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建議取消新股首日漲停板限制!方星海重磅解讀A股改革路線,還有14大關(guān)鍵點(diǎn)

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2019-01-12 11:17:26

證監(jiān)會(huì)副主席方星海1月12日出席第23屆中國資本市場(chǎng)論壇并發(fā)表演講,他建議取消新股首日漲停板限制,并表示證監(jiān)會(huì)正日夜工作,推動(dòng)科創(chuàng)板與注冊(cè)制盡快落地。

每經(jīng)編輯 余冬梅 王曉波    

圖片來源:攝圖網(wǎng)

1月12日,方星海在參加第二十三屆中國資本市場(chǎng)論壇時(shí)表示,應(yīng)該研究取消新股首日漲停板限制,引入中長(zhǎng)期投資者,外資流入A股的資金量會(huì)進(jìn)一步增加,今年預(yù)期會(huì)達(dá)到6000億元。

敲黑板劃重點(diǎn),來看14個(gè)關(guān)鍵點(diǎn):

1)資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用,一是資本市場(chǎng)在金融體系中起到最關(guān)鍵的作用,從宏觀角度,從穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)金融的角度我們必須大力發(fā)展資本市場(chǎng),盡快提高我們國家股權(quán)融資在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的占比。二是從微觀角度出發(fā),我國進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段,創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)主導(dǎo),必須要有更能吸收風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)投資來促進(jìn)這個(gè)階段的進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。無論是宏觀還是微觀,都需要迫切的發(fā)展資本市場(chǎng),讓股權(quán)融資在整個(gè)金融體系當(dāng)中起到更重要的作用。

2)建議取消新股首日漲停板限制。我們新股上市首日有44%的漲停板的限制,不知道什么時(shí)候加入進(jìn)去的,第一天完全放開了,可能后來因?yàn)榈谝惶焱耆砰_太活躍,加上去還是怎么著。第一天價(jià)格漲了44%,沒有交易量,沒有交易量的價(jià)格是虛幻的不準(zhǔn)確的價(jià)格。而且有一些研究,因?yàn)榧恿说谝惶?4%的漲停板,導(dǎo)致股價(jià)最后開一點(diǎn),以前第一天沒有設(shè)漲停板的時(shí)候,那個(gè)比例要高,人為限制導(dǎo)致價(jià)格不合理,而且前幾天都沒有交易量,非常不合理,而且限制了交易。首日漲停板這個(gè)事情要研究,我個(gè)人覺得應(yīng)該取消。

3)推動(dòng)科創(chuàng)板和試點(diǎn)注冊(cè)制盡快的落地。這里有一個(gè)關(guān)鍵字大家要關(guān)注,就是“盡快落地”中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求這件事情盡快落地,所以我們證監(jiān)會(huì)正在指導(dǎo)和協(xié)同上海證券交易所,在充分聽取市場(chǎng)意見和各個(gè)部委的意見基礎(chǔ)上,我們現(xiàn)在日夜工作,盡早完成黨中央和習(xí)總書記交給我們這一項(xiàng)十分重要和光榮的任務(wù)。

4)將努力引進(jìn)國際中長(zhǎng)資金進(jìn)入中國股市。更多的中長(zhǎng)期投資,在中長(zhǎng)期資金國內(nèi)空間也是很大的。但是有很多工作要做,我們還不能特別的樂觀。我也分管國際業(yè)務(wù),我會(huì)盡更大努力繼續(xù)大量的引進(jìn)國際中長(zhǎng)期資金進(jìn)入中國的股市,包括進(jìn)入中國的期貨市場(chǎng)。

5)預(yù)計(jì)今年外資流入A股會(huì)進(jìn)一步增加 望達(dá)6000億規(guī)模。我國正致力于打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng),其中在開放方面,預(yù)計(jì)今年外資流入中國股市規(guī)模會(huì)進(jìn)一步增加,6000億元規(guī)??梢灶A(yù)期。這一方面與MSCI未來有望將中國內(nèi)地股票在其全球基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重由5%提高至20%有關(guān),另一方面也與A股將會(huì)納入富時(shí)、道瓊斯指數(shù)等國際指數(shù)有關(guān)。

