看好新的一年近三成私募1月欲加倉 A股2019年或是結(jié)構(gòu)性發(fā)散行情

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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

2018年A股指數(shù)跌幅在全球居前，尤其是在2018年12月，A股三大指數(shù)在美股暴跌的影響下，選擇向下破位，滬指最低跌至2462點，距離2018年的最低點2449點只有一步之遙。那么，2019年的A股行情，尤其是1月，市場各方又怎么認(rèn)為呢？

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，據(jù)私募排排網(wǎng)發(fā)布的最新指數(shù)顯示，雖然私募基金A股信心指數(shù)小幅下滑，但對1月份倉位的增減打算，有26.96%的私募基金經(jīng)理打算加倉。

對于2019年，有私募表示，A股每次確定性最強的大行情都是來自經(jīng)濟動能的切換，而目前新動能正在從量變到質(zhì)變，這將帶來A股的投資機會。

近三成私募1月欲加倉

2018年12月份，A股三大指數(shù)集體走弱，尤其是在美股暴跌的影響下，滬指選擇向下破位，最低跌至2462點，距離2018年的最低點2449點只有一步之遙。

進入2019年1月，距離中國的傳統(tǒng)春節(jié)已不遠了，從過去歷年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計看，春節(jié)前的市場冷清效應(yīng)會非常明顯?；鹕骄ㄎ⑿殴娞枺篽uoshan5188）注意到，2019年1月，中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為112.17，相比2018年12月環(huán)比下降5.79%，指數(shù)值已經(jīng)連續(xù)3個月出現(xiàn)下降。

基金經(jīng)理信心指數(shù)值顯示，在2018年10月滬指探底2449 點之后，私募基金經(jīng)理對A股的信心有一定程度的上升，但是在11月滬指反彈至2700點附近時，基金經(jīng)理信心指數(shù)值連續(xù)下降，凸顯市場信心不穩(wěn)定。而對于2019年1月行情，持中性態(tài)度的私募基金經(jīng)理比例仍舊較高，在增減倉指標(biāo)上，選擇保持現(xiàn)有倉位不變的基金經(jīng)理占比和2018年12月基本持平。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，2019年1月A股市場趨勢預(yù)期信心指標(biāo)值為111.30。具體來看，6.09%的基金經(jīng)理是持極度樂觀態(tài)度，27.83%的基金經(jīng)理持樂觀的觀點，51.30%的基金經(jīng)理持中性的觀點，只有12.17%的基金經(jīng)理不太看好1月份的行情。

值得注意的是，私募基金在1月倉位的增減打算上，1月A股市場倉位增減投資計劃指標(biāo)值為113.48，相比2018年12月有所上升，其中26.96%的基金經(jīng)理打算加倉，而高達70.43%的基金經(jīng)理選擇維持現(xiàn)有倉位不變，以應(yīng)對市場的變化，其余占比很少的基金經(jīng)理可能有減倉的計劃。從私募的倉位情況看，目前股票策略型私募基金的平均倉位為57%，結(jié)合最近半年的倉位變化情況來看，私募整體的倉位是呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，最近半年基本在52%~65%變化。

從具體的倉位分布來看，火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，22.61%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，61.74%的私募在五成倉或者五成倉以上，另外38.26%的私募處于半倉以下，其中只有6.09%的私募處于空倉觀望狀態(tài)。從整體上看，在A股市場上一輪反彈結(jié)束后，私募中高倉位的比例有所下降，提防市場的再次探底。

私募熱議復(fù)興牛市醞釀

北京星石投資楊玲認(rèn)為，2019年值得樂觀對待，首先是政策利好不斷。財政政策將成為穩(wěn)增長的主要發(fā)力點，對沖經(jīng)濟下行、穩(wěn)定投資消費。另一方面，穩(wěn)健的貨幣政策將松緊適度，保持流動性合理充裕。廣譜利率的下行，將為經(jīng)濟營造更好的貨幣環(huán)境，貨幣傳導(dǎo)機制也有望得到疏通。其次是貿(mào)易關(guān)系緩解；第三，產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級，經(jīng)濟動能切換。

