萌寵概念股難擺脫“代工廠”標簽 擬借海外品牌突破國內市場

每經(jīng)記者 張虹蕾     每經(jīng)實習記者 李詩琪    每經(jīng)實習編輯 徐斐    

寵物經(jīng)濟無疑是我國消費市場中的熱門話題。在資本市場領域，2017年A股終于誕生了兩家以寵物產(chǎn)品為主營業(yè)務的上市公司——位于浙江的佩蒂股份(300673,SZ)和位于山東的中寵股份(002891,SZ)。

對比這兩家上市公司，可以發(fā)現(xiàn)諸多相似之處。除了主營業(yè)務集中在寵物零食這一細分領域外，為國外成熟品牌做代工產(chǎn)品也均是其賴以生存的經(jīng)營模式。近段時間以來，佩蒂股份和中寵股份在海外收購方面再度步調一致，二者都希望借國外企業(yè)培育新的利潤增長點，并擬通過海外品牌回歸國內市場。

長期致力于寵物行業(yè)品牌建設的馳銳傳媒CEO姜濱濱告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，當下，我國的寵物食品行業(yè)依舊以生產(chǎn)性思維為主。而與此相對應的是，國際寵物食品巨頭品牌在世界范圍內霸占著較高的市場份額。在這一背景下，國內企業(yè)若想實現(xiàn)突破或許并非易事。

萌寵概念股八成收入靠海外

2017年7月，A股迎來了第一個以寵物產(chǎn)品為主營業(yè)務的公司——佩蒂股份。不久后，山東的中寵股份也登陸A股。國內寵物食品界“南佩蒂、北中寵”的稱號就此而來。

盡管國內寵物經(jīng)濟近年來發(fā)展迅速，但兩家公司的“發(fā)家”依靠的卻是國外較為成熟的寵物市場。公告數(shù)據(jù)顯示，2016~2017年，佩蒂股份總營收中海外銷售的份額占比高達90%以上。中寵股份的這一占比自2014年以來也始終維持在80%以上。

當下，兩家公司似乎還在繼續(xù)向海外擴張的步伐。7月5日，佩蒂股份發(fā)布公告稱，完成了對新西蘭寵物食品公司BOP公司100%的股份收購。而7月4日，中寵股份也與4位海外自然人了簽訂《諒解備忘錄》，意向收購上述自然人持有的新西蘭寵物食品公司The Natural Pet Treat Company Limited和Zeal Pet Foods New Zealand Limited所發(fā)行的100%的股份。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，以上部分標的公司除了從事新西蘭本土寵物食品的銷售之外，其產(chǎn)品也出口到了歐美及亞洲的多個國家和地區(qū)。借國外成熟廠商突破國內市場是中寵和佩蒂收購動作的重要原因之一。

中寵股份在《諒解備忘錄》中提到，本次意向性標的自主品牌具有較高的品牌知名度，其產(chǎn)品在包括中國在內的多個國家及地區(qū)銷售情況良好，與公司積極開拓國內市場的戰(zhàn)略之間具有很強的關聯(lián)性。

根據(jù)佩蒂股份此前披露的公告，此次收購將形成協(xié)同效應，擴大佩蒂股份在國內市場的影響力和市場份額。其董秘辦的工作人員還告訴記者，雖然BOP公司的產(chǎn)品目前還沒有進入中國市場，但公司已在此方面進行努力與協(xié)調。

佩蒂股份和中寵股份借海外企業(yè)進軍國內市場的舉動，實際上反映了國內寵物市場當前復雜的環(huán)境。

由于國外的寵物經(jīng)濟發(fā)展較早，其一些品牌在全球范圍內的巨頭效應十分明顯。根據(jù)厚生投資管理中心提供的數(shù)據(jù)，當前，瑪氏集團的相關寵物產(chǎn)品在中國約占20%的市場份額。國內寵物食品市場整體上還處于發(fā)展與競爭的早期，瑪氏雖然領先，但新的公司和產(chǎn)品在不斷涌現(xiàn)。

另一方面，國內寵物食品中低端市場良莠不齊。姜濱濱告訴記者，當前國內寵物食品雖然品牌眾多，但同質化嚴重、高端品牌較少，假貨泛濫的現(xiàn)象十分常見。

因此，兩家上市公司在目前的業(yè)務積累背景下深耕國外寵物食品市場，試圖借助海外品牌撬動國內市場的舉措，也是其“不得已”之選。

“代工廠”標簽難擺脫

對佩蒂股份和中寵股份來說，收購海外公司的背后折射出了公司長期充當海外品牌代工廠、自主品牌市場占有率低的事實。

中寵股份2017年年報顯示，公司主營業(yè)務收入中海外市場占比84.64%，其國外主要客戶為當?shù)負碛衅放频膶櫸锸称方?jīng)銷商。這些客戶從生產(chǎn)企業(yè)購買加工完成的寵物食品，再貼牌銷售。佩蒂股份的公告中也多次提到，其客戶大多為海外的成熟品牌，公司采用ODM（一種代工生產(chǎn)方式）為主的銷售模式。

由于寵物食品行業(yè)大部分屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，因此中國廠商在目前占據(jù)了一定的優(yōu)勢。財報顯示，2015~2017年以來，兩家上市公司的營收和扣非凈利潤均呈現(xiàn)上漲趨勢，毛利率也始終保持在20%以上。

但在國內寵物經(jīng)濟不斷發(fā)展、品牌價值重要性逐漸凸顯的背景下，這種傳統(tǒng)的代工模式也引來了業(yè)界的擔憂。

厚生投資創(chuàng)始合伙人張?zhí)祗覍τ浾咧毖?，并不看好這類代工模式。張?zhí)祗冶硎荆瑢櫸锸称沸袠I(yè)的本質是快消品，需要的是對消費者的深度理解以及高質量的產(chǎn)品，并非靠產(chǎn)能驅動。換句話說，寵物食品行業(yè)中，單純“生產(chǎn)環(huán)節(jié)”的貢獻并不太大。

姜濱濱也提及，依賴生產(chǎn)性思維是當下國內寵物食品企業(yè)面臨的一個主要痛點。受到國內外多重復雜因素的影響，這一依賴似乎將不再穩(wěn)固，由生產(chǎn)意識轉向品牌意識是這類企業(yè)的當務之急。

作為中國寵物食品行業(yè)的領頭羊，佩蒂股份和中寵股份的品牌意識或許早就蘇醒。但就目前來看，其推進自主品牌的進程并不樂觀。

佩蒂股份董事會秘書唐照波告訴記者，2017年，公司自主品牌的產(chǎn)品營收大概為3000萬元。而按照公司2017年已超過6.3億元的總營收來看，其自主品牌的營收占比還不到5%。中寵股份董秘辦的侯煜瑋表示，公司目前在國內市場推廣的全部都是自主品牌的產(chǎn)品，根據(jù)其2017年年報推算，中寵股份2017年自主品牌的營收占比約在25%以內。

即便如此，兩家公司仍在公告中頻頻表示，將更加重視自主品牌的拓展。不過基于佩蒂股份和中寵股份長久以來以“代工”為主的發(fā)展定位，短期內實現(xiàn)自主品牌的快速發(fā)展似乎并不現(xiàn)實。

張?zhí)祗曳治龇Q，以上公司對國外寵物食品企業(yè)的收購體現(xiàn)了其對目前產(chǎn)業(yè)和品牌升級換代的迫切訴求，但若想借助國外企業(yè)“突圍”，并購標的需要有一定的規(guī)模，且產(chǎn)品和品牌應該有一流的影響力，因此收購的效果還有待進一步觀察。