周末大重磅!A股新規(guī)落地 誰(shuí)還"刀口舔血"?

16日晚間，滬深交易所相繼發(fā)布了《上海證券交易所上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》和《深圳證券交易所上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》，A股重大違法退市新規(guī)正式落地。

這次的新規(guī)有哪些看點(diǎn)?又將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生哪些影響呢?

發(fā)布新規(guī)的亮點(diǎn)

1、明確了四種重大違法退市情形

首發(fā)上市欺詐發(fā)行、重組上市欺詐發(fā)行、年報(bào)造假規(guī)避退市以及交易所認(rèn)定的其他情形。

其中，欺詐發(fā)行主要是立足首發(fā)上市和重組上市中，申請(qǐng)或披露文件是否存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并被證監(jiān)會(huì)依據(jù)《證券法》相應(yīng)條文予以行政處罰，或者被人民法院判處欺詐發(fā)行罪。

對(duì)于年報(bào)造假規(guī)避退市的情形，主要規(guī)范邏輯是衡量公司在上市期間是否隱瞞了已觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而應(yīng)當(dāng)終止上市的事實(shí)。

也就是說(shuō)，在未來(lái)，如果有相關(guān)上市公司滿足上述四種重大違法退市情形之一的，就可能會(huì)被強(qiáng)制退市。

2、新增社會(huì)公眾安全類重大違法強(qiáng)制退市情形

證監(jiān)會(huì)7月27日發(fā)布的決定中，新增了涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為，應(yīng)予退市的規(guī)定。在此次退市新規(guī)中，明確了這類重大違法強(qiáng)制退市情形。

這項(xiàng)規(guī)定實(shí)際上是回應(yīng)了社會(huì)的期待?？梢宰⒁獾?，深交所發(fā)布新規(guī)的同時(shí)，也在官網(wǎng)公布啟動(dòng)對(duì)長(zhǎng)生生物重大違法強(qiáng)制退市機(jī)制。

此前，長(zhǎng)生生物因?yàn)檫`法違規(guī)生產(chǎn)疫苗，被國(guó)家藥品監(jiān)督管理部門作出吊銷藥品生產(chǎn)許可證的行政處罰決定，并處罰沒(méi)款91億元。

令人難以相信的是，因?yàn)橛钨Y的一窩蜂熱炒，*ST長(zhǎng)生昨天盤中又一次漲停，這已經(jīng)是它連續(xù)收獲的第七個(gè)漲停板，股價(jià)也被炒到3.94元，漲停板上封單超7萬(wàn)手，換手率近20%。這樣一家涉及危害公眾安全的公司，啟動(dòng)對(duì)它的強(qiáng)制退市可以說(shuō)是眾望所歸。

3、設(shè)置了比較嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范的退市決策機(jī)制和實(shí)施程序

在明確哪些公司可以強(qiáng)制退市之后，一家上市公司是否滿足強(qiáng)制退市條件又該如何評(píng)判，強(qiáng)制退市需要走哪些程序，新規(guī)中都給出了相應(yīng)規(guī)范。

從退市新規(guī)中可以了解到，交易所首先設(shè)置了上市委員會(huì)決策機(jī)制，規(guī)定上市委員會(huì)以相關(guān)行政機(jī)關(guān)行政處罰決定、人民法院生效裁判認(rèn)定的事實(shí)為依據(jù)，對(duì)上市公司行為是否嚴(yán)重影響上市地位，是否應(yīng)當(dāng)對(duì)其實(shí)施重大違法退市進(jìn)行審議，作出獨(dú)立的專業(yè)判斷并形成審核意見(jiàn)。同時(shí)，對(duì)相關(guān)審議決定，例如上市委員會(huì)的審議期限、發(fā)出認(rèn)定意見(jiàn)告知書、提出申辯和聽證、做出退市決定等環(huán)節(jié)的期限，均予以了明確。

其次，給予當(dāng)事人合理的救濟(jì)途徑和救濟(jì)手段，主要是給予涉嫌重大違法退市的上市公司申請(qǐng)聽證、書面陳述和申辯、要求復(fù)核等權(quán)利，維護(hù)了其正當(dāng)?shù)某绦虮Ｕ蠙?quán)利，保障了當(dāng)事人的基本權(quán)利。

再次，明確了重大違法退市的相關(guān)環(huán)節(jié)，即停牌、退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市和終止上市，將暫停上市期間由一年縮短為六個(gè)月，提高了退市實(shí)施效率。

因?yàn)橹卮筮`法被強(qiáng)制退市的這些公司還能重新上市嗎?

