2019年A股增量資金主要有三路 外資私募已加快調(diào)研步伐 “聰明錢”盯上這些領(lǐng)域

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 謝欣　    

2018年的A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，機(jī)構(gòu)也大多業(yè)績(jī)黯淡，目前對(duì)于2019年的市場(chǎng)走勢(shì)，相關(guān)各方還是非常關(guān)注，且充滿期待。

那么，在2018年即將過去時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者和眾多股民最為關(guān)注的問題是，在科創(chuàng)板將推出的背景下，2019年的A股市場(chǎng)會(huì)迎來哪些變化？

另外，在利好政策不斷釋放的背景下，越來越多的外資私募開始布局A股。外資私募對(duì)2019年的A股市場(chǎng)又怎么看？他們看好哪些領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)？

來聽聽他們?cè)趺凑f。

入場(chǎng)時(shí)機(jī)或在兩三個(gè)季度內(nèi)

富達(dá)國(guó)際聚焦中國(guó)市場(chǎng)的基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分享了他們對(duì)于2019年中國(guó)市場(chǎng)的展望，并探討了可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)及投資機(jī)遇。

富達(dá)國(guó)際中國(guó)消費(fèi)板塊股票基金經(jīng)理馬磊對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“從利好方面看，政府可能會(huì)出臺(tái)更多政策，以拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)增長(zhǎng)。因此貨幣供應(yīng)和流動(dòng)性應(yīng)將有所改善。我們預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)或?qū)⒓铀伲M(fèi)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)仍將相對(duì)保持穩(wěn)健。持續(xù)進(jìn)行的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革可幫助提升企業(yè)生產(chǎn)效率，改善企業(yè)盈利。隨著近期股市的調(diào)整，市場(chǎng)估值已經(jīng)出現(xiàn)下降。而且由于中美貿(mào)易關(guān)系緩和，A股市場(chǎng)可能在接下來的兩至三個(gè)季度內(nèi)出現(xiàn)入場(chǎng)時(shí)機(jī)。”

富達(dá)國(guó)際基金經(jīng)理寧?kù)o也指出：“與10年前相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)低增長(zhǎng)的階段。由此帶來的積極影響是經(jīng)濟(jì)的周期性將降低，而且在結(jié)構(gòu)上由消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，而非靠固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)。中國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表已明顯改善，企業(yè)更加關(guān)注資本支出，而且管理層正采取更為成熟的方式來實(shí)現(xiàn)資本的有效配置和降低杠桿?！?/p>

寧?kù)o同時(shí)認(rèn)為，在提高股東價(jià)值這一明顯轉(zhuǎn)變中，人們也開始關(guān)注派息，但這一趨勢(shì)在市場(chǎng)上還沒有得到充分的關(guān)注和認(rèn)識(shí)。“盡管如此，中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，這也將推動(dòng)全球制造業(yè)價(jià)值鏈的全面整合。此外，中國(guó)未來將擁有大批來自大學(xué)和職業(yè)學(xué)校的畢業(yè)生，接下來10年他們會(huì)成為推動(dòng)自動(dòng)化、醫(yī)療保健、媒體和科技等行業(yè)發(fā)展的重要人力資本?！?/p>

大消費(fèi)是外資私募調(diào)研重點(diǎn)

雖然今年的A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，機(jī)構(gòu)也大多業(yè)績(jī)黯淡，但在利好政策不斷釋放的背景下，越來越多的外資私募開始布局A股。那么，展望2019年，外資私募機(jī)構(gòu)會(huì)關(guān)注A股市場(chǎng)上的哪些投資機(jī)會(huì)呢？

記者注意到，實(shí)際上，從外資私募的調(diào)研走訪情況中可以看出一些端倪。

今年以來，外資私募頻頻現(xiàn)身上市公司的調(diào)研記錄。東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，富敦投資合計(jì)參加了33次調(diào)研，合計(jì)調(diào)研上市公司37家。從9月份開始，富敦投資就加大了調(diào)研密度，在9月17日調(diào)研了中穎電子，9月27日調(diào)研了蘇寧易購(gòu)和三花智控，10月24日，調(diào)研了順絡(luò)電子和欣旺達(dá)，10月26日調(diào)研了歌爾股份和立訊精密；上海畢盛投資管理公司參與了20次調(diào)研，合計(jì)調(diào)研了23家上市公司；施羅德投資調(diào)研了9家上市公司；景順投資合計(jì)調(diào)研了13家上市公司。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，10月剛剛登記為私募證券投資基金管理人的外資私募瀚亞投資，在11月調(diào)研了華東醫(yī)藥和瀘州老窖，12月6日調(diào)研了樂普醫(yī)療。而今年新發(fā)行兩只私募股票基金的貝萊德則走訪了埃斯頓、華宇軟件、邁瑞醫(yī)療、金風(fēng)科技、一拖股份、石基信息等上市公司。新晉外資私募未來資產(chǎn)通過電話會(huì)議調(diào)研了兆易創(chuàng)新和萬(wàn)達(dá)電影，并現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研了華宇軟件。

