產(chǎn)品漲價(jià)+估值低企 煤炭龍頭股有望上揚(yáng)

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2018年煤炭消費(fèi)增速在能源消費(fèi)彈性恢復(fù)疊加能源結(jié)構(gòu)調(diào)整階段性放緩中繼續(xù)回升，但供給端產(chǎn)能與庫(kù)存自然出清疊加擴(kuò)張性投資乏力，產(chǎn)量增速將明顯下滑，2018年供需缺口明顯進(jìn)一步放大。在業(yè)績(jī)超預(yù)期和估值提升下，煤炭板塊將迎來(lái)歷史性重大配置機(jī)會(huì)。 維持上漲價(jià)格堅(jiān)挺 上周市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，絕大多數(shù)板塊受到波及，不過(guò)上周五煤炭股集體發(fā)力，紅陽(yáng)能源、平莊能源雙雙漲停，云煤能源、鄭州煤電、大有能源、靖遠(yuǎn)煤電紛紛大漲，漲幅超過(guò)5%，煤炭板塊大有率先企穩(wěn)反彈態(tài)勢(shì)。 受進(jìn)口煤受限和電廠提前補(bǔ)庫(kù)影響，煤價(jià)短期仍將維持高位。信達(dá)證券同時(shí)認(rèn)為，同時(shí)全球陷入煤炭緊缺狀態(tài)，價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)而非預(yù)期的穩(wěn)中有降或維持高位。由此帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊倮^續(xù)高企，同時(shí)悲觀預(yù)期證偽后估值明顯修復(fù)，在業(yè)績(jī)超預(yù)期和估值提升下，煤炭板塊存在重大配置機(jī)會(huì)。建議關(guān)注龍頭公司配置機(jī)會(huì)。 焦炭方面，伴隨河北地區(qū)焦炭二次提漲逐步落實(shí)，山東地區(qū)部分鋼廠因?yàn)榈截浟坑兴陆?，加之近期運(yùn)力緊張，也開(kāi)始逐步落實(shí)第一輪漲價(jià)，幅度為100元/噸。焦煤方面，山東省內(nèi)42座有“沖擊地壓”傾向的礦井停產(chǎn)檢查，涉及產(chǎn)能8981萬(wàn)噸，其中70-80%為1/3焦煤和氣精煤，受此影響，山東乃至山西部分地區(qū)1/3焦煤和氣精煤價(jià)格有15-40元/噸不等漲幅，漲后S0.9的1/3焦煤價(jià)格報(bào)1380元/噸；此外，由于國(guó)內(nèi)主焦煤持續(xù)緊缺，進(jìn)口蒙煤價(jià)格相對(duì)有上漲空間，目前沙河驛蒙5精煤價(jià)格在1560-1580元/噸，較前期上漲60-80元/噸左右，整體來(lái)看，焦煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。 看好龍頭企業(yè) 據(jù)信達(dá)證券分析，11月中下旬電廠日耗回升后，港口煤價(jià)有望繼續(xù)上揚(yáng)。而且從供給端來(lái)看，一方面，進(jìn)口煤額度受限，四季度月均進(jìn)口量相比前三季度減少約1000萬(wàn)噸；另一方面，受先進(jìn)產(chǎn)能釋放乏力、環(huán)保、治超力度不減、事故頻發(fā)引發(fā)安全監(jiān)管加碼等綜合因素限制，四季度煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)較為有限，加之化工用煤、民用煤及內(nèi)陸電廠需求預(yù)計(jì)較好，坑口煤價(jià)有望持續(xù)得到支撐，進(jìn)而支撐港口煤價(jià)。 此外，國(guó)際油價(jià)維持在中高位水平，國(guó)際國(guó)內(nèi)煤價(jià)易漲難跌。剛剛公布的三季度GDP6.5%雖不及宏觀預(yù)期，但固投增速有企穩(wěn)跡象，根據(jù)彈性規(guī)律或?qū)⒁廊豢吹矫禾?電力更高)消費(fèi)量增速在3%左右，這與前些年7%以上經(jīng)濟(jì)增速時(shí)，煤炭需求卻負(fù)增長(zhǎng)有明顯趨勢(shì)和結(jié)構(gòu)性差異，實(shí)際也是能源與經(jīng)濟(jì)規(guī)律使然。重點(diǎn)建議在當(dāng)前階段弱化個(gè)股，對(duì)煤炭板塊分煤種進(jìn)行整體性集中配置。 方正證券認(rèn)為，短期內(nèi)焦化價(jià)格有望高位震蕩，疊加近期宏觀預(yù)期向上修正，焦炭板塊具備反彈的可能性；近日政府發(fā)聲力挺股市，宏觀信心改善短期有望迎來(lái)估值修復(fù)。并且，焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)小幅上升，在價(jià)格偏強(qiáng)的支撐下行業(yè)高利潤(rùn)短期有望得到支持。 安信證券預(yù)計(jì)，動(dòng)力煤價(jià)格中樞提升，龍頭公司盈利穩(wěn)定性增強(qiáng)，但目前龍頭公司估值均處于行業(yè)低位。此類公司業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升，分紅比率較高，公用事業(yè)特性逐漸凸顯，估值有望修復(fù)。