QFII額度翻倍至3000億美元 持股具有三大特點

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 吳永久    

引入活水，國家外匯管理局在2019年初“放大招”了。

據(jù)國家外匯管理局1月14日發(fā)布消息稱，為滿足境外投資者擴(kuò)大對中國資本市場的投資需求，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，我國于2002年開始實施QFII制度，并不斷增加QFII的投資額度，截至目前，已先后5次上調(diào)QFII的額度，上一次上調(diào)QFII額度是2015年，當(dāng)時QFII總額度從800億美元提高到1500億美元。

那么，此時在A股反復(fù)筑底的過程中，再度引入外資活水，意欲何為？記者覺得，至少有三件事，投資者需要知道。

QFII最為鐘情大消費板塊

自2002年合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）制度啟動以來，QFII數(shù)量和投資額穩(wěn)步增長。目前，澳門金管局獲批額度50億美元排名第一。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從近兩年QFII持股的板塊來看，大消費是他們最為鐘情的板塊。

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2018年三季度，QFII持有280只個股，持股總數(shù)為100.46億股，其中，持股較多的個股為北京銀行和南京銀行，持有股份分別為24.9億股、12.61億股。另外，藍(lán)籌股包鋼股份、寧波銀行、青島海爾以及萬科A等個股持股數(shù)量也均超過億股。

不過，據(jù)川財證券研究，在所有100.46億股持股中，食品飲料（市值：178.52億元）、家用電器（市值：154.14億元）、醫(yī)藥生物（市值：120.9億元）這三大板塊最受重視，分別占QFII全部持有市值的18%、15%、12%，排名前三。

有意思的是，2017年，QFII持股也集中在大消費，食品飲料、家電、醫(yī)藥以及消費電子板塊，累計持股占比超60%。

從QFII持股較多的個股來看，其持股也有三大特點：其一，持有標(biāo)的的資產(chǎn)負(fù)債率較低，估值處于A股中等水平；其二，盈利能力強(qiáng)、估值合理，比如銀行、醫(yī)藥都是典型的代表；其三，持股周期長，一般來看，QFII持股周期平均都在一年以上，也印證了他們價值投資的邏輯。

287家QFII獲批超千億美元

在A股不斷放寬投資限制的過程中，QFII的額度也在不斷提高。

資料顯示，在QFII推出初期，與其他新興市場經(jīng)濟(jì)體一樣，我國對QFII的總投資額度、投資范圍、持股比例和資金匯入?yún)R出等方面都做了嚴(yán)格的限制，比如總額度上限為40億美元，股票投資比例不低于50%，投資本金鎖定期為1年等。

此后，我國降低了QFII申請資格門檻，提高了QFII投資總額度，放寬對QFII投資比例的限制，縮短了投資本金鎖定期。目前，單個QFII投資額度上限被取消，投資本金鎖定期為3個月，資產(chǎn)配置比例也不受限制。

2018年二季度末，人民銀行、國家外匯管理局根據(jù)2016年修正后的《關(guān)于實施〈合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法〉有關(guān)問題的規(guī)定》，宣布對QFII、RQFII實施三大改革措施，以進(jìn)一步簡化管理，便利投資操作，以及擴(kuò)大對外開放。措施中明確：首先，取消QFII每月資金匯出不超過上年末境內(nèi)總資產(chǎn)20%的限制；其次，取消QFII、RQFII本金鎖定期要求，將QFII投資3個月鎖定期、RQFII非開放式基金投資3個月鎖定期全部取消，境外機(jī)構(gòu)投資者可以根據(jù)需要辦理資金匯出；再次，明確合格機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險管理政策，允許QFII、RQFII對其境內(nèi)投資進(jìn)行外匯套期保值，對沖其匯率風(fēng)險。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國家外匯管理局最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2018年12月，已經(jīng)有287家QFII獲批1010.56億美元的投資額度，其中額度超過20億美元的有中國的澳門金融管理局、阿布扎比投資局、挪威中央銀行、中國的香港金融管理局等。最新獲批的QFII機(jī)構(gòu)則是長盛基金（香港）有限公司，其獲批時間為2018年12月26日，獲批投資額度為5億美元。

中長期有利于A股市場走好

從最初的40億美元，到如今的3000億美元，QFII額度大幅放開，對于目前的資本市場有著不同尋常的意義。

國金證券策略分析師李立峰表示，進(jìn)一步實施“對外開放”，積極引導(dǎo)外資（偏中長期資金）入市，對A股短期影響的象征意義大于實際意義，中長期有利于A股市場走好，“價值投資”成主流。外資進(jìn)入A股是一個中長期的過程，其話語權(quán)將緩慢逐步提升。

“此次將QFII投資額度再次放大，是一個積極的信號，雖然在2018年底，QFII總投資額度只有1000億美元的水平，額度占比為2/3，不過隨著A股‘入摩’，新興市場受到資本重視，未來A股必定會受到更多的海外資金關(guān)注，此時大幅放開額度，有利于未來外資的流入，長期可以為A股注入大量活水，對市場的投資穩(wěn)定有積極作用。”深圳一位不愿具名的私募經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

川財證券也曾分析指出，美國股市2018年10月經(jīng)歷兩次大幅回調(diào)，帶動全球股市同步回調(diào)，新興市場指數(shù)也在期間內(nèi)處于波段低谷，但一系列政策上的利好因素，讓境外投資者看到了中國資本市場的改善、成長動能與投資價值。其中，QFII即合格境外機(jī)構(gòu)投資者，正是一條有序、穩(wěn)妥的對外開放境內(nèi)證券市場的特殊通道。由于其準(zhǔn)入門檻較低、沒有資金鎖定期等特點，或?qū)⑹艿礁嗑惩馔顿Y機(jī)構(gòu)青睞。