從總體來看，大消費(fèi)板塊仍然是外資私募調(diào)研的重點(diǎn)。11月，外資私募調(diào)研最多的個(gè)股包括華東醫(yī)藥、天虹股份、百潤(rùn)股份等。

對(duì)于2019年的投資機(jī)會(huì)，富達(dá)國(guó)際股票基金經(jīng)理馬磊對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“我尤其看好消費(fèi)、保險(xiǎn)和制藥類企業(yè)，另外仍然在從事自動(dòng)化、人工智能、大數(shù)據(jù)和云業(yè)務(wù)的公司、以及聚焦于國(guó)內(nèi)消費(fèi)還有電動(dòng)汽車領(lǐng)域的公司中也能找到機(jī)遇?！?/p>

新鼎資本董事長(zhǎng)張馳明確告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，他看好2019年的A股市場(chǎng)表現(xiàn)。因?yàn)槟壳盁o論從估值角度還是從價(jià)格來看，都已經(jīng)處于底部區(qū)域。從市場(chǎng)流動(dòng)性來看，首先可能從房地產(chǎn)行業(yè)會(huì)流出一部分資金進(jìn)入A股市場(chǎng)，還有就是場(chǎng)外的民間資金也會(huì)伺機(jī)而入。另外，外資在2019年可能會(huì)繼續(xù)流入，養(yǎng)老金也會(huì)持續(xù)流入?？春眯履茉雌?、醫(yī)藥以及5G的行業(yè)機(jī)會(huì)，還有人工智能等新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

2019年三路增量資金或入市

對(duì)于2019年的A股市場(chǎng)流動(dòng)性，私募基金又是怎么看的呢？尤其是海外資金、養(yǎng)老金和銀行資管等增量資金。帶著這個(gè)問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者走訪了部分私募。

資深私募分析人士陳熙偉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2019年，如果A股行情依然延續(xù)目前這樣的“波瀾不驚”，市場(chǎng)人氣必定還會(huì)繼續(xù)低落，甚至很多投資者也會(huì)借新年的原因，先抽出資金觀望。目前最大的潛在增量資金，一定是那些今年已經(jīng)提前離開市場(chǎng)并沉淀在銀行的存款和理財(cái)資金。作為保守逐利的資金，當(dāng)市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)強(qiáng)，這些資金都會(huì)積極回歸。如果2019年A股行情能走好，為突破而發(fā)力的大概率還是“國(guó)家隊(duì)”，但為行情提供“耐力”的，肯定就是這些資金，這也是最值得期待的。

星石投資認(rèn)為，2019年增量資金可能來自海外資金與養(yǎng)老金體系。隨著2019年MSCI、富時(shí)羅素提升A股納入比例，以及滬倫通落地，海外資金流入A股的規(guī)?？赡苓M(jìn)一步上升，屆時(shí)MSCI與富時(shí)羅素所帶來的增量資金可能達(dá)到4000億元左右。另外，隨著銀行理財(cái)子公司的推進(jìn)，原本放緩的銀行資管資金可能在2019年成為A股重要的增量。相較其他市場(chǎng)，A股已經(jīng)經(jīng)過近3年半大幅度的調(diào)整，價(jià)值洼地特征顯著，外資有配置A股的實(shí)際需求。

千波資產(chǎn)研究中心則認(rèn)為，2019年是新周期的開啟之年。從估值的角度看，目前估值已經(jīng)處于歷史底部，政策方面也是利好頻出，不確定性是企業(yè)“業(yè)績(jī)底”有待確認(rèn)。增量資金包括外資的持續(xù)流入、國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金以及銀行理財(cái)資金。

巨澤資本董事長(zhǎng)馬澄向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“展望2019年，我們覺得就估值來講，當(dāng)前上證綜指動(dòng)態(tài)市盈率僅為12.3倍，處于歷史第五次大底部。綜合近期國(guó)家出臺(tái)減費(fèi)降稅政策和支持民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展等利好，我們認(rèn)為A股2019年下行空間有限，整體是磨底震蕩走高的一年，預(yù)計(jì)滬指運(yùn)行在2300~3000點(diǎn)，其間不乏有較好的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。”

對(duì)于2019年A股的增量資金，馬澄認(rèn)為市場(chǎng)不會(huì)缺錢。而大家期望的A股增量資金主要有三路：一是外資，即MSCI和富時(shí)羅素，明年MSCI的納入因子從目前的5%大幅提升至20%，按其規(guī)模計(jì)算，預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生450億美元的增量資金。而富時(shí)羅素的納入，遠(yuǎn)期能帶來5000億美元的資金，近期也能帶來數(shù)千億元人民幣的資金；二是國(guó)內(nèi)養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)?shù)却笮蜋C(jī)構(gòu)資金；三是管理層近期修訂了上市公司回購(gòu)細(xì)則，在當(dāng)前市場(chǎng)破凈率高達(dá)14.5%的位置上，產(chǎn)業(yè)資本大量增持將是不可忽視的一股重要力量。