松緊適度的貨幣政策可從三方面加以落實(shí)

莫開偉

23日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議定調(diào)了下半年的貨幣政策和財(cái)政政策。會(huì)議要求保持宏觀政策穩(wěn)定，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”式強(qiáng)刺激。財(cái)政金融政策要協(xié)同發(fā)力，更有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更有力服務(wù)宏觀大局。

同一天，央行開展5020億元1年期MLF（中期借貸便利）操作，為MLF自創(chuàng)設(shè)以來單次最大規(guī)模的操作。這也被市場(chǎng)人士認(rèn)為是貨幣寬松政策的再度確認(rèn)?？紤]到本次MLF放量操作進(jìn)一步提升了MLF存量，為下一次降準(zhǔn)置換打開空間，預(yù)計(jì)三季度仍有再次降準(zhǔn)的可能性。

今年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在GDP增速基本穩(wěn)定的情況下，投資增速和工業(yè)增速弱于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力。今年的經(jīng)濟(jì)下行壓力與以往略有不同的是，受到融資收緊的影響非常明顯?；诖耍诋?dāng)前外部環(huán)境沖擊和國(guó)內(nèi)壓力的共同作用下，有必要通過宏觀政策進(jìn)行對(duì)沖，避免宏觀經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)互相傳導(dǎo)和放大。

圖片來源：視覺中國(guó)

正是在這樣的基礎(chǔ)上，我國(guó)貨幣政策已從穩(wěn)健中性向松緊適度的方向有所轉(zhuǎn)化，也就是不再死守降杠桿的硬框框，而是實(shí)行有所區(qū)別、松緊適宜的靈活貨幣政策，并以追求穩(wěn)杠桿為主要目標(biāo)，增強(qiáng)貨幣政策的操作技巧和貨幣政策時(shí)機(jī)變化的把控能力，確保資金供需面的基本穩(wěn)定，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)際和產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來調(diào)控貨幣操作，保持適度的社會(huì)融資規(guī)模和流動(dòng)性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導(dǎo)機(jī)制，使貨幣政策能更加貼近金融變化發(fā)展形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，從而為我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持中高速增長(zhǎng)營(yíng)造有利的金融環(huán)境。

那么，松緊適度的貨幣政策該從哪兒落實(shí)？從當(dāng)前看應(yīng)著重從三方面入手：

其一，對(duì)中小微實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求要松，主要結(jié)合減稅降費(fèi)的積極財(cái)政政策，通過實(shí)施有效的臺(tái)賬管理等措施，建立金融服務(wù)目標(biāo)責(zé)任制，腳踏實(shí)地做實(shí)事。

另一方面，監(jiān)管部門應(yīng)加大金融監(jiān)管力度，出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管措施，督促銀行金融機(jī)構(gòu)把支持小微再貸款、小微企業(yè)和個(gè)體工商戶貸款優(yōu)惠利息等政策抓緊落實(shí)到位。

與此同時(shí)，應(yīng)當(dāng)激勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將降準(zhǔn)資金真正用于支持小微企業(yè)和市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股等，激發(fā)商業(yè)銀行發(fā)行小微企業(yè)金融債券的興趣，放寬金融債券發(fā)行條件，將豁免發(fā)行人連續(xù)盈利要求落實(shí)到位，讓中小微實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正感受到松貨幣政策帶來的實(shí)惠，有效破解融資難、融資貴困局，從而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫困蓄積巨大的金融動(dòng)能。

其二，對(duì)產(chǎn)能過剩及僵尸企業(yè)要繼續(xù)從緊，將緊貨幣政策落到實(shí)處，節(jié)約并騰挪出較大的金融空間，增強(qiáng)有效金融資源投入，發(fā)揮出金融提振經(jīng)濟(jì)的應(yīng)有作用。

盡管我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得了較大成效，去產(chǎn)能過剩、淘汰僵尸企業(yè)也取得了根本性進(jìn)展，但目前這方面因?yàn)榈胤秸媾c中央政府政策目標(biāo)之間存在一定的矛盾，實(shí)施緊貨幣信貸政策存在一定阻力，致使有限的貨幣信貸資源沒有得到最有效的配置，不少金融資源仍被產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)和僵尸企業(yè)占據(jù)著，導(dǎo)致所有貨幣信貸資源的低效運(yùn)行，加劇了貨幣信貸資源的供需矛盾。

由此，各級(jí)政府、各級(jí)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各級(jí)銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)以本次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議精神為指針，增強(qiáng)貨幣政策執(zhí)行的大局意識(shí)，堅(jiān)決壓縮和控制產(chǎn)能過剩領(lǐng)域和僵尸企業(yè)的信貸資源，為松緊適度的貨幣政策實(shí)施奠定好基礎(chǔ)。

其三，配合積極財(cái)政政策，對(duì)各級(jí)政府在補(bǔ)短板、增后勁、惠民生等方面提供有效信貸服務(wù)，提高金融信貸的有效需要，也就是保障融資平臺(tái)合理融資需求，克服對(duì)融資平臺(tái)全部停止貸款的“一刀切”做法，有效支持各類在建工程或項(xiàng)目盡快完工投資，減少爛尾或停建造成的經(jīng)濟(jì)損失。對(duì)此還應(yīng)在三方面發(fā)力：

一是加快國(guó)家融資擔(dān)?；鸬某鲑Y到位，努力實(shí)現(xiàn)每年新增支持15萬家（次）小微企業(yè)和1400億元貸款目標(biāo)；

二是鼓勵(lì)商業(yè)銀行將貸款投向經(jīng)濟(jì)中的薄弱環(huán)節(jié)或具有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，控制經(jīng)濟(jì)下行和企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定金融經(jīng)濟(jì)大局；

三是用信貸金融力量帶動(dòng)民間投資的復(fù)興，為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升提供有效的金融推力，可對(duì)民間資本在交通、油氣、電信等領(lǐng)域的投資提供一定的金融信貸幫助，解決民間資本投資不足的問題。（作者為財(cái)經(jīng)時(shí)評(píng)人、銀監(jiān)部門人士）