銀行結(jié)構(gòu)性存款“退燒” 中短期內(nèi)或?qū)⑦M一步縮水

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記者 魏倩 張瓊斯

央行最新公布的金融機構(gòu)信貸收支統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中資大型銀行和中小型銀行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模合約9.21萬億元，較5月末環(huán)比下降0.62%，今年以來環(huán)比增速首現(xiàn)負值。

自二季度以來，結(jié)構(gòu)性存款就已有“退燒”跡象。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，隨著理財新規(guī)出臺帶來的監(jiān)管收緊，以及市場利率的下行走勢，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模在中短期內(nèi)或?qū)⑦M一步縮水。

“退燒”明顯企業(yè)需求下降

從去年下半年開始一路“躥紅”的商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款，在今年6月出現(xiàn)了環(huán)比增速暫緩的情形。央行數(shù)據(jù)顯示，結(jié)構(gòu)性存款在5月達到9.26萬億元的高點后，一改年初以來“漲漲漲”的態(tài)勢，出現(xiàn)了小幅回調(diào)。

從6月數(shù)據(jù)來看，主要是中小銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模下降，較5月末環(huán)比下降1.19%。包括五大行、國開行和郵儲銀行在內(nèi)的大型銀行，其結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模較5月末微增0.44%。不過，大型銀行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模也曾在5月出現(xiàn)-1.90%的環(huán)比增速。

分部門看，6月結(jié)構(gòu)性存款整體規(guī)模下滑，主要是由于單位結(jié)構(gòu)性存款的縮水。截至6月末，單位結(jié)構(gòu)性存款較上月環(huán)比降低4.06%，個人結(jié)構(gòu)性存款較上月環(huán)比增加4.04%。

“從數(shù)據(jù)來看，主要是企業(yè)的結(jié)構(gòu)性存款有所回落。這可能和上半年社會融資規(guī)模增長下降有關(guān)，企業(yè)層面的流動性趨緊，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性存款的來源受限。同時企業(yè)也會更傾向于持有流動性較強的資產(chǎn)，這也使企業(yè)對結(jié)構(gòu)性存款的需求下降。”交通銀行金融研究中心首席銀行分析師許文兵在接受上證報采訪時表示。

結(jié)構(gòu)性存款具有保本和理財特征，被一些投資者視作將退出歷史舞臺的保本理財?shù)奶娲罚识饲拜^長一段時間出現(xiàn)井噴態(tài)勢。尤其是個人結(jié)構(gòu)性存款，成為不少中小銀行的主打產(chǎn)品，以期緩解負債端壓力。

不過，個人結(jié)構(gòu)性存款從今年4月開始就有降溫跡象。央行數(shù)據(jù)顯示，今年4月末和5月末，個人結(jié)構(gòu)性存款環(huán)比增速分別為1.71%、2.00%；而今年1月末、2月末、3月末環(huán)比增速分別為12.23%、10.22%、10.87%。

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模的下滑有兩方面原因。一是，去年下半年以來，尤其是今年一季度，結(jié)構(gòu)性存款出現(xiàn)了爆發(fā)式增長，增長過快后出現(xiàn)了適度回調(diào)；二是，市場對結(jié)構(gòu)性存款加強監(jiān)管的預(yù)期明確。實際上，上周五發(fā)布的理財新規(guī)，已經(jīng)對結(jié)構(gòu)性存款提出了一些監(jiān)管要求。

此外，市場利率下行也是導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性存款熱度降低的原因之一。天風證券銀行業(yè)首席分析師廖志明說，結(jié)構(gòu)性存款在幫助中小銀行攬儲方面起到了重要作用，尤其是在吸引存款的競爭壓力較大的情況下，銀行會用結(jié)構(gòu)性存款去解決負債端的問題。

“然而，由于過去一兩個月市場利率明顯下行，銀行負債端壓力隨之下降，負債成本走低。此時，通過結(jié)構(gòu)性存款吸收高成本負債的必要性也就隨之降低。”廖志明解釋說。

納入監(jiān)管規(guī)范“假結(jié)構(gòu)”產(chǎn)品

在結(jié)構(gòu)性存款成為“網(wǎng)紅產(chǎn)品”的同時，爭議也隨之而來，暗藏的違規(guī)操作引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士說，結(jié)構(gòu)性存款本應(yīng)掛鉤金融衍生品，收益浮動，且本金可能會有損失。但部分銀行發(fā)行的是并未掛鉤衍生品的保本產(chǎn)品，或是內(nèi)嵌行權(quán)條件“失真”的期權(quán)，表面雖為結(jié)構(gòu)性存款，實則成為變相“高息攬儲”。過去對此雖有相關(guān)法規(guī)，但仍存在模糊地帶。

銀保監(jiān)會最新發(fā)布的理財新規(guī)征求意見稿填補了部分監(jiān)管空白。征求意見稿要求，衍生產(chǎn)品交易部分要按照衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理，應(yīng)當有真實的交易對手和交易行為。同時，商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)當具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格。

這意味著理財新規(guī)明確了：一方面，結(jié)構(gòu)性存款要和衍生品真正掛鉤，要有真實交易對手，這將縮緊市場上假結(jié)構(gòu)性存款的口子；另一方面，如果銀行沒有衍生品交易資質(zhì)，無法做實結(jié)構(gòu)性存款，將不能發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款。

“長期來看，結(jié)構(gòu)性存款發(fā)展應(yīng)該會趨于平穩(wěn)。”董希淼說，一方面，結(jié)構(gòu)性存款在國外已經(jīng)是一類很成熟的產(chǎn)品，外資銀行發(fā)行較多。近幾年在中國出現(xiàn)后，發(fā)展速度很快，其作為一項新產(chǎn)品，仍有發(fā)展空間；另一方面，資管新規(guī)出臺后，保本理財將逐漸退出歷史舞臺，結(jié)構(gòu)性存款對保本理財產(chǎn)品也有一定的替代作用。