6)我們要采取措施使交易進(jìn)一步活躍。我們現(xiàn)在要采取措施,使交易進(jìn)一步的活躍,這才能說有活力的資本市場(chǎng)。我們控制峰值大家不要擔(dān)心,不存在這個(gè)問題。我以前上交所工作就是管市場(chǎng)監(jiān)察的,我們資本市場(chǎng)要管都管得住,我們不擔(dān)心太活躍管不住,現(xiàn)在我們進(jìn)一步地采取措施活躍交易。

7)股權(quán)融資若沒有顯著提升 宏觀杠桿率將穩(wěn)不住。我覺得如果資本市場(chǎng)不進(jìn)一步的發(fā)展起來,股權(quán)融資沒有一個(gè)顯著提升的話,這個(gè)宏觀杠桿率是穩(wěn)不住的,因?yàn)槟氵@么多的儲(chǔ)蓄要不斷轉(zhuǎn)化成投資,那就只能以債務(wù)的形式轉(zhuǎn)化成投資,宏觀杠桿率還會(huì)反彈的。

圖片來源:攝圖網(wǎng)

8)要給予多空雙方充分手段 讓市場(chǎng)充分博弈合理定價(jià)。資本市場(chǎng)有韌性最重要一點(diǎn)就是定價(jià)合理。定價(jià)合理怎么實(shí)現(xiàn)?非常重要一點(diǎn)就是無論是期貨還是現(xiàn)貨市場(chǎng),做多、做空雙方都要給予充分手段、足夠依據(jù),價(jià)格不是監(jiān)管部門說的,一定要有各種手段工具,讓市場(chǎng)充分博弈,這樣定下來的價(jià)格才合理。“我們現(xiàn)在各種工具都很少,所以證監(jiān)會(huì)抓緊出臺(tái)一些雙方都可以用的各種工具”。

9)“為何內(nèi)資不敢買A股 外資更愿買A股”:與資金結(jié)構(gòu)有關(guān)。方星海對(duì)2018年“內(nèi)資不敢買A股,外資更愿買A股”現(xiàn)象進(jìn)行了釋疑,認(rèn)為這是投資者資金結(jié)構(gòu)在起作用。方星海分析說,國內(nèi)散戶和機(jī)構(gòu),在年底通常都會(huì)計(jì)算是贏是虧,所以沒見底就不敢進(jìn)場(chǎng),但是要判斷市場(chǎng)底部幾乎是不可能,所以總是待在原地不動(dòng);國外投資者投資期限更長(zhǎng),通常要3-5年,認(rèn)為已經(jīng)到達(dá)合理估值水平,所以樂于進(jìn)場(chǎng)。方星海指出,中國需要解決這個(gè)問題,不該每年年底都要去檢驗(yàn)盈虧。

10)已有部分國際投行表明將在政策允許后提升持股比例至100%。在瑞銀證券成為首家外資控股券商的基礎(chǔ)上,目前有若干家美資、日資、歐資的大型國際投行正在申請(qǐng)獲得51%股權(quán),有幾家已經(jīng)表達(dá)了堅(jiān)定愿望,將在政策允許后申請(qǐng)達(dá)到100%控股,對(duì)此證監(jiān)會(huì)將大力支持。

11)原油、鐵礦石、PTA引入了境外投資者,現(xiàn)在境外交易量占到10%左右,今后將繼續(xù)推進(jìn)期貨市場(chǎng)的對(duì)外開放,使得中國期貨價(jià)格在全球獲得非常大的影響力。

12)股指期貨,三次放寬交易措施,到現(xiàn)在為止每天平均開倉數(shù)量限制在50手,這個(gè)還不夠,還要進(jìn)一步的放開。

13)在參與者方面,方星海指出,A股散戶比較多,每天活躍交易者有兩三千萬,不足就是機(jī)構(gòu)投資者太少,所以要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,而且大力引進(jìn)境外的機(jī)構(gòu)投資者參與。

