富時(shí)羅素明天拍板A股是否“入富”，MSCI搶先說：考慮5%升為20%！A股“笑了”，誰(shuí)帶來的錢更多？

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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

據(jù)MSCI（明晟公司）最新宣布的消息，MSCI考慮進(jìn)一步將A股的納入因子從5%提高至20%。這一計(jì)劃有望分兩個(gè)階段實(shí)施，時(shí)間點(diǎn)分別為2019年5月的明晟半年度指數(shù)評(píng)估審議和2019年8月的季度指數(shù)評(píng)估審議。

對(duì)這一大利好，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）今天采訪了多家券商的策略團(tuán)隊(duì)，他們大多表示，MSCI的此項(xiàng)計(jì)劃超出其預(yù)期。天風(fēng)證券策略團(tuán)隊(duì)表示，“我們之前預(yù)計(jì)的是未來MSCI會(huì)以每年遞增5%的速度納入A股，沒想到這次會(huì)這么快。”

此外，火山君還注意到，富時(shí)羅素將在北京時(shí)間9月27日凌晨正式宣布是否將中國(guó)A股納入其指數(shù)體系。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，如果此次A股闖關(guān)富時(shí)羅素成功，那么初期將給A股帶來折合人民幣800億~1000億元的增量資金。  

MSCI納入A股因子有望直接達(dá)20%

據(jù)明晟公司最新宣布的消息，MSCI將就“進(jìn)一步提高A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重”這項(xiàng)議題展開咨詢。此次咨詢是建立在中國(guó)A股以5%的納入因子首次加入MSCI中國(guó)指數(shù)及其相關(guān)綜合性指數(shù)（如MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)）的成功實(shí)施基礎(chǔ)上。

據(jù)MSCI披露，此次咨詢的內(nèi)容主要包括：

第一，將MSCI中國(guó)A股大盤指數(shù)的納入因子從5%提高至自由流通調(diào)整后市值的20%，并于2019年5月的明晟半年度指數(shù)評(píng)估審議和2019年8月的季度指數(shù)評(píng)審這兩個(gè)階段分布實(shí)施。

第二，從2019年5月半年度指數(shù)評(píng)審開始，將深圳創(chuàng)業(yè)板個(gè)股添加入符合MSCI指數(shù)條件的證券交易所名單。

第三，作為2020年5月半年度指數(shù)評(píng)估審議的一部分，將中國(guó)中盤A股以20%的納入因子一步納入MSCI中國(guó)指數(shù)。

從今年6月起，MSCI曾分兩步走將A股納入MSCI指數(shù)的比例系數(shù)從2.5%提高至5%，A股正式進(jìn)入被外資全面跟蹤的時(shí)代。

今年7月底，央行公布了6月境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)情況。截至6月末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)股票規(guī)模達(dá)12752.38億元人民幣。對(duì)此，有機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，今年外資（北上資金+QFII）持有A股占比保持上升趨勢(shì)，從今年4月的2.02%提升至6月的2.32%。不過，天風(fēng)證券認(rèn)為，外資增配A股的這部分主要來自于A股被首度納入MSCI之后帶來的大約600億元左右的被動(dòng)配置資金，扣除這部分資金，其他的增量資金其實(shí)有限。

MSCI納入A股節(jié)奏超出市場(chǎng)預(yù)期

對(duì)于MSCI的計(jì)劃，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）今日采訪了多家券商的策略團(tuán)隊(duì)，他們大多表示，MSCI的此項(xiàng)計(jì)劃超出了其預(yù)期。

申萬(wàn)在今日早間發(fā)布觀點(diǎn)稱，MSCI此次考慮進(jìn)一步納入A股的幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手富時(shí)羅素對(duì)于納入A股的積極態(tài)度，起到了倒逼MSCI的效果。

“在8月的MSCI會(huì)議平淡收官之后，市場(chǎng)對(duì)于MSCI增量納入的預(yù)期已經(jīng)降到了冰點(diǎn)，此次重新考慮進(jìn)一步納入的幅度明顯超預(yù)期，同時(shí)20%的納入因子+中盤股納入的方案，應(yīng)該是今年8月之前的最樂觀預(yù)期。”申萬(wàn)表示。

天風(fēng)證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，雖然還沒有正式落地，但僅僅是MSCI的這項(xiàng)計(jì)劃就頗為超預(yù)期了，“我們之前預(yù)計(jì)的是未來MSCI會(huì)以每年遞增5%的速度納入A股，沒想到這次會(huì)這么快。”

