機構(gòu):做多窗口”來臨 看好創(chuàng)新類成長股

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近期，國務院常務會議提出積極財政政策要更加積極、穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度等要求，多位基金經(jīng)理表示，目前政策的邊際放松信號明確，緩解了經(jīng)濟失速的擔憂，對市場反彈形成支撐。對于市場走勢，經(jīng)歷了2638點以來的估值階段性低點，A股已進入修復階段。有觀點認為A股市場將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會，“做多窗口期”或來臨，下半年的日子會比上半年好過一些，看好新經(jīng)濟、新消費等行業(yè)。

政策改善支撐市場修復

從央行表態(tài)“保持流動性合理充裕”，到上周五發(fā)布的《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務指導意見有關(guān)事項的通知》針對資管新規(guī)過渡期安排進行了適當放松，再到7月23日國務院常務會議進一步確認了貨幣政策邊際放松的方向,并提出“積極的財政政策要更加積極”。在多位基金經(jīng)理看來，一系列的措施步步推進，政策的邊際放松信號已經(jīng)十分明確，這些向好因素一定程度上能夠?qū)_宏觀經(jīng)濟下行等負面壓制因素，對市場反彈形成支撐。

富榮基金副總經(jīng)理胡長虹表示，近期政策層面出現(xiàn)了一系列拐點，顯示出政策支撐變得更為積極，政策的發(fā)布利好國內(nèi)A股市場。廣發(fā)基金邱璟旻也認為，這些政策緩解了A股投資者對經(jīng)濟失速的擔憂，在利好政策的推動下，國內(nèi)經(jīng)濟有望保持穩(wěn)健增長，一些順周期產(chǎn)品、可選消費品，比如白酒等行業(yè)，可能會有比較大的投資機會。

朱雀投資分析表示，對資本市場而言，監(jiān)管的預調(diào)微調(diào)有利于提升市場整體流動性與風險偏好。此前股票二級市場的整體流動性與市場風險偏好已處于歷史較低分位水平，例如兩市每日成交額已維持在3000-3500億一段時間；再例如，工商銀行、建設銀行的市凈率均曾一度跌至0.9左右，隱含了市場對兩家銀行未來不良率提升至15%左右的悲觀預期。在此背景下，上市公司大股東增持上市公司股票的案例開始增多，部分價值投資者也開始堅定看好股票市場。政策的邊際改善有利于股票市場進一步恢復信心。

但深圳聯(lián)合利業(yè)指出，雖然市場風險偏好會有一定程度的提升，但目前看不到全面寬松尤其是放開房地產(chǎn)調(diào)控政策的跡象，政策對經(jīng)濟刺激的力度不會太大。

對下半年保持樂觀

“在政策面出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折的情況下，A股市場已經(jīng)進入了修復階段，預計下半年國內(nèi)政策環(huán)境將對股市更為友好，市場也有望進一步走出確認中期底部和盤出底部區(qū)域的漸進過程。”金鷹基金首席策略分析師楊剛表示。久旱逢甘霖，在經(jīng)歷了上半年下跌市場中的煎熬之后，隨著政策面趨緩的消息層層累積，不少基金經(jīng)理開始轉(zhuǎn)換思路，對下半年行情已抱有一定期待。

“可以肯定的是，下半年的日子會比上半年好過一些。”上海一家大型公募基金投資總監(jiān)表示，目前A股市場整體的估值水平已經(jīng)較為充分地反映了投資者對于貿(mào)易戰(zhàn)周期拉長和去杠桿力度較大的悲觀預期，一邊是被壓至低位的預期，一邊是邊際改善的政策走勢，雖然宏觀經(jīng)濟下行壓力等風險仍然存在，但可以預期下一階段的市場表現(xiàn)好于上半年是大概率事件，“起碼可以預期一波像樣的反彈。”

華寶基金研究部總經(jīng)理、華寶先進成長基金經(jīng)理曾豪也認為，目前股市的情緒、估值都處于歷史低位，隨著政策邊際略有寬松，預計下半年會有階段性機會，但是部分利空因素可能持續(xù)壓制市場情緒的提升，行情的力度可能不會很大，整體仍處于震蕩筑底期。

邱璟旻認為短期內(nèi)A股市場大幅度反轉(zhuǎn)向上的可能性并不大，會出現(xiàn)個股分化行情，需要把握結(jié)構(gòu)性機會。深圳聯(lián)合利業(yè)也表示，下半年A股大概率會延續(xù)弱勢震蕩的格局，不斷會有個股和板塊的表現(xiàn)，其基金倉位上相對于前期會明顯提升。

看好創(chuàng)新類成長股

市場風格方面，曾豪表示看好成長股龍頭。成長股和價值股的相對業(yè)績趨勢決定市場風格，下半年創(chuàng)業(yè)板盈利預計更好，二、三、四季度的累計盈利增速預計分別為16%、20%和26%，中報后預計會有所回升；而價值股隨著名義GDP回落，盈利大概率會下降。但是成長股也并非都有機會，要精選成長股龍頭。

行業(yè)機會方面，多個機構(gòu)均表示看好成長創(chuàng)新行情。邱璟旻表示，看好能夠規(guī)避風險，甚至在一定程度上提升行業(yè)機會的板塊，主要聚焦在新科技、新消費等新經(jīng)濟領域。胡長虹認為，短期內(nèi)，以基建為代表的周期股會有較好的表現(xiàn)，但展望未來，可能會繼續(xù)回到創(chuàng)新成長行情，有業(yè)績的創(chuàng)新成長類公司值得關(guān)注。薛掌柜基金組合研究院研究副總監(jiān)楊鋼則看好生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、IT設備、軍民融合等方向，認為這些行業(yè)存在著較好的景氣度，政策支持比較顯著。

長信基金總經(jīng)理助理安昀還表示，當下白馬股的估值已經(jīng)較為便宜，三季度還會經(jīng)歷估值切換，優(yōu)質(zhì)白馬股值得投資者關(guān)注；金融股方面，一些大行的估值已經(jīng)降至0.8倍PB，大行的風險可控，從絕對收益角度來看，未來存在比較確定的估值修復空間。

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