如何避免成韭菜？六成受訪者參與投教后收益提升，金融機(jī)構(gòu)投教認(rèn)可度竟最低

如何避免成為“韭菜”？投資者教育任重道遠(yuǎn)，尤其我國(guó)投資者散戶居多，且偏中青年化。

近期，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)金融研究中心的一份課題研究表明，10939份投資者有效問(wèn)卷中，超過(guò)一半的受訪者投資年限低于5年，其中1-3年的占比最高（24.20%），并且金融專業(yè)素養(yǎng)60分以下占比超過(guò)一半達(dá)52.2%。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，62.2%接受了投資者教育的受訪者，投資年化收益率都有較大幅度提升。同時(shí)，對(duì)交易軟件的自主使用能力也提高了，8成以上會(huì)考慮“宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策”，并且平均換手頻率在5天以下的投資者占比大幅下降，從23.5%下降至11.9%，投資更為理性。

不過(guò)，值得關(guān)注的是，投資者對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的投教活動(dòng)認(rèn)可度卻很低（僅為24.5%），對(duì)金融機(jī)構(gòu)的投教有效性評(píng)價(jià)也是最低的。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

超一半受訪者經(jīng)驗(yàn)不足5年

近期，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)金融研究中心做了一份課題研究，題為《我國(guó)證券投資者教育的效率分析與制度建構(gòu)》，廣東省證券期貨業(yè)協(xié)會(huì)以及廣發(fā)證券、廣州證券、廣發(fā)期貨等參與配合了這項(xiàng)課題。

據(jù)了解，該課題分別設(shè)計(jì)了《投資者教育情況調(diào)查（投資者部分）》和《投資者教育情況調(diào)查（投教工作者部分）》兩份問(wèn)卷，這也是國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界首次從供需雙方的視角研究投資者教育問(wèn)題。

問(wèn)卷調(diào)查采用在線訪問(wèn)方式，共收回問(wèn)卷12043份（個(gè)人投資者問(wèn)卷5895份、投教工作者問(wèn)卷6148份）。依照統(tǒng)計(jì)學(xué)標(biāo)準(zhǔn)以及調(diào)查問(wèn)卷誤差控制與問(wèn)卷篩選機(jī)制，最終確認(rèn)有效問(wèn)卷10939份，其中，個(gè)人投資者問(wèn)卷5437份，投教工作者問(wèn)卷5502份，有效率為92.23%和89.49%。根據(jù)文獻(xiàn)，這是迄今為止關(guān)于投資者教育規(guī)模最大的問(wèn)卷調(diào)查。

調(diào)查顯示，我國(guó)投資者的投資年限較短，超過(guò)一半的受訪者投資年限低于5年，其中1-3年的占比最高（24.20%），這與目前我國(guó)投資者中青年化的情況相契合。在金融素養(yǎng)方面，受訪者的基本金融素養(yǎng)平均分為76.30，80分及以上占比為67.1%，表明我國(guó)投資者的基礎(chǔ)金融知識(shí)掌握較好。但專業(yè)金融素養(yǎng)平均分僅為48.78，60分以下占比達(dá)52.2%，表明我國(guó)投資者的專業(yè)金融素養(yǎng)不足，還有較大的提升空間。

投教三大效果明顯

該課題研究認(rèn)為，投資者教育至少有三大效果：一是確能有效提高投資者的投資技能；二是提高維權(quán)意識(shí)；三是短期交易行為減少，投資更為理性。

調(diào)查數(shù)據(jù)表明，62.2%的受訪者表示，投資者教育對(duì)于提高受教育者的投資收益具有積極作用，其中，15.2%的受訪者在接受投教后投資收益有較大幅度提升（年化收益率增長(zhǎng)超過(guò)10%），47.0%的受訪者表示投資收益有小幅增加（年化收益率有增長(zhǎng)但不超過(guò)10%）。

同時(shí)，投資者教育的效果還表現(xiàn)在其他幾個(gè)方面：

（1）提升投資者的信息查詢、技術(shù)分析等投資技能，其中提升最明顯的是對(duì)交易軟件的自主使用（占比達(dá)74%）；

（2）提升投資者的維權(quán)意識(shí)和維權(quán)能力。接受投資者教育后，“一般不閱讀相關(guān)協(xié)議”的投資者比例從21.3%下降至8.4%，“逐條認(rèn)真閱讀相關(guān)協(xié)議文書”的投資者比例從18.5%上升到39.1%，這從一個(gè)維度反映出投資者維權(quán)意識(shí)顯著提升。同時(shí)，投資者對(duì)自身和各機(jī)構(gòu)的權(quán)利義務(wù)、維權(quán)途徑等也更加清晰（均提升20%以上）。

（3）提升投資者的理性程度。接受教育后，投資者在進(jìn)行投資時(shí)對(duì)“宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策”（84.7%）、“標(biāo)的產(chǎn)品基本面”（77.0%）等方面的考慮增加了，且平均換手頻率為5天及以下的投資者占比大幅下降，從之前的23.5%下降至11.9%，表明投資者教育會(huì)明顯的減少投資者的短期交易行為，促進(jìn)投資者的行為理性。