在重大違法退市情形的暫停上市期間，由12個(gè)月縮短為6個(gè)月;

重大違法的公司被暫停上市后，不再考慮公司整改、補(bǔ)償?shù)惹闆r，6個(gè)月期滿后將直接予以終止上市。

對(duì)于在市場(chǎng)入口即違法的欺詐發(fā)行公司，違法行為惡性較大、反響強(qiáng)烈，新規(guī)不再給予其重新上市的機(jī)會(huì);

其他重大違法退市的公司需要在股轉(zhuǎn)公司掛牌轉(zhuǎn)讓滿5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度方可申請(qǐng)重新上市。

同時(shí)，對(duì)于因觸及重大違法強(qiáng)制退市情形后進(jìn)入退市程序的公司，除相關(guān)行政處罰決定、司法裁決被依法撤銷、確認(rèn)無(wú)效或者依法變更等情形外，將不再允許其恢復(fù)上市。

新規(guī)出臺(tái)了，新老劃斷如何解決?

證監(jiān)會(huì)《決定》施行前，上市公司已被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為或者依法移送公安機(jī)關(guān)，并被作出終止上市決定的適用原規(guī)則;

《決定》施行后，上市公司被有關(guān)行政機(jī)關(guān)行政處罰或者生效司法裁判認(rèn)定存在違法行為的，無(wú)論其違法行為發(fā)生時(shí)點(diǎn)，上市公司因其該等違法行為的暫停上市、終止上市，均適用新規(guī)。

關(guān)于年報(bào)造假重大違法新老劃斷的起算時(shí)點(diǎn)，以2015年的年度報(bào)告作為《實(shí)施辦法》第四條第(三)項(xiàng)年報(bào)造假重大違法退市情形新老劃斷的起算點(diǎn)。

關(guān)于在新規(guī)實(shí)施前已經(jīng)完成重組上市的規(guī)則適用，《實(shí)施辦法》施行前，重大違法上市公司已經(jīng)合法合規(guī)完成重組上市，且重大違法事項(xiàng)均發(fā)生在該次重組上市之前，也與該次重組上市無(wú)關(guān)的，可以申請(qǐng)不對(duì)其實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市;《實(shí)施辦法》正式施行后，重大違法上市公司再進(jìn)行重組上市的，仍將嚴(yán)格按照新規(guī)實(shí)施強(qiáng)制退市。

關(guān)于重新上市制度的新舊適用安排，新規(guī)實(shí)施前，已因重大違法被本所決定股票終止上市的公司，在新規(guī)施行后36個(gè)月內(nèi)申請(qǐng)重新上市的，仍適用原規(guī)則。

市場(chǎng)觀點(diǎn)

重大違法強(qiáng)制退市新規(guī)的落地，使以往上市公司退市難，或者一出問(wèn)題就停牌的現(xiàn)象將會(huì)有很大改觀，淘汰機(jī)制會(huì)把部分不良已上市企業(yè)逐步驅(qū)逐出去，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)形成良好的生態(tài)具有重要意義。

同時(shí)新規(guī)使退市制度進(jìn)一步完善，對(duì)上市公司發(fā)行上市各環(huán)節(jié)都有一定的約束管制，有利于提升上市公司質(zhì)量，有利于資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，也是進(jìn)一步保護(hù)投資者的重要舉措。

此外，深交所對(duì)長(zhǎng)生生物啟動(dòng)強(qiáng)制退市機(jī)制，既是對(duì)新規(guī)落地的具體體現(xiàn)，同時(shí)也表明管理層態(tài)度的堅(jiān)決，有利于凈化市場(chǎng)環(huán)境，形成優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)。