14)中國資本市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力非常大,可以說全世界資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)都非常看好中國資本市場(chǎng),非常愿意來,要以資本市場(chǎng)開放撬動(dòng)各國對(duì)華關(guān)系的積極性。

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圖片來源:攝圖網(wǎng) 1月12日,方星海在參加第二十三屆中國資本市場(chǎng)論壇時(shí)表示,應(yīng)該研究取消新股首日漲停板限制,引入中長(zhǎng)期投資者,外資流入A股的資金量會(huì)進(jìn)一步增加,今年預(yù)期會(huì)達(dá)到6000億元。 敲黑板劃重點(diǎn),來看14個(gè)關(guān)鍵點(diǎn): 1)資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用,一是資本市場(chǎng)在金融體系中起到最關(guān)鍵的作用,從宏觀角度,從穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)金融的角度我們必須大力發(fā)展資本市場(chǎng),盡快提高我們國家股權(quán)融資在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的占比。二是從微觀角度出發(fā),我國進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段,創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)主導(dǎo),必須要有更能吸收風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)投資來促進(jìn)這個(gè)階段的進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。無論是宏觀還是微觀,都需要迫切的發(fā)展資本市場(chǎng),讓股權(quán)融資在整個(gè)金融體系當(dāng)中起到更重要的作用。 2)建議取消新股首日漲停板限制。我們新股上市首日有44%的漲停板的限制,不知道什么時(shí)候加入進(jìn)去的,第一天完全放開了,可能后來因?yàn)榈谝惶焱耆砰_太活躍,加上去還是怎么著。第一天價(jià)格漲了44%,沒有交易量,沒有交易量的價(jià)格是虛幻的不準(zhǔn)確的價(jià)格。而且有一些研究,因?yàn)榧恿说谝惶?4%的漲停板,導(dǎo)致股價(jià)最后開一點(diǎn),以前第一天沒有設(shè)漲停板的時(shí)候,那個(gè)比例要高,人為限制導(dǎo)致價(jià)格不合理,而且前幾天都沒有交易量,非常不合理,而且限制了交易。首日漲停板這個(gè)事情要研究,我個(gè)人覺得應(yīng)該取消。 3)推動(dòng)科創(chuàng)板和試點(diǎn)注冊(cè)制盡快的落地。這里有一個(gè)關(guān)鍵字大家要關(guān)注,就是“盡快落地”中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求這件事情盡快落地,所以我們證監(jiān)會(huì)正在指導(dǎo)和協(xié)同上海證券交易所,在充分聽取市場(chǎng)意見和各個(gè)部委的意見基礎(chǔ)上,我們現(xiàn)在日夜工作,盡早完成黨中央和習(xí)總書記交給我們這一項(xiàng)十分重要和光榮的任務(wù)。 4)將努力引進(jìn)國際中長(zhǎng)資金進(jìn)入中國股市。更多的中長(zhǎng)期投資,在中長(zhǎng)期資金國內(nèi)空間也是很大的。但是有很多工作要做,我們還不能特別的樂觀。我也分管國際業(yè)務(wù),我會(huì)盡更大努力繼續(xù)大量的引進(jìn)國際中長(zhǎng)期資金進(jìn)入中國的股市,包括進(jìn)入中國的期貨市場(chǎng)。 5)預(yù)計(jì)今年外資流入A股會(huì)進(jìn)一步增加望達(dá)6000億規(guī)模。我國正致力于打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng),其中在開放方面,預(yù)計(jì)今年外資流入中國股市規(guī)模會(huì)進(jìn)一步增加,6000億元規(guī)模可以預(yù)期。