告別凜冬，網(wǎng)貸行業(yè)正迎接觸底反彈的春天

2018年的夏天，網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)歷史上“至暗時(shí)刻”，6月至今，停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量達(dá)300多家,行業(yè)是否值得投資？行業(yè)的春天何時(shí)來(lái)臨？這些疑問(wèn)的答案，隨著監(jiān)管方向的落地明確以及各大頭部平臺(tái)透明、穩(wěn)健、合規(guī)運(yùn)營(yíng)，正在變得越來(lái)越清晰。

P2P爆雷原因復(fù)盤：壞人混進(jìn)了好的行業(yè)

當(dāng)行業(yè)集中爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，很多人開始唱衰P2P，甚至出現(xiàn)行業(yè)“倒閉論”、“消失論”的危言。

P2P會(huì)不會(huì)消失，只需要看它是否還有存在的價(jià)值、是否能夠?yàn)橹袊?guó)的老百姓提供切實(shí)的服務(wù)。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)一直以來(lái)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展訴求，而融資難，融資貴已成為中國(guó)中小微企業(yè)主心中難以磨滅的痛。

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在設(shè)立之初，就肩負(fù)著普惠金融的使命，為傳統(tǒng)金融未能服務(wù)到的小微企業(yè)主及其個(gè)人提供全面的金融解決方案，幫助其快速獲得資金，中小微企業(yè)主及其個(gè)人可以借助這些資金，度過(guò)難關(guān)。從這個(gè)角度來(lái)分析，網(wǎng)貸行業(yè)就不可能會(huì)消失，也不應(yīng)該被消失。

數(shù)據(jù)是最好的見證者，據(jù)權(quán)威媒體統(tǒng)計(jì)，中國(guó)P2P網(wǎng)貸自發(fā)展以來(lái)，截至2018年7月，在借款端，已累計(jì)滿足約2500萬(wàn)借款人、7.2萬(wàn)億元左右的資金需求；企業(yè)從P2P平臺(tái)獲得的短期貸款在2016年翻倍達(dá)到8000億元；2017年P(guān)2P平臺(tái)的消費(fèi)金融貸款規(guī)模在4000億元左右,是2016年的四倍多，滿足700多萬(wàn)人的消費(fèi)需求。在投資端，P2P已為4000多萬(wàn)投資人（按各家平臺(tái)投資人累計(jì)，數(shù)據(jù)包含重復(fù)計(jì)算的投資人）賺取投資收益4000多億元（不包括待收利息、活動(dòng)獎(jiǎng)勵(lì)、返利所得）。

這一連串的數(shù)字背后折射的是行業(yè)賴以生存的普惠金融土壤，再一次凸顯了一個(gè)重要信息：行業(yè)底層依然有著堅(jiān)實(shí)的價(jià)值支撐！

除了從行業(yè)本身的價(jià)值論證P2P未來(lái)可期之外，我們換個(gè)角度，不妨再次復(fù)盤本次爆雷潮發(fā)生的原因。細(xì)細(xì)梳理，總結(jié)起來(lái)有三個(gè)方面：第一，整個(gè)實(shí)體企業(yè)資金流轉(zhuǎn)能力越發(fā)緊張，實(shí)體經(jīng)濟(jì)借款端問(wèn)題頻發(fā)，導(dǎo)致部分平臺(tái)發(fā)生系列逾期和壞賬事件等，令經(jīng)營(yíng)能力不善的平臺(tái)崩盤；第二，真正的P2P平臺(tái)是一個(gè)出借人和借款人之間的信息撮合平臺(tái)，不存在擠兌情況，而在整個(gè)行業(yè)雷潮當(dāng)中，P2P為某些不是真正撮合信息的龐氏騙局類平臺(tái)背了“罪名”；第三，隨著備案的延期，一些中小網(wǎng)貸平臺(tái)面臨著合規(guī)成本不斷增加、經(jīng)營(yíng)能力備受考驗(yàn)的情況，最終只能選擇良性主動(dòng)退出。

也就是說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣影響、備案延期的政策影響、加之龐氏騙局的偽P2P平臺(tái)作祟的共同作用，引發(fā)了此次風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)。仔細(xì)考量，均無(wú)一劍指P2P普惠金融的價(jià)值土壤，也就無(wú)“消失論”、“倒閉論”一說(shuō)了。一言以蔽之，只是“壞人混進(jìn)了好的行業(yè)”。

監(jiān)管發(fā)力多方維穩(wěn)護(hù)盤

雖然此次網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)是行業(yè)正常出清、優(yōu)勝劣汰的過(guò)程，但已經(jīng)或多或少動(dòng)搖了投資人對(duì)行業(yè)的信心。因此，當(dāng)下的重點(diǎn)，是如何針對(duì)重塑投資人信心，完善平臺(tái)透明化運(yùn)營(yíng)而采取維穩(wěn)行動(dòng)。我們也欣喜地看到，雷潮爆發(fā)以來(lái)，監(jiān)管部門、第三方行業(yè)平臺(tái)、網(wǎng)貸平臺(tái)等多方力量正通過(guò)種種努力，引導(dǎo)投資者理性看待問(wèn)題，維護(hù)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

