上市公司自救進(jìn)行時(shí)：回購激增 監(jiān)管層嚴(yán)防“忽悠式回購”

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數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日，年內(nèi)已有733家上市公司公布回購計(jì)劃(業(yè)績補(bǔ)償回購除外)，已實(shí)施回購金額合計(jì)294.59億元，同比增長459%。業(yè)內(nèi)人士指出，回購激增有利于增強(qiáng)投資者的信心，對股價(jià)起到支撐作用，但不少公司發(fā)布回購計(jì)劃后，回購金額與上限相差甚遠(yuǎn)，有些甚至長時(shí)間“按兵不動(dòng)”，投資者要謹(jǐn)防“忽悠式回購”。

回購計(jì)劃激增

數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日，A股共有733家上市公司公布了回購計(jì)劃(業(yè)績補(bǔ)償回購除外)。其中，508家公司已實(shí)施回購，同比增長89.55%。此外，今年以來，已實(shí)施回購金額高達(dá)294.59億元，同比增長459%。

僅10月以來，就有38家上市公司披露回購預(yù)案。奮達(dá)科技10月16日公告稱，公司擬以自有資金不低于人民幣2億元(含)，不超過人民幣3億元，依法注銷減少公司注冊資本?；刭徆煞莸膬r(jià)格不超過人民幣5.5元/股。

從回購預(yù)案看，不少上市公司擬回購金額較大。數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日，21家上市公司擬回購金額上限超過10億元。其中，陜西煤業(yè)以50億元的回購金額上限位居榜首。公司表示，擬以不超過10元/股的價(jià)格回購公司股份，回購金額上限不超過50億元，以充分維護(hù)陜西煤業(yè)和投資者利益，穩(wěn)定投資者預(yù)期，增強(qiáng)市場信心，推動(dòng)公司股票價(jià)值的合理回歸。

已實(shí)施回購的上市公司中，回購金額超過1億元的有71家。其中，美的集團(tuán)、永輝超市、均勝電子位列前三，已回購金額均超過10億元。以美的集團(tuán)為例，公司10月9日公告顯示，截至9月30日，公司累計(jì)回購股份數(shù)量約為3933.27萬股，最高成交價(jià)為48.4元/股，最低成交價(jià)為42.12元/股，支付的總金額約18億元。公司后續(xù)將依據(jù)公司的股份回購方案，繼續(xù)推動(dòng)實(shí)施股份回購計(jì)劃，進(jìn)一步穩(wěn)定市值與股東回報(bào)，維護(hù)股東利益。

美的集團(tuán)董秘江鵬此前對中國證券報(bào)記者表示，“市場波動(dòng)比較大的時(shí)候，回購是一種保護(hù)投資者的手段，也是對公司價(jià)值的認(rèn)同”。同時(shí)，江鵬表示，回購的金額需根據(jù)市場情況和股價(jià)而定，但肯定會(huì)回購，把相對區(qū)間拉長是為應(yīng)對市場波動(dòng)。

均勝電子則在10月9日披露，截至公告日，公司累計(jì)回購股份數(shù)量為5948萬股，占公司總股本的比例為6.27%，成交的最高價(jià)為27.26元/股，成交的最低價(jià)為22.91元/股，支付的資金總額為15.20億元。

上市公司積極自救

中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近10年來，A股共發(fā)生過3次回購潮。除2018年以來的這次外，2012年10月至2013年6月，17家上市公司實(shí)施了回購，回購總金額為70.5億元；2015年8月至2016年6月，53家上市公司實(shí)施了回購，回購總金額為77.6億元。

對此，東北證券研究總監(jiān)付立春對中國證券報(bào)記者表示，通常來看，大規(guī)模股票回購主要集中在市場處于較低位置或市場連續(xù)下跌的時(shí)候。今年以來的這次回購潮，主要由于市場大幅回調(diào)，使得股票回購規(guī)模明顯擴(kuò)大。