楊玲進一步指出，復(fù)興牛市醞釀，科技類別領(lǐng)先。明確的動能切換趨勢下，新動能正在慢慢經(jīng)歷從量變到質(zhì)變的過程，這將帶來A股的投資機會。復(fù)興牛市正在醞釀，其中科技類別機會最大。復(fù)盤A股市場二十幾年的走勢，可以發(fā)現(xiàn)每次確定性最強的大行情，都是來自于經(jīng)濟動能的切換，從1990年消費制造的紡織家電、2000年工業(yè)制造的地產(chǎn)鏈、再到2010年信息時代的移動互聯(lián)網(wǎng)，每一次具有時代意義的牛股都是產(chǎn)生于當(dāng)時支撐經(jīng)濟增長的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)。

上海重陽投資認(rèn)為，2019年，減稅降費等政策將緩解企業(yè)盈利壓力，改革開放深化將推動經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換。在企業(yè)盈利層面，優(yōu)劣企業(yè)間將加速分化。無風(fēng)險利率繼續(xù)下行空間不大，市場利率有一定下行空間。市場利率的信用定價將更加準(zhǔn)確有效，優(yōu)劣企業(yè)間的信用利差將進一步擴大。資本市場制度變革從量變抵達了質(zhì)變，A股市場制度體系日臻完善，逐步向國際成熟市場靠攏。隨著市場風(fēng)險釋放、中美貿(mào)易關(guān)系悲觀預(yù)期見底、宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)等政策提振的影響，2019年市場風(fēng)險偏好將穩(wěn)中有升。由于企業(yè)盈利分化和市場利率信用利差的擴大，2019年A股市場或?qū)⒊尸F(xiàn)出“大發(fā)散”的結(jié)構(gòu)性特征，行情將從2018年的結(jié)構(gòu)性收斂轉(zhuǎn)向2019年的結(jié)構(gòu)性發(fā)散，且結(jié)構(gòu)性發(fā)散行情存在超預(yù)期可能。

上海重陽投資還認(rèn)為，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級進程中率先占領(lǐng)制高點的科創(chuàng)公司將是結(jié)構(gòu)性發(fā)散行情的先遣部隊。此外具備出色管理能力的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)公司，面向廣大內(nèi)需、具備突出品牌力的消費品公司，以及關(guān)系國計民生的弱周期行業(yè)龍頭公司等，都具有攻守兼?zhèn)涞呐渲脙r值。

上海世誠投資總經(jīng)理陳家琳看好兩個大的方向。首先，2019年業(yè)績或者說景氣度向上、且估值在過去3年已充分收縮的行業(yè)將提供超額收益。驅(qū)動股價表現(xiàn)的最大因素是盈利能力的趨勢變化，估值處于底部區(qū)域則能起到錦上添花的效果。超額收益的另一個重要來源或是受益于投資特別是外資持續(xù)流入的板塊，如泛消費板塊的食品飲料和新零售等。隨著全球指數(shù)公司逐步提升A股在相關(guān)指數(shù)內(nèi)的權(quán)重，外資的被動及主動流入會是未來數(shù)年的大趨勢，而流入集中的板塊會有持續(xù)積極的表現(xiàn)。

基石資本管理合伙人陳延立告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），2019年有較多的行業(yè)會出現(xiàn)投資機會，包括新能源汽車、5G通信、云計算、新零售、大消費等。首先是我國的新能源產(chǎn)業(yè)走在世界前列，相關(guān)的企業(yè)將充分受益政策紅利、市場紅利、產(chǎn)業(yè)紅利。5G和云計算都是科技發(fā)展的大方向，增加了應(yīng)用場景及IT資源效率，我國在相關(guān)技術(shù)布局及市場配套都有一定的優(yōu)勢。零售和消費行業(yè)作為弱周期的行業(yè)，在經(jīng)濟下行周期具有較好的防御價值。現(xiàn)在以及未來數(shù)年，將會是一批具有全球競爭力的中國偉大公司崛起的時代。

澳普森投資董事成書新對火山君表示，2019年有風(fēng)險也有機會，風(fēng)險依然來自于杠桿出清，以及劣質(zhì)上市公司出清，機會來自于有價值的公司，結(jié)構(gòu)化行情將持續(xù)。修復(fù)行情的話“三駕馬車”是必不可少的，尤其是券商板塊，再有就是5G、商貿(mào)零售、農(nóng)業(yè)、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈等。