某券商策略首席分析師也向火山君表示，如果MSCI的這項(xiàng)計(jì)劃明年真的可以落地，將明顯超出市場(chǎng)此前的預(yù)期。

國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)今日指出，明年MSCI納入比例有望擴(kuò)容至20%，如實(shí)現(xiàn)，未來將給A股提供3000億元左右的邊際增量資金，這樣的擴(kuò)容比例和節(jié)奏都超預(yù)期。國(guó)盛證券同時(shí)認(rèn)為，如果疊加明天富時(shí)羅素可能宣布納入A股，未來新增的外資增量規(guī)模更大。長(zhǎng)期來看外資入場(chǎng)趨勢(shì)不變，將帶來上萬(wàn)億的增量，有望成為市場(chǎng)上權(quán)重最大的機(jī)構(gòu)資金。

今天，A股市場(chǎng)出現(xiàn)上漲，滬指一度大漲超過45點(diǎn)。尾市雖然有些回落，但最終上漲了25.67點(diǎn)，以2806.81點(diǎn)報(bào)收，漲幅0.92%。這也是滬指近2個(gè)月來首次站上2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)。同時(shí)，上證50指數(shù)受此利好刺激出現(xiàn)上漲，全天漲幅達(dá)1.37%，若從底部算起，上證50指數(shù)累計(jì)漲幅已達(dá)到了10%。

明日決定A股“入富”是否成功

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）還注意到，富時(shí)羅素將在北京時(shí)間9月27日早上正式宣布是否將A股納入其指數(shù)體系。對(duì)此有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，如果此次A股闖關(guān)富時(shí)羅素成功，那么初期將給A股帶來折合人民幣800億~1000億元的增量資金。

那么，富時(shí)羅素是什么公司呢？火山君對(duì)此查閱資料進(jìn)行了解，公開資料顯示，富時(shí)羅素是英國(guó)倫敦交易所旗下全資公司，為僅次于MSCI的全球第二大指數(shù)公司。目前，追蹤全球性股指和新興股指的被動(dòng)型基金中，約有40%使用富時(shí)羅素編纂的指數(shù)，其余的60%使用MSCI明晟的指數(shù)。

明日A股闖關(guān)富時(shí)羅素是A股歷史上第三次沖刺富時(shí)羅素指數(shù)，其核心議題將是是否將A股上調(diào)至“次級(jí)新興市場(chǎng)”，若此次A股升級(jí)成功，便被正式納入富時(shí)羅素的指數(shù)體系內(nèi)。

國(guó)金證券策略團(tuán)隊(duì)今日發(fā)布觀點(diǎn)稱，去年9月，富時(shí)羅素曾對(duì)A股進(jìn)行評(píng)估，但由于“資本流動(dòng)性和清算方面尚不能達(dá)標(biāo)”，A股未能納入。如今，A股在“停牌制度、擴(kuò)大互聯(lián)互通額度、金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放措施”等方面有積極進(jìn)展，在富時(shí)羅素的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手MSCI明晟將中國(guó)A股納入其全球新興市場(chǎng)指數(shù)后，預(yù)計(jì)A股此次闖關(guān)富時(shí)羅素的成功概率較大。

日前招商證券也指出，隨著外資配置A股市場(chǎng)的渠道不斷拓寬、限制不斷減少，A股納入國(guó)際資本市場(chǎng)的步伐也在不斷加快，外資在我國(guó)資本市場(chǎng)的參與度會(huì)繼續(xù)加深。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）還看到國(guó)金證券對(duì)此作出預(yù)測(cè)，如果此次A股闖關(guān)富時(shí)羅素成功，按照“中國(guó)A股占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的比重”來粗略估計(jì)，假若A股納入“富時(shí)羅素指數(shù)體系”初期僅占0.8%~1%，那么跟蹤富時(shí)羅素指數(shù)的被動(dòng)資金流入A股的規(guī)模將約為120億~150億美元，折合人民幣約800億~1000億元。

此外，有分析認(rèn)為，由于富時(shí)羅素曾聲稱考慮給予A股的權(quán)重可能高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手MSCI，所以盡管全球市場(chǎng)跟蹤富時(shí)羅素指數(shù)的資金少于跟蹤MSCI指數(shù)的資金，但實(shí)際上流入A股的資金規(guī)模不一定會(huì)比納入MSCI指數(shù)帶來的增量資金少。