浙江省副省長(zhǎng)朱從玖:并購(gòu)是一把雙刃劍，要避免盲目并購(gòu)

每經(jīng)記者 沈溦    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 徐斐    

2018年11月16日，由浙江省人民政府金融工作辦公室、浙江省工商業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)并購(gòu)公會(huì)聯(lián)合主辦，以“專注主業(yè)，并購(gòu)整合，高質(zhì)量發(fā)展”為主題的第二屆全球并購(gòu)白沙泉峰會(huì)在杭州市舉辦。在上午的會(huì)議期間，浙江省副省長(zhǎng)朱從玖表示，并購(gòu)及其相關(guān)的金融活動(dòng)是高質(zhì)量發(fā)展的重要象征，也是新金融的重要構(gòu)成。

浙江省副省長(zhǎng)朱從玖在白沙泉峰會(huì)上發(fā)表講話（圖片來(lái)源：主辦方供圖）

他表示，并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)一項(xiàng)非常重要的功能，也是發(fā)達(dá)市場(chǎng)很活躍的一項(xiàng)金融活動(dòng)。在成熟發(fā)達(dá)國(guó)家，新股上市(即IPO)并不占優(yōu)勢(shì)，但并購(gòu)重組在發(fā)達(dá)市場(chǎng)是非?；钴S的，它對(duì)資本市場(chǎng)配置資源起著非常重要的作用，而且在市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展到高級(jí)階段之后是一個(gè)常態(tài)。

朱從玖稱，浙江上市公司多、國(guó)際化程度高，所以上市公司是并購(gòu)的主力軍。截至2018年10月底，在浙江的上市公司有532家，位居全國(guó)第二位，總市值6.9萬(wàn)億元。2018年上半年，上市公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)同期分別增長(zhǎng)20%和19%，比全國(guó)平均水平分別高出7.5個(gè)百分點(diǎn)和4.02個(gè)百分點(diǎn)。有三分之二上市公司開展過(guò)并購(gòu)活動(dòng)，年均并購(gòu)金額1307億元以上，2018年則達(dá)到1600多億元。未來(lái)，高質(zhì)量的并購(gòu)活動(dòng)對(duì)浙江省高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)浙江省大灣區(qū)建設(shè)，尤其是對(duì)長(zhǎng)江三角洲的區(qū)域一體化會(huì)產(chǎn)生非常積極的推動(dòng)作用。

不過(guò)，他也指出，并購(gòu)活動(dòng)是一把雙刃劍，要避免盲目的并購(gòu)、尤其是跨界的盲目并購(gòu)以及并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)陷阱。盲目的并購(gòu)，或跨界跨的太大進(jìn)入不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域后，很多企業(yè)可能看到資產(chǎn)快速升值就拼命抓資產(chǎn)，不管什么資產(chǎn)都去管，當(dāng)資產(chǎn)泡沫退潮的時(shí)候問(wèn)題就會(huì)凸顯出來(lái)，很難產(chǎn)生好的效益，很多流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)、危機(jī)也因此產(chǎn)生。沒(méi)有現(xiàn)金流，資產(chǎn)泡沫退潮之后還要做減值，這是當(dāng)前企業(yè)（并購(gòu)）遇到困難的原因之一。

朱從玖認(rèn)為，西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)常討論的“協(xié)同效應(yīng)陷阱”，看似一個(gè)好企業(yè)、一項(xiàng)好技術(shù)，跟自己的企業(yè)及產(chǎn)品有很好的協(xié)同、互補(bǔ)，但（企業(yè)）未必能夠駕馭得了。協(xié)同效應(yīng)是好的，但是協(xié)同效應(yīng)陷阱要避免，因此需要投資銀行、律師、會(huì)計(jì)師、并購(gòu)基金等專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)參與，需要有很強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)來(lái)共同完成這一任務(wù)，規(guī)避協(xié)同效應(yīng)陷阱。