、中國新華教育等紛紛赴港交所上市。不過，不少教育企業(yè)也在上市首日便迎來破發(fā)。同時，去年教育行業(yè)政策頻出，讓資本市場對于教育上市企業(yè)的態(tài)度趨于理性。

建橋教育成為今年首家赴港IPO的內(nèi)地教育公司，據(jù)悉銀杏教育也將于1月18日正式在港交所上市。2019年是否會延續(xù)去年的上市潮？

對此，有業(yè)內(nèi)人士在接受《新京報》記者采訪時表示，對于擬上市的公司來說，股市震蕩導(dǎo)致上市風(fēng)險加大，教育政策風(fēng)險打擊了投資者信心，同時近期部分公司上市后股價表現(xiàn)不佳，這些因素反過來也會影響公司的上市熱情，上市浪潮可能不會延續(xù)了。

就民辦高等教育賽道而言，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，預(yù)期中國高等教育行業(yè)的總收益將繼續(xù)增長，由2017年的11109億元增加至2022年的16559億元，復(fù)合增長率為8.3%。

公開資料顯示，民辦高等院校具有高資金門檻、高政策門檻、長審批周期等特點，造成了行業(yè)較高的壁壘。目前監(jiān)管部門原則上已經(jīng)不再批準(zhǔn)新建新的民辦本科類院校，因此現(xiàn)有的民辦本科學(xué)校的牌照成為稀缺資源。

21世紀(jì)教育研究院副院長熊丙奇告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，申請設(shè)立新的民辦本科院校一直很難，需要達(dá)到相應(yīng)的土地、校舍、師資、圖書、實驗設(shè)備等條件。

對于未來發(fā)展策略，建橋教育在招股書中透露，未來將繼續(xù)擴充業(yè)務(wù)及學(xué)校網(wǎng)絡(luò)，計劃實行以下業(yè)務(wù)策略：透過優(yōu)化定價及增加本學(xué)院的收生人數(shù)提升盈利能力；拓展校網(wǎng)及提高市場滲透率；進一步擴展所提供的教育服務(wù)，以把握增長機遇；繼續(xù)吸引及挽留合資格教師。