炒匯巨虧！花旗銀行1.8億美元虧損難挽回？與廣發(fā)控股旗下對沖基金有何關(guān)聯(lián)

圖片來源：視覺中國

據(jù)外媒消息，花旗銀行因一家亞洲對沖基金在波動率極高的外匯交易中出現(xiàn)虧損，或面臨高達(dá)1.8美金損失。

券商中國記者獲悉，近日香港市場普遍認(rèn)為，這家與花旗銀行合作的亞洲對沖基金，是廣發(fā)控股（香港）的對沖基金。但這并不意味廣發(fā)需與花旗共同承擔(dān)虧損，多位香港金融機(jī)構(gòu)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，廣發(fā)大概率只提供了通道，這種可能性較大。

截至發(fā)稿前，尚未得到廣發(fā)控股（香港）及花旗銀行的回應(yīng)。

此外，業(yè)內(nèi)人士表示，香港外匯交易杠桿率可以超過20倍，加上外匯交易是一種波動率極高的交易品種，實(shí)際損失需要平倉后確定，但花旗1.8億美元的巨虧基本難以挽回。

涉1.8億美元炒匯虧損

近日，據(jù)外媒報(bào)道，花旗銀行因一家亞洲對沖基金在波動率極高的外匯交易中出現(xiàn)虧損，或面臨高達(dá)1.8美金損失。市場稱這家對沖基金是廣發(fā)證券旗下香港子公司廣發(fā)控股（香港）的對沖基金產(chǎn)品。

截至發(fā)稿前，尚未得到廣發(fā)控股（香港）及花旗銀行的回應(yīng)。

但據(jù)了解，這一事件的討論已上升到花旗集團(tuán)董事會?；ㄆ旒瘓F(tuán)董事會已就此事展開討論，并要求花旗全球外匯主經(jīng)紀(jì)商（PB）業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Sanjay Madgavkar辭職。該負(fù)責(zé)人Madgavkar已在花旗工作超過20年。

消息稱，花旗還準(zhǔn)備重組其PB業(yè)務(wù)，主要預(yù)計(jì)將受到?jīng)_擊。據(jù)花旗一份備忘錄顯示，該銀行正在將外匯PB部門從外匯交易部門中撤離，并將其放在金融和證券服務(wù)部門之下。

今年三季度，花旗的固收和外匯業(yè)務(wù)經(jīng)歷了一波強(qiáng)勁增長，原本預(yù)計(jì)這種情況會延續(xù)到四季度，但目前看難以實(shí)現(xiàn)。據(jù)稱，早在12月5日，花旗CFO John Gerspach就曾有過模糊暗示。他當(dāng)時表示，花旗的交易和投行業(yè)務(wù)收入四季度預(yù)計(jì)將會下滑，其中一個關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)可能達(dá)不到目標(biāo)。

上周五，廣發(fā)控股（香港）和花旗集團(tuán)正就外匯交易頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估。據(jù)消息透露，這些頭寸情況不穩(wěn)定，最終損失還無法確定，也存在損失降低的可能。這些都取決于交易頭寸的平倉情況。

結(jié)構(gòu)、頭寸、損失等三個猜想

業(yè)內(nèi)人士表示，外匯市場波動極大，這意味著大部分情況下都是震蕩行情，少數(shù)情況下是趨勢行情。因此外匯交易普遍存在兩種策略，即震蕩策略和趨勢策略，但這兩種策略都有著致命的缺陷，做趨勢的死于震蕩，做震蕩的死于趨勢。

當(dāng)前，全球地緣政治不確定性、世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不一以及美聯(lián)儲持續(xù)升息等風(fēng)險(xiǎn)事件，令外匯等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價格波動劇烈，這也讓一些對沖基金出現(xiàn)決策上的失誤與意外虧損。

多位香港金融機(jī)構(gòu)人士向記者透露，暫時看不到虧損的具體情況，目前存在三種猜想中的情況，分別是：

猜想一：廣發(fā)控股（香港）旗下對沖基金可能僅提供通道

據(jù)了解，廣發(fā)控股（香港）旗下的這只對沖基金，資金方是花旗銀行。按照香港市場的通行做法，廣發(fā)控股（香港）可能僅僅為其提供產(chǎn)品的通道，實(shí)際管理人不一定是廣發(fā)控股（香港）。

一家中資券商的高管猜測，這項(xiàng)業(yè)務(wù)應(yīng)該歸屬于廣發(fā)控股（香港）的資產(chǎn)管理子公司，香港與內(nèi)地相同的是資管也以通道業(yè)務(wù)為主，主動管理業(yè)務(wù)略少一些，類似花旗與廣發(fā)的合作模式，花旗可能是資金方，同時承擔(dān)投資顧問的角色，而廣發(fā)控股（香港）旗下的資管子公司提供通道，扮演管理人的角色，但實(shí)際上投資決策權(quán)在花旗。

猜想二：外匯交易杠桿率最高或超20倍

記者獲悉，香港金融機(jī)構(gòu)可以申請3號牌照，即杠桿式外匯交易，以孖展形式為客戶進(jìn)行外匯交易買賣。

目前只知道，花旗投入資金約1.8億美元，至于該對沖基金進(jìn)行外匯交易的杠桿率究竟多高尚未可知，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，這項(xiàng)外匯交易買賣的杠桿率可以根據(jù)自身的凈資本進(jìn)行設(shè)定，有的高達(dá)20倍，有的甚至超過20倍。

猜想三：花旗1.8億美元虧損難以挽回

目前，花旗銀行和廣發(fā)控股（香港）的這只對沖基金，最終損失還無法確定。但可以確定的是，花旗銀行的這筆基金投資決策可能存在問題，1.8億美元已經(jīng)難以挽回。

一位從業(yè)多年的中資券商高管表示：“廣發(fā)控股未必虧很多，還是得看具體交易是怎么樣的。外匯交易pb提供很高杠桿，廣發(fā)的對沖基金投入資金反而未必很大，還有可能只是為花旗提供通道服務(wù)。”

他進(jìn)一步解釋：“反而花旗的杠桿資金1.8億大概率會虧掉，雖然理論上可以追索，但基金結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上一般都做了風(fēng)險(xiǎn)隔離，所以花旗就算追索也未必能追回多少。” 

來源：券商中國 記者：楊慶婉