金融機(jī)構(gòu)投教認(rèn)可度較低

該課題組的調(diào)查顯示，有一個(gè)矛盾點(diǎn)在于，金融機(jī)構(gòu)組織的投資者教育活動(dòng)的參與率最高，但認(rèn)可度卻很低（僅為24.5%），投資者對(duì)金融機(jī)構(gòu)作為投教主體的有效性評(píng)價(jià)在各主體中也是最低的。

事實(shí)上，我國(guó)投資者接受金融教育的時(shí)點(diǎn)晚，基礎(chǔ)金融教育不足，金融素養(yǎng)的早期培養(yǎng)嚴(yán)重欠缺。調(diào)查顯示，初中（含）以前接受過(guò)金融教育的投資者僅占2.7%，大多投資者獲取金融知識(shí)主要靠大學(xué)期間的金融課程學(xué)習(xí)（50.8%）和自學(xué)（37.9%）。

在投教資源利用方面，投資者對(duì)各類機(jī)構(gòu)開(kāi)展的投教活動(dòng)的參與度均較低，“一行兩會(huì)”的參與率只有19.7%，證券（基金）業(yè)協(xié)會(huì)的參與率為25.2%，參與度最高的是各類金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的投教活動(dòng)，其比率也僅有41.6%。

此外，投資者普遍通過(guò)網(wǎng)站、微信公眾號(hào)等渠道來(lái)接受金融教育，實(shí)體投資者教育基地的接觸率不到50%。

“目前我國(guó)投教工作存在的最主要問(wèn)題是開(kāi)展投資者教育的主體結(jié)構(gòu)不合理。”調(diào)查顯示，我國(guó)的投教資源主要是由金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、會(huì)員單位和行業(yè)組織以及各類金融機(jī)構(gòu)分別投放。其中，投資者對(duì)于各金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的投資者教育的參與率為最高，“參與過(guò)”或“知道”金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的投資者教育活動(dòng)的受訪者比例很高（分別為41.6％和49.3％）。

但是令人關(guān)注的數(shù)據(jù)是，投資者對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展投教活動(dòng)的認(rèn)可度卻很低（僅為24.5%），投資者對(duì)金融機(jī)構(gòu)作為投教主體的有效性評(píng)價(jià)在各主體中也是最低的（僅為76.5%）。

究其原因，這可能是具有市場(chǎng)利益的金融機(jī)構(gòu)作為投教工作主體的公信力不足。此外，這也可能與金融機(jī)構(gòu)過(guò)度承擔(dān)了投資者教育工作的責(zé)任，而其余主體的投教資源投放不足，投資者教育的供給與需求存在明顯錯(cuò)位相關(guān)。

金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展投教活動(dòng)與其業(yè)務(wù)目標(biāo)是否存在沖突？超過(guò)七成的受訪者均認(rèn)為或多或少地存在沖突，僅有不到30%的受訪者認(rèn)為完全不存在沖突，且有23%的投教工作者認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展投資者教育其實(shí)并沒(méi)有內(nèi)在動(dòng)力。在具體的“沖突點(diǎn)”上，認(rèn)為投資者教育“促使投資者減少短線操作，導(dǎo)致其交易量和傭金下降”的沖突最為明顯。這可能是制約證券等金融機(jī)構(gòu)的投資者教育工作效率提升的內(nèi)在因素之一。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

構(gòu)建系統(tǒng)性投教體系

課題組認(rèn)為，投資者教育體系的建立需要協(xié)調(diào)各方力量，最終做到以系統(tǒng)性投資者教育體系的建立來(lái)推進(jìn)投資者教育的拓展和深化。

調(diào)查結(jié)果顯示，構(gòu)建系統(tǒng)性投資者教育體系可從以下三方面著手：

（1）加強(qiáng)基礎(chǔ)金融教育的投入，將投資者教育納入國(guó)民教育體系，從小培養(yǎng)國(guó)民的金融素養(yǎng)，擴(kuò)大金融知識(shí)的普及范圍，從而促進(jìn)投資者素質(zhì)的整體提升，這是提高投資者教育整體效率的治本之道。

（2）建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與合理的激勵(lì)制度，解決金融機(jī)構(gòu)參與投教的內(nèi)在動(dòng)力和潛在的利益沖突問(wèn)題。金融機(jī)構(gòu)具有與投資者直接接觸的優(yōu)勢(shì)，是開(kāi)展投資者教育的重要平臺(tái)，調(diào)動(dòng)其開(kāi)展投教工作的積極性是提升我國(guó)投教工作效果的重要環(huán)節(jié)。

（3）鼓勵(lì)財(cái)經(jīng)媒體為主的第三方機(jī)構(gòu)參與投資者教育，充分利用傳統(tǒng)媒體和新興媒體資源開(kāi)展投資者教育服務(wù)創(chuàng)新，第三方機(jī)構(gòu)作為系統(tǒng)性投資者教育體系的輔助，能有效提高投資者教育的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和有效性，可促進(jìn)投資者教育長(zhǎng)效機(jī)制的建立。

券商中國(guó) 楊慶婉