教育機(jī)構(gòu)：民促法實(shí)施條例仍在修訂，影響有限 部分港股上市公司股價(jià)應(yīng)聲上漲

每經(jīng)記者 郭榮村    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 劉晨光    每經(jīng)編輯 趙橋    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

8月13日，港股教育股集體大跌之后，當(dāng)晚多家港股教育機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布了解釋性公告，并表示由于《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例（修訂草案）（送審稿）》（以下簡(jiǎn)稱送審稿）還在修訂階段，對(duì)公司的影響有限。

8月14日開盤多只教育股股價(jià)有所回升，截至當(dāng)日收盤，除了睿見教育（06068，HK）和新高教集團(tuán)（02001，HK）股價(jià)漲幅超過10%，其余股票漲幅均為個(gè)位數(shù)。

自2014年楓葉教育（01317，HK）登陸香港資本市場(chǎng)以來(lái)，10多家內(nèi)地教育機(jī)構(gòu)相繼在港上市，一度出現(xiàn)了教育股“百花齊放”的狀況，此次送審稿出臺(tái)似乎給港股教育資本市場(chǎng)打了一支“鎮(zhèn)靜劑”。

急跌后多只教育股回升

8月13日，恒生指數(shù)開盤，教育股集體大跌，港股資本市場(chǎng)強(qiáng)烈震蕩，截至當(dāng)日收盤，多家港股教育公司股價(jià)大幅下滑，教育板塊平均跌幅超過20%。其中，睿見教育跌幅39.77%、新高教集團(tuán)跌幅32.47%、天立教育（01773，HK）跌幅37.38%、宇華教育（06169，HK）跌幅36.57%、楓葉教育跌幅31.08%。

市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，港股教育股股價(jià)反應(yīng)如此強(qiáng)烈或主要與8月10日司法部發(fā)布的送審稿相關(guān)，而該文件在明確政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對(duì)營(yíng)利性學(xué)校和非營(yíng)利性學(xué)校進(jìn)行分類管理。

8月13日晚間，睿見教育、楓葉教育、天立教育、宇華教育等多家教育機(jī)構(gòu)均發(fā)布澄清類公告，主要表示送審稿仍在起草階段且尚未頒布，公司受到的影響有限。

急跌之后，8月14日開盤，多只教育股股票價(jià)格均有不同程度升幅。但記者注意到，相比于之前劇烈下跌，股價(jià)回升并不顯著，其中睿見教育漲幅最大，截至當(dāng)日收盤時(shí)漲幅接近16%，新高教集團(tuán)漲幅也超過10%，其余教育類股票漲幅均在個(gè)位數(shù)。

對(duì)此，富昌金融集團(tuán)副總裁王榮向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“超跌之后反彈很正常，但之所以有較大跌幅，說明還是估值偏高，在政策實(shí)施還未明確之前，應(yīng)該理性看待，至少需要3~6個(gè)月時(shí)間。”

券商：政策不確定性影響教育股

近年來(lái)，港股的教育板塊十分火熱。2014年內(nèi)地教育機(jī)構(gòu)楓葉教育在港上市后開啟了教育類公司赴港上市的熱潮。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前已經(jīng)有10多內(nèi)地家教育機(jī)構(gòu)在香港上市。

這股上市潮在近期愈發(fā)火熱，7月份以來(lái)，有博駿教育（01758，HK）、精英匯集團(tuán)（01775，HK）、天立教育、希望教育（01765，HK）4家教育機(jī)構(gòu)在港陸續(xù)上市，而在他們之后還有滬江教育、卓越教育等近10家教育公司排隊(duì)上市。

送審稿的出臺(tái)似乎是給火熱的港股教育市場(chǎng)打了一支“鎮(zhèn)靜劑”。其中，第12條規(guī)定“實(shí)施集團(tuán)化辦學(xué)的，不得通過兼并收購(gòu)、加盟連鎖、協(xié)議控制等方式控制非營(yíng)利性民辦學(xué)校”，這也被認(rèn)為是對(duì)民營(yíng)教育機(jī)構(gòu)影響較大的一條，其中非營(yíng)利民辦學(xué)校主要包含有義務(wù)教育階段民辦小學(xué)、民辦初中。

廣證恒生在研報(bào)中稱，禁止并購(gòu)非營(yíng)利性民辦學(xué)校將倒逼部分學(xué)前、高中及高等院校選擇申辦為營(yíng)利性學(xué)校，但由于目前仍然沒有出臺(tái)營(yíng)利性學(xué)校申辦流程的具體指引，大部分學(xué)校仍處于觀望狀態(tài)。此外，由于K9（即義務(wù)教育階段）階段不能進(jìn)行營(yíng)利性辦學(xué)，學(xué)校并購(gòu)或?qū)⑹芟蕖?/p>

對(duì)于送審稿第12條的影響，睿見教育相關(guān)人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，目前公司所有學(xué)校都是由不同投資公司實(shí)際出資舉辦，也是登記的舉辦者，而非簡(jiǎn)單通過協(xié)議控制方式取得學(xué)校的權(quán)益，不會(huì)受此條款影響。“第12條主要針對(duì)一些空殼公司以協(xié)議方式控制民辦學(xué)校，沒有實(shí)際出資或逃避成為舉辦者的法律責(zé)任。”

廣證恒生認(rèn)為，短期來(lái)看，政策不確定性對(duì)教育板塊，特別是學(xué)校類資產(chǎn)板塊影響尤為明顯。長(zhǎng)期來(lái)說，已上市的民辦K12（代指基礎(chǔ)教育）學(xué)校集團(tuán)尤其是K9階段由于非營(yíng)利性辦學(xué)的政策限制將更多地依靠“自建+輕資產(chǎn)”的內(nèi)生增長(zhǎng)模式，還應(yīng)持續(xù)關(guān)注政策落地情況及地方配套政策的推進(jìn)情況。

21世紀(jì)教育研究院副院長(zhǎng)熊丙奇對(duì)記者表示：“落實(shí)《民辦教育促進(jìn)法》，需要消除營(yíng)利性與非營(yíng)利性的灰色地帶，而民辦學(xué)校舉辦者也需要增強(qiáng)法律意識(shí)，應(yīng)該根據(jù)營(yíng)利性民辦學(xué)校和非營(yíng)利性民辦學(xué)校的設(shè)置要求，按選定的民辦學(xué)校屬性辦學(xué)。”