入市步伐加快，全球最大對(duì)沖基金橋水剛發(fā)了首只中國(guó)私募產(chǎn)品！

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

在完成私募管理人登記后不到4個(gè)月，全球最知名的對(duì)沖基金——橋水基金旗下的私募管理人橋水（中國(guó)）投資管理有限公司就在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案了首只產(chǎn)品“橋水全天候中國(guó)私募投資基金一號(hào)”，這是橋水發(fā)行的首只中國(guó)私募基金。

目前在協(xié)會(huì)已經(jīng)登記的外資私募達(dá)到15家，這些外資私募備案的私募基金產(chǎn)品已有20只左右，正在積極布局中國(guó)A股等市場(chǎng)。

橋水投資備案首只私募基金

據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案數(shù)據(jù)顯示，今年10月9日，外資私募橋水（中國(guó)）投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱橋水投資）就成立了旗下首只中國(guó)私募基金——橋水全天候中國(guó)私募投資基金一號(hào)，該基金產(chǎn)品于10月17日在基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案并公示，托管人是招商證券，該私募備案旗下首只中國(guó)私募產(chǎn)品距離公司在協(xié)會(huì)登記備案不到4個(gè)月。

2018年6月29日，橋水基金在上海的外商獨(dú)資企業(yè)橋水（中國(guó)）投資管理有限公司在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記成為私募證券投資基金管理人，在市場(chǎng)上引起轟動(dòng)。

協(xié)會(huì)登記信息顯示，橋水投資成立于2016年3月7日，備案于2018年6月29日，注冊(cè)資本金為5000萬(wàn)人民幣，注冊(cè)資本實(shí)繳比例33.859%。企業(yè)性質(zhì)為外商獨(dú)資企業(yè)，在協(xié)會(huì)登記機(jī)構(gòu)類型為私募證券投資基金管理人。公司法定代表人是王沿（YAN WANG），曾在法國(guó)興業(yè)銀行、匯豐銀行、威靈頓管理公司、美國(guó)橋水投資公司等多家知名外資金融機(jī)構(gòu)任職。

據(jù)了解，橋水基金被譽(yù)為最賺錢的對(duì)沖基金，他們首創(chuàng)的秉持風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)（risk parity）原則的全天候（all weather）資產(chǎn)配置，已成為機(jī)構(gòu)投資者主流的資產(chǎn)配置方法之一。而值得注意的是，此次在中國(guó)備案的公司旗下首只私募產(chǎn)品的策略也是采用全天候（all weather）策略，全天候策略配置的是風(fēng)險(xiǎn)，而非資產(chǎn)，通過(guò)平衡分配不同資產(chǎn)類別在組合風(fēng)險(xiǎn)中的貢獻(xiàn)度，實(shí)現(xiàn)了投資組合的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

橋水的全天候策略框架，是經(jīng)典的“四宮格”：在對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行四分的前提下，全天候策略將資產(chǎn)類別與其適應(yīng)的市場(chǎng)環(huán)境一一對(duì)應(yīng)：在經(jīng)濟(jì)上升期，股票、商品、公司信用債、新興市場(chǎng)債券將有較好表現(xiàn)；在經(jīng)濟(jì)下降期，普通債券和通脹聯(lián)系債券表現(xiàn)較好；在通脹上升期，通脹聯(lián)系債券、商品、新興市場(chǎng)債券表現(xiàn)較好；在通脹下降期，股票、普通債券表現(xiàn)較好。

而值得注意的是，橋水中國(guó)區(qū)法人代表王沿曾在2018年北大全球金融論壇上發(fā)言，詳細(xì)闡述了橋水的資產(chǎn)配置理念和方法論，我們是做Alpha的，Beta和Alpha是很不一樣的事情。Beta即所謂市場(chǎng)的回報(bào)，投資人所賺取的是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因?yàn)樗惺芰吮痊F(xiàn)金更高的風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)做投資就是兩個(gè)辦法，一個(gè)辦法是你買了不動(dòng)，這個(gè)稱為Beta；還有一個(gè)是你不斷的根據(jù)自己的判斷買來(lái)買去，這個(gè)我們稱之為Alpha，非常難。

外資私募已達(dá)15家

另外，火山君注意到，瀚亞投資管理(上海)有限公司在10月16日登記備案成功，機(jī)構(gòu)類型為私募證券投資基金管理人，企業(yè)性質(zhì)為外商獨(dú)資企業(yè)，法定代表人/執(zhí)行事務(wù)合伙人為L(zhǎng)U MING，而其工作履歷顯示，LU MING先后任職于荷寶基金管理公司上海代表處的首席代表、荷寶投資管理咨詢（上海）有限公司的總經(jīng)理、瀚亞投資（香港）有限公司戰(zhàn)略并購(gòu)部的顧問(wèn)。據(jù)天眼查信息顯示，瀚亞投資管理(上海)有限公司由瀚亞投資（香港）有限公司100%持有。

隨著今年來(lái)A股市場(chǎng)的調(diào)整，其估值優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯了，外資私募的入場(chǎng)步伐也在加快?；饦I(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已經(jīng)有富達(dá)、瑞銀資管、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、路博邁、安本、貝萊德、施羅德、安中、元?jiǎng)?、橋水、瀚亞投資等15家外資機(jī)構(gòu)，在協(xié)會(huì)登記成私募證券投資基金管理人。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前外資私募發(fā)行的私募產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到20只左右，包括股票、債券、多策略等。比如最新的橋水投資發(fā)行的橋水全天候中國(guó)私募投資基金一號(hào)，還有貝萊德投資發(fā)行的貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募基金1期，元?jiǎng)偻顿Y發(fā)行了元盛中國(guó)多元化一號(hào)私募基金，另外瑞銀資管已經(jīng)備案了3只私募基金等。

值得注意的是，盡管市場(chǎng)震蕩，但外資私募普遍對(duì)A股比較有信心，瑞銀資產(chǎn)管理中國(guó)股票主管施斌近期公開(kāi)表示，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)整，現(xiàn)在是較好切入點(diǎn)。考慮的時(shí)間段不太一樣，外資看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)。原來(lái)在A股都是低配，所以實(shí)際上他們要尋找一個(gè)比較好的切入點(diǎn)。外資大部分的機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)來(lái)說(shuō)比較理性，市場(chǎng)火熱的時(shí)候可能他們會(huì)猶豫這個(gè)時(shí)點(diǎn)是不是很好，現(xiàn)在市場(chǎng)調(diào)整后很多個(gè)股估值下降了很多，所以從他們的角度來(lái)講反而覺(jué)得現(xiàn)在是比較好的切入點(diǎn)。