8月以來(lái)，監(jiān)管政策暖風(fēng)頻吹。8月初，整治辦要求各地上報(bào)借本次風(fēng)險(xiǎn)事件惡意逃廢債的借款人名單，據(jù)悉，目前首批P2P惡意逃廢債借款人信息已被納入人民銀行征信中心和百行征信的系統(tǒng)，包括企業(yè)借款人信息和個(gè)人借款人信息，真正對(duì)相關(guān)逃廢債行為人形成制約。

緊接著，監(jiān)管要求四大AMC主動(dòng)作為以協(xié)助化解P2P的爆雷風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定；隨著更重磅的兩大文件108條網(wǎng)貸備案細(xì)則和119條自查自糾問(wèn)題清單的下發(fā)，新一輪合規(guī)備案也拉開了帷幕。

與此同時(shí)，央行官員發(fā)文力挺P2P，認(rèn)為P2P不會(huì)消亡，將合規(guī)健康發(fā)展，并肯定了P2P行業(yè)的普惠金融成果。此外，此前召開的防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專題會(huì)議，聽取了網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作進(jìn)展情況，要求做好P2P風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，制定長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制。

監(jiān)管利好政策的頻繁出臺(tái)，進(jìn)一步加速了行業(yè)的回暖。而各家平臺(tái)也紛紛采取行動(dòng)護(hù)盤。如國(guó)資系平臺(tái)民貸天下7月份以來(lái)開展的全國(guó)線下用戶見面會(huì)，向投資者介紹平臺(tái)運(yùn)營(yíng)、風(fēng)控、資產(chǎn)端情況；成立投監(jiān)會(huì)，讓投資者定期監(jiān)督平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)情況；并且率先引入持牌AMC，就不良資產(chǎn)處置達(dá)成戰(zhàn)略合作，為平臺(tái)出借人資金的如約償還提供保障，為重建行業(yè)信心發(fā)揮表率作用，也彰顯了頭部平臺(tái)應(yīng)有的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。此外，也有平臺(tái)通過(guò)加息的方式，希望能留住和吸引一些流量。

行業(yè)或觸底反彈回暖信號(hào)加強(qiáng)

據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，8月停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量為63家，從數(shù)據(jù)上看環(huán)比7月的170家下降了107家，9月停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量為34家，環(huán)比8月下降了29家?？梢?月份是這一輪行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)最集中的時(shí)期，8月開始有所好轉(zhuǎn)，進(jìn)入9月后停業(yè)與問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量更進(jìn)一步減少，而問(wèn)題平臺(tái)的減少也意味著行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清到了相對(duì)緩和的階段。從成交量來(lái)看，2018年7月P2P網(wǎng)貸行業(yè)的成交量為1447.54億元，環(huán)比6月下降17.62%，8月行業(yè)的成交量為1193.27億元，環(huán)比下降17.57%，9月行業(yè)的成交量為1107.37億元，環(huán)比下降7.2%，環(huán)比下降幅度的減緩也指向行業(yè)回暖趨勢(shì)明顯。

值得一提的是，雷潮減緩期間，部分頭部平臺(tái)的業(yè)務(wù)并沒(méi)有隨著“行業(yè)大環(huán)境”一同收縮，反而較好地維持甚至進(jìn)一步推進(jìn)了自身業(yè)務(wù)規(guī)模。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月月成交額1億以上的平臺(tái)數(shù)量占比從8月份的6.91%上漲至7.30%，以民貸天下為例，9月成交額已回歸至億級(jí)水平，投資人數(shù)在9月增長(zhǎng)了42%；資金流方面，從8月中旬開始，資金流出現(xiàn)象明顯有所緩和，基本回到了6月初的水平。

以上現(xiàn)象表明，網(wǎng)貸行業(yè)在出清時(shí)期，并非一片哀鴻遍野，頭部平臺(tái)并未從根本上受到此次雷潮的震動(dòng)。投資人在經(jīng)歷了雷潮之后，投資策略會(huì)發(fā)生一定的轉(zhuǎn)變，不再以高收益作為主要投資參考，而更傾向于穩(wěn)健型的頭部平臺(tái)。這個(gè)過(guò)程，勢(shì)必導(dǎo)致頭部平臺(tái)繼續(xù)增大行業(yè)優(yōu)勢(shì)，獲得新一輪發(fā)展契機(jī)。

與此同時(shí)，種種跡象也表明了行業(yè)回暖信號(hào)持續(xù)加強(qiáng)，正迎接觸底反彈的春天。

（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，文中分析不代表本報(bào)觀點(diǎn)。）