貨幣政策只是“嘴上”寬松？前官員抱怨日本央行口是心非

自上次貨幣政策會(huì)議以來(lái)，日本央行的言論與行動(dòng)頻現(xiàn)分歧：聲稱(chēng)著要“繼續(xù)寬松”，實(shí)際行動(dòng)卻“秘密減碼”。

有日本央行前官員表示，央行這樣說(shuō)一套做一套，導(dǎo)致其公信力受損，最終傷到的是央行自己。

日本央行上個(gè)月對(duì)政策利率采用前瞻性指引，承諾維持利率在“非常低的”水平，避免收益率因?qū)ξ磥?lái)政策正?；念A(yù)期而上升。彭博社援引前日本央行官員、現(xiàn)法政大學(xué)客座教授Kunio Okina表示，日本央行聲稱(chēng)引入前瞻指引加強(qiáng)了對(duì)刺激計(jì)劃的承諾，且表示該行正往正?；哌~出一小步，但是他對(duì)此并不信服。

日本央行正朝著隱形減碼的方向發(fā)展。可是這么說(shuō)無(wú)法讓政策過(guò)關(guān)，因此他們把這包裝成‘加強(qiáng)版的寬松’，然后昭告天下。

據(jù)該媒體，Okina還表示，日本央行失信于人，這可能使貨幣政策更難獲得預(yù)期的效果，其中包括引發(fā)投資者錯(cuò)誤解讀。而且，它的公信力不太可能完全恢復(fù)，除非經(jīng)濟(jì)突然大幅增長(zhǎng)到達(dá)到該行的通脹目標(biāo)，或是索性爆發(fā)一場(chǎng)危機(jī)掩護(hù)該行重置政策。

在七月底的政策會(huì)議上，日本央行強(qiáng)調(diào)將維持寬松貨幣政策的框架，并未調(diào)整收益率目標(biāo)，但采取行動(dòng)使政策更具靈活性，包括增加了對(duì)利率波動(dòng)的容忍度，提高了債券購(gòu)買(mǎi)及股票ETF購(gòu)買(mǎi)的靈活性。但同時(shí)，日本央行承諾在現(xiàn)階段維持低利率，這反映了該行對(duì)通脹率達(dá)到2%目標(biāo)仍需要時(shí)間的預(yù)期。

日本央行對(duì)于債券市場(chǎng)的減碼已經(jīng)是“板上釘釘”。在過(guò)去的一年里，日本央行一直在逐漸逐步減少購(gòu)買(mǎi)政府債券。在過(guò)去的2年里，雖然日本央行聲稱(chēng)其政府債券持有量每年增加80萬(wàn)億日元（7220億美元），但事實(shí)上，其過(guò)去12月的購(gòu)買(mǎi)均值僅僅為央行目標(biāo)的一半。

而日本股票市場(chǎng)也出現(xiàn)了類(lèi)似的舉措。近年來(lái)，每當(dāng)日本東證指數(shù)下跌超過(guò)0.2%，日本央行便會(huì)介入買(mǎi)入ETF，防止可能出現(xiàn)的崩盤(pán)。而自從上次會(huì)議后，日本央行僅僅在8月10和13日這兩日內(nèi)買(mǎi)入了ETF，當(dāng)時(shí)日東證指數(shù)分別下跌了0.6%和1.7%。而其他下跌超過(guò)0.2%日子里，央行都沒(méi)有介入市場(chǎng)。有路透消息也稱(chēng)，日本央行可能正在通過(guò)減少對(duì)市場(chǎng)的大規(guī)模貨幣刺激措施來(lái)實(shí)現(xiàn)“隱形的撤出”。

（華爾街見(jiàn)聞 郭昕妤）