北大數(shù)字金融研究中心主任黃益平：解決民企融資難要靠市場(chǎng)化手段

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 陳星    

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，民營(yíng)企業(yè)融資難的問題比較突出。但到底為何如此突出，中國(guó)金融四十人論壇（CF40）學(xué)術(shù)委員會(huì)主席、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任黃益平作了較為系統(tǒng)的觀察。

黃益平在11月17日由中國(guó)金融四十人論壇與金融城（CFCITY）聯(lián)合主辦的2018全球金融科技（北京）峰會(huì)上指出，要真正解決民營(yíng)企業(yè)融資難的問題，首先需要放棄一些行政性的思維，行政性的手段在短期是可用的，但不是幫助我們解決根本性問題的辦法。

為什么這么說？黃益平指出，對(duì)于大部分民營(yíng)企業(yè)來說，首先是融資難的問題。如果能從正規(guī)市場(chǎng)融到資，既使是利率上浮其實(shí)也不是那么貴。但是從正規(guī)市場(chǎng)融不到資，只好到非正規(guī)市場(chǎng)，這時(shí)融資成本就很高。

融資難和融資貴是兩個(gè)問題

黃益平認(rèn)為，中國(guó)的金融可以看成是兩部分，一個(gè)是商業(yè)銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)；一個(gè)是民間借貸、影子銀行和數(shù)字金融、金融科技等非正規(guī)市場(chǎng)。

現(xiàn)在假定這兩個(gè)市場(chǎng)的參與者之間沒有本質(zhì)性的質(zhì)量差異，這兩個(gè)市場(chǎng)的利率最后應(yīng)該是均衡的，也就是說是統(tǒng)一的。如果不是統(tǒng)一的，就會(huì)導(dǎo)致套利，最后推動(dòng)兩個(gè)市場(chǎng)走向統(tǒng)一的利率，這是簡(jiǎn)單的假設(shè)。但是這個(gè)假設(shè)在中國(guó)是不成立的，原因是正規(guī)部門融資，如果只有一部分人能融到資，另外一部分人融不到資，通常情況下銀行會(huì)偏好大企業(yè)、國(guó)有企業(yè)，所以更多的民營(yíng)企業(yè)給擠出去了。

黃益平的結(jié)論是，融資難這個(gè)問題，在一定程度上被上述這種現(xiàn)象加劇了。民營(yíng)企業(yè)推出去了，有的企業(yè)還是需要融資、發(fā)展，怎么辦？他們只好轉(zhuǎn)向民間借貸等，直接結(jié)果就是利率進(jìn)一步提高。

所以說，融資難和融資貴是兩個(gè)問題。對(duì)于大部分民營(yíng)企業(yè)來說，首先是融資難的問題。黃益平指出，如果能從正規(guī)市場(chǎng)融到資，既使利率上浮其實(shí)也不是那么貴。但是從正規(guī)市場(chǎng)融不到資，只好到非正規(guī)市場(chǎng)，這個(gè)時(shí)候的融資成本就很高。

那么為什么最近民營(yíng)企業(yè)融資難的問題比較突出？黃益平認(rèn)為，部分可能是因?yàn)槲覀兎婪断到y(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)所采取的一些措施，客觀上導(dǎo)致了非正規(guī)部門金融交易萎縮。但這些措施又是十分必要的。

從市場(chǎng)化的思路入手

按照這一思路，黃益平提出，真正要解決民營(yíng)企業(yè)融資難的問題，首先要靠市場(chǎng)化的手段。要求銀行貸多少，在我們現(xiàn)在的體制下是能執(zhí)行的，但是應(yīng)該讓銀行自己做出商業(yè)決策。有的銀行擅長(zhǎng)做這樣的業(yè)務(wù)，有的銀行擅長(zhǎng)做那樣的業(yè)務(wù)，最后誰來做？關(guān)鍵看它自己的能力。更重要的是，我們現(xiàn)在的利率不能市場(chǎng)化，在一定程度上也加劇了民營(yíng)企業(yè)融資難的問題。

所以，如果利率不能靈活，比如我們要求所有的貸款利率都在基準(zhǔn)貸款利率附近，金融機(jī)構(gòu)給民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)貸款是沒有好處的，因?yàn)榻鹑诶镉幸粋€(gè)很重要的規(guī)則是成本要覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)本身的特征就是規(guī)模小、不確定性大、風(fēng)險(xiǎn)比較高，你要對(duì)它提供金融服務(wù)，你的成本就應(yīng)該提高。這就要求利率市場(chǎng)化，利率市場(chǎng)化在正規(guī)部門可以增加很多對(duì)民營(yíng)企業(yè)的服務(wù)。人為地把利率給壓下去，反而會(huì)減少對(duì)民營(yíng)企業(yè)的服務(wù)。所以，真正要解決民營(yíng)企業(yè)融資難的問題，首先要從市場(chǎng)化的思路入手，讓市場(chǎng)來配置金融資源。

黃益平表示，進(jìn)一步看，在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，有很多本來不錯(cuò)的企業(yè)由于流動(dòng)性壓力等出現(xiàn)了各種問題，政策對(duì)這樣的一些企業(yè)提供短期或者長(zhǎng)期支持，這是可以理解的，但如果需要對(duì)民營(yíng)企業(yè)提供融資支持、政策性支持，這個(gè)責(zé)任應(yīng)該交給政策性金融機(jī)構(gòu)來承擔(dān)。