這一方面與MSCI未來有望將中國內(nèi)地股票在其全球基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重由5%提高至20%有關(guān),另一方面也與A股將會(huì)納入富時(shí)、道瓊斯指數(shù)等國際指數(shù)有關(guān)。 6)我們要采取措施使交易進(jìn)一步活躍。我們現(xiàn)在要采取措施,使交易進(jìn)一步的活躍,這才能說有活力的資本市場(chǎng)。我們控制峰值大家不要擔(dān)心,不存在這個(gè)問題。我以前上交所工作就是管市場(chǎng)監(jiān)察的,我們資本市場(chǎng)要管都管得住,我們不擔(dān)心太活躍管不住,現(xiàn)在我們進(jìn)一步地采取措施活躍交易。 7)股權(quán)融資若沒有顯著提升宏觀杠桿率將穩(wěn)不住。我覺得如果資本市場(chǎng)不進(jìn)一步的發(fā)展起來,股權(quán)融資沒有一個(gè)顯著提升的話,這個(gè)宏觀杠桿率是穩(wěn)不住的,因?yàn)槟氵@么多的儲(chǔ)蓄要不斷轉(zhuǎn)化成投資,那就只能以債務(wù)的形式轉(zhuǎn)化成投資,宏觀杠桿率還會(huì)反彈的。 圖片來源:攝圖網(wǎng) 8)要給予多空雙方充分手段讓市場(chǎng)充分博弈合理定價(jià)。資本市場(chǎng)有韌性最重要一點(diǎn)就是定價(jià)合理。定價(jià)合理怎么實(shí)現(xiàn)?非常重要一點(diǎn)就是無論是期貨還是現(xiàn)貨市場(chǎng),做多、做空雙方都要給予充分手段、足夠依據(jù),價(jià)格不是監(jiān)管部門說的,一定要有各種手段工具,讓市場(chǎng)充分博弈,這樣定下來的價(jià)格才合理?!拔覀儸F(xiàn)在各種工具都很少,所以證監(jiān)會(huì)抓緊出臺(tái)一些雙方都可以用的各種工具”。 9)“為何內(nèi)資不敢買A股外資更愿買A股”:與資金結(jié)構(gòu)有關(guān)。方星海對(duì)2018年“內(nèi)資不敢買A股,外資更愿買A股”現(xiàn)象進(jìn)行了釋疑,認(rèn)為這是投資者資金結(jié)構(gòu)在起作用。方星海分析說,國內(nèi)散戶和機(jī)構(gòu),在年底通常都會(huì)計(jì)算是贏是虧,所以沒見底就不敢進(jìn)場(chǎng),但是要判斷市場(chǎng)底部幾乎是不可能,所以總是待在原地不動(dòng);國外投資者投資期限更長(zhǎng),通常要3-5年,認(rèn)為已經(jīng)到達(dá)合理估值水平,所以樂于進(jìn)場(chǎng)。方星海指出,中國需要解決這個(gè)問題,不該每年年底都要去檢驗(yàn)盈虧。 10)已有部分國際投行表明將在政策允許后提升持股比例至100%。在瑞銀證券成為首家外資控股券商的基礎(chǔ)上,目前有若干家美資、日資、歐資的大型國際投行正在申請(qǐng)獲得51%股權(quán),有幾家已經(jīng)表達(dá)了堅(jiān)定愿望,將在政策允許后申請(qǐng)達(dá)到100%控股,對(duì)此證監(jiān)會(huì)將大力支持。 11)原油、鐵礦石、PTA引入了境外投資者,現(xiàn)在境外交易量占到10%左右,今后將繼續(xù)推進(jìn)期貨市場(chǎng)的對(duì)外開放,使得中國期貨價(jià)格在全球獲得非常大的影響力。 12)股指期貨,三次放寬交易措施,到現(xiàn)在為止每天平均開倉數(shù)量限制在50手,這個(gè)還不夠,還要進(jìn)一步的放開。 13)在參與者方面,方星海指出,A股散戶比較多,每天活躍交易者有兩三千萬,不足就是機(jī)構(gòu)投資者太少,所以要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,而且大力引進(jìn)境外的機(jī)構(gòu)投資者參與。 14)中國資本市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力非常大,可以說全世界資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)都非??春弥袊Y本市場(chǎng),非常愿意來,要以資本市場(chǎng)開放撬動(dòng)各國對(duì)華關(guān)系的積極性。 每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合券商中國、e公司官微、每經(jīng)App等
方星海 科創(chuàng)板 試點(diǎn)注冊(cè)制 落地 取消 新股首日 漲停板限制

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