史無前例喊話助攻大漲！機構(gòu)已行動，十大基金力挺，券商開出股權(quán)質(zhì)押白名單(全解讀)

上證綜指昨日跌破2500點。今天上午盤前，一行兩會掌門人集體向市場喊話穩(wěn)定信心；4個小時后，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴也回應(yīng)了當(dāng)前經(jīng)濟金融熱點問題。

這是金融監(jiān)管高層首次就股市等當(dāng)前熱點問題集體給出回應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士認為，政策底已經(jīng)完全確定。

受此影響，滬深兩市午后全線爆發(fā)，迎來久違大漲。截至收盤，上證綜指漲2.58%，深證成指漲2.79%，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.72%，創(chuàng)近4個月最大單日漲幅。

一句話概括金融監(jiān)管最高層說了啥

劉鶴：股市的調(diào)整和出清，正為股市長期健康發(fā)展創(chuàng)造出好的投資機會。

易綱：近期股市波動主要受投資者預(yù)期和情緒影響。當(dāng)前股市估值已處于歷史較低水平。

郭樹清：加大保險資金財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度，允許保險資金設(shè)立專項產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。

劉士余：證監(jiān)會始終堅持以改革開放創(chuàng)新為主線來穩(wěn)定和提振市場信心。近期推進的主要措施包括六大方面。

此外，今日中國證券投資基金業(yè)協(xié)會就“私募股權(quán)投資基金參與上市公司并購重組”相關(guān)問題回答中國證券報（ID：xhszzb）記者提問稱，私募股權(quán)投資基金可以通過開立證券賬戶參與非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。

高層集體發(fā)聲，信息量巨大，但最核心的內(nèi)容主要有三點：一是化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，二是加大資金入市力度，三是推進市場基本制度改革。

化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險

銀保監(jiān)會：允許保險資金設(shè)立專項產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。

銀保監(jiān)會：要求銀行業(yè)金融機構(gòu)科學(xué)合理地做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理，在質(zhì)押品觸及止損線時，質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)綜合評估出質(zhì)人實際風(fēng)險和未來發(fā)展前景等因素，采取恰當(dāng)方式穩(wěn)妥處理。

證監(jiān)會：鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權(quán)投資基金、券商資管產(chǎn)品分別或聯(lián)合組織新的基金，幫助有發(fā)展前景但暫時陷入經(jīng)營困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境，促進其健康發(fā)展。

國務(wù)院發(fā)展研究中心保險研究室副主任朱俊生指出，按照此前規(guī)則，保險公司配置大類資產(chǎn)存在上限比例要求，投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%，且重大股權(quán)投資的賬面余額不高于本公司上季末凈資產(chǎn)?，F(xiàn)在不納入權(quán)益比例監(jiān)管，意味著鼓勵和支持更多的保險資金配置股權(quán)投資，不受之前上限比例的限制。

中原證券研究所所長王博認為，政府和企業(yè)組織基金兜底股票質(zhì)押，實施路徑主要有三種：一是地方政府托底，政府管理基金入場“幫助有發(fā)展前景但暫時陷入經(jīng)營困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境，促進其健康發(fā)展”；二是鼓勵市場力量，支持“合格私募股權(quán)投資基金、券商資管產(chǎn)品分別或聯(lián)合組織新的基金”買入上市公司股權(quán)；三是地方政府和金融機構(gòu)聯(lián)合成立基金托底，防范股票質(zhì)押風(fēng)險釋放，盡量避免對股市產(chǎn)生較大沖擊。

據(jù)中國證券報記者了解，目前已有券商在制定股票質(zhì)押業(yè)務(wù)標(biāo)的白名單。另據(jù)媒體報道，某國內(nèi)大型券商今日緊急召開會議，準(zhǔn)備和地方政府聯(lián)合出資，入場馳援股票質(zhì)押高危企業(yè)。

北京某大型券商客戶經(jīng)理表示：“公司正在制定股票質(zhì)押業(yè)務(wù)標(biāo)的白名單，用以指導(dǎo)開展該業(yè)務(wù)，納入白名單的約有數(shù)百家上市公司。公司要求根據(jù)白名單開展業(yè)務(wù)，不在名單中的上市公司標(biāo)的，基本就不考慮了。”

另有券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)人士表示，現(xiàn)階段股票質(zhì)押業(yè)務(wù)處理比較謹(jǐn)慎，不會輕易平倉。對于一些質(zhì)地不錯、暫時遇到困難的上市公司，可以考慮適當(dāng)降低預(yù)警線和平倉線，上市公司也需要拿出誠意，例如可以補充質(zhì)押相關(guān)資產(chǎn)，提升履約保障比例。

加大資金入市力度

銀保監(jiān)會：充分發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，加大保險資金財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。

銀保監(jiān)會：按照“資管新規(guī)”和“理財新規(guī)”相關(guān)要求，銀保監(jiān)會制定了《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》，現(xiàn)正式向社會公開征求意見。