此外，回購獲監(jiān)管政策鼓勵(lì)也是回購頻繁的一大原因。7月6日，深交所曾發(fā)文指出，上市公司回購股份、大股東增持股份的行為，表明其對公司經(jīng)營狀況、盈利能力和發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，有利于提振投資者信心、穩(wěn)定市場預(yù)期，對資本市場健康發(fā)展具有積極正面作用。深交所支持具備條件的上市公司及其大股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員依法合規(guī)回購、增持股份，增強(qiáng)市場發(fā)展信心，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

上交所也于7月8日發(fā)文稱，上市公司及其大股東回購或增持公司股份，通常表明其對公司經(jīng)營和發(fā)展的堅(jiān)定信心，多數(shù)情況下也意味著當(dāng)前公司股價(jià)具備一定的長期投資價(jià)值。上交所將繼續(xù)支持具備條件的滬市公司積極通過增持、回購等方式，提升投資者信心，穩(wěn)定市場預(yù)期。

付立春強(qiáng)調(diào)，上市公司控股股東、管理層或員工進(jìn)行一定的股份回購，是公司認(rèn)為股價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值的表現(xiàn)，公司希望通過這些表態(tài)、行動(dòng)給其他投資者以信心，起到支撐股價(jià)的作用。

上市公司進(jìn)行股份回購，也能使公司資金得以有效利用。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)公司現(xiàn)金流足夠多時(shí)，與其投資一些價(jià)值不高的項(xiàng)目，不如利用這些資金進(jìn)行回購，提高資金的使用效率。

另外，回購注銷后，可以提高每股收益，也會(huì)對公司股價(jià)形成一定利好。多數(shù)公司發(fā)布回購預(yù)案后，股價(jià)提振明顯。

（圖片來源：視覺中國）

謹(jǐn)防“忽悠式回購”

值得注意的是，本輪回購潮中，不少公司發(fā)布回購計(jì)劃后，回購金額與上限相差甚遠(yuǎn)，有些甚至長時(shí)間“按兵不動(dòng)”。

針對這一現(xiàn)象，付立春指出，不排除有些公司大股東股權(quán)質(zhì)押逼近平倉線，現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，公司通過發(fā)布回購預(yù)案進(jìn)行市值管理，進(jìn)行“忽悠式回購”。

業(yè)內(nèi)人士指出，實(shí)施回購需要真金白銀，但不少發(fā)布回購預(yù)案的上市公司并不具備實(shí)施條件。此外，由于實(shí)施回購的流程較為復(fù)雜，耗時(shí)較長，成本較高，使得公司實(shí)施回購的后續(xù)動(dòng)力不足。

對此，10月12日晚間，深交所發(fā)布《上市公司回購股份預(yù)案及實(shí)施情況公告格式》，要求增持計(jì)劃的上限不得超出下限的1倍，回購股份議案應(yīng)及時(shí)申請開立回購專用賬戶等。深交所表示，部分上市公司在增持計(jì)劃或股份回購預(yù)案的信息披露中，存在內(nèi)容不完整、執(zhí)行效果較差等問題。深交所支持具備條件的上市公司及其大股東、董監(jiān)高依法合規(guī)回購、增持股份的同時(shí)，也將嚴(yán)厲管控“忽悠式增持”、“忽悠式回購”行為。

同時(shí)，深交所強(qiáng)調(diào)，下一步，深交所將繼續(xù)加大對股份增持、回購行為的監(jiān)管力度，落實(shí)信息披露要求，引導(dǎo)相關(guān)主體依法合規(guī)增持、回購股份，切實(shí)維護(hù)市場運(yùn)行秩序，促進(jìn)資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展。例如，對某公司董事長發(fā)布增持計(jì)劃后又取消的行為予以通報(bào)批評處分，對某公司披露回購預(yù)案后遲遲不開立回購專用賬戶、不及時(shí)披露回購報(bào)告書及回購進(jìn)展的行為發(fā)出監(jiān)管函。