證監(jiān)會：鼓勵私募股權(quán)基金通過參與非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。

國務(wù)院發(fā)展研究中心保險研究室副主任朱俊生指出，此前保險業(yè)通過資管產(chǎn)品對接實體經(jīng)濟項目，主要采取債權(quán)計劃，股權(quán)計劃很少。保險資金主要是壽險資金，期限比較長，70%都是7年期以上，隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型更多公司開始售賣10年期以上產(chǎn)品，未來的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)期限會更長，可以有效地補充金融市場上的長期資金。

對于理財子公司管理辦法（征求意見稿），華泰金融沈娟認為其兌現(xiàn)了六大利好：

第一，公募可直接投資股票，大資金入市在望；

第二，子公司理財銷售不設(shè)起點，銷售客群大幅擴容可期；

第三，銷售渠道除銀行業(yè)金融機構(gòu)外，可通過銀保監(jiān)會認可的其他機構(gòu)代銷，銷售渠道擴充利于提升規(guī)模；

第四，個人首次購買理財無需強制銀行網(wǎng)點面簽，線上銷售門檻降低；

第五，合規(guī)私募機構(gòu)納入理財合作范圍，公募投資顧問和私募合作機構(gòu)均可為合格的私募基金管理人；

第六，允許發(fā)行分級理財產(chǎn)品，為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品設(shè)計創(chuàng)造條件。

北京某知名債券私募總經(jīng)理表示，“理財子公司管理辦法（征求意見稿）確定了私募基金投資顧問的‘合法身份’，允許符合條件的私募基金管理人可以投資顧問的身份與銀行理財子公司合作。上半年，由于政策和市場的多重原因，我們的管理規(guī)模下降了30%，管理辦法如同一根珍貴的“救命稻草”，我們將積極與銀行探討下一步合作的可能。”

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院負責(zé)人田利輝認為，鼓勵私募股權(quán)基金入市，是引進實力資本，整合上市公司，這也是發(fā)達市場在股市低迷時的通常做法。這次，證監(jiān)會鼓勵非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易，為私募股權(quán)基金入市提供了多樣化和更適宜的渠道。

推進市場基本制度改革

即將出臺《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》；

盡快完善上市公司股份回購制度；

繼續(xù)深化并購重組市場化改革；

推進新三板制度改革，加大對科技創(chuàng)新企業(yè)上市的支持力度等。

中原證券研究所所長王博認為，管理辦法如何落實有兩條路：一是給一個過渡期，“老產(chǎn)品，老辦法”，允許產(chǎn)品到期滾動承接；二是過渡期結(jié)束后開始整改，但考慮到產(chǎn)品特殊性，有些產(chǎn)品無法落實整改，那就“特事特批”，可在獲得證監(jiān)會認可后，采取適當(dāng)措施妥善處理。

新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東認為，盡快完善上市公司股份回購制度，說明股份回購受到了監(jiān)管層高度重視，作為我國資本市場基礎(chǔ)性制度改革，有利于維護中小股東利益，改善公司資本結(jié)構(gòu)、提升公司價值、穩(wěn)定公司股價，提高投資者信心等積極影響。

此外，通過完善新三板發(fā)行與交易制度改革，緩解其流動性風(fēng)險，未來新三板與主板的轉(zhuǎn)板機制將會進一步完善，通過增加創(chuàng)業(yè)板中民營企業(yè)的數(shù)量，促進市場的優(yōu)勝劣汰，提高上市公司質(zhì)量，恢復(fù)資本市場為民營企業(yè)融資的功能。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院負責(zé)人田利輝認為，推進并購重組市場化改革是當(dāng)前金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重中之重。股價低迷之時，是優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行收購兼并的大好時機，也是調(diào)整產(chǎn)業(yè)機構(gòu)的重要窗口。我國亟須豐富并購重組支付工具，提高并購重組審核效率，通過并購重組增強實力公司的國際競爭力，同時調(diào)整過于分散的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

今日晚間，十大基金公司紛紛發(fā)表觀點，認為A股投資價值已顯現(xiàn)。

建信基金：市場“政策底”再次夯實

華潤元大：市場中長線價值或已顯現(xiàn)

中融基金：A股長期機會已經(jīng)開啟

招商基金：期待更多國內(nèi)政策對沖抬升市場估值水平

金鷹基金：政策發(fā)聲驅(qū)散市場焦慮

匯豐晉信：高層集體發(fā)聲有助提升市場信心

前海開源：監(jiān)管層明確表態(tài)，市場信心大幅提高

上投摩根：未來估值有很大修復(fù)空間

新華基金：股市注入信心

廣發(fā)基金：中國股市已經(jīng)具有較高投資價值

中國證券報記者：彭楊、徐昭、陳瑩瑩、程竹、趙中昊、陳健、徐文擎、葉斯琦等

文中圖片均來自攝圖網(wǎng)