遠(yuǎn)興能源終止逾48億募投項(xiàng)目 欲掘金乙二醇短缺機(jī)遇

每經(jīng)記者 肖達(dá)明    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

在當(dāng)前融資環(huán)境下，具有項(xiàng)目投資大、后續(xù)融資需求強(qiáng)、項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、結(jié)算周期長(zhǎng)等特點(diǎn)的化工、環(huán)保類企業(yè)感到相當(dāng)大的壓力，此前還曾出現(xiàn)績(jī)優(yōu)企業(yè)發(fā)債無(wú)人問(wèn)津的情況。

由于后續(xù)融資壓力，近日，化工企業(yè)遠(yuǎn)興能源（000683,SZ）宣布終止其2015年開(kāi)始籌劃的一項(xiàng)涉及合成氨聯(lián)產(chǎn)尿素、聯(lián)堿項(xiàng)目，這一目前投入不到1億元的項(xiàng)目如果繼續(xù)執(zhí)行，后續(xù)還面臨超過(guò)40億元的投資。遠(yuǎn)興能源看中了投資更小，且國(guó)內(nèi)依賴進(jìn)口的乙二醇產(chǎn)品，決定將未投入的配套資金用來(lái)建設(shè)有關(guān)項(xiàng)目。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近年來(lái)煤制乙二醇被普遍看好，遠(yuǎn)興能源認(rèn)為未來(lái)可能面臨比較激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

合成氨聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目終止

2015年，遠(yuǎn)興能源宣布收購(gòu)內(nèi)蒙古博源化學(xué)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱博源化學(xué)）部分股權(quán)，博源化學(xué)所實(shí)施的50萬(wàn)噸/年合成氨聯(lián)產(chǎn)50萬(wàn)噸/年尿素、60萬(wàn)噸/年聯(lián)堿項(xiàng)目，則是遠(yuǎn)興能源2015年非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金以投資的主要募投項(xiàng)目。

根據(jù)當(dāng)年的公告，該項(xiàng)目是依托納林河礦煤炭資源而建設(shè)的大型煤化工項(xiàng)目，遠(yuǎn)興能源希望借此做大公司化肥板塊。不過(guò)，這一項(xiàng)目的投資額度也非常大，計(jì)劃投資額度超過(guò)48億元，根據(jù)當(dāng)時(shí)遠(yuǎn)興能源超過(guò)50%的資產(chǎn)負(fù)債率和資金實(shí)力，壓力頗大，當(dāng)時(shí)公司預(yù)期發(fā)行股份數(shù)超過(guò)10億股，而發(fā)行前總股本不到30億股。遠(yuǎn)興能源預(yù)期募資29億元，其中22億元投入該項(xiàng)目。

遠(yuǎn)興能源最終募集到26億元，在2016年9月成功到賬，此時(shí)博源化學(xué)已經(jīng)由遠(yuǎn)興能源控制，然而遠(yuǎn)興能源并未快速為項(xiàng)目注入資金，2017年，該工程投入占預(yù)算比僅為1.94%，處于緩建狀態(tài)。

今年7月3日，遠(yuǎn)興能源發(fā)布公告表示終止上述募投項(xiàng)目，并將18.7億元未使用資金挪作他用。原因是在當(dāng)前銀行信貸收緊的大環(huán)境下，項(xiàng)目后續(xù)配套融資難度較大，遠(yuǎn)興能源表示無(wú)法確保及時(shí)籌措足額資金以保證項(xiàng)目的順利實(shí)施。同時(shí)，其還認(rèn)為原募投項(xiàng)目建設(shè)期為42個(gè)月，項(xiàng)目周期較長(zhǎng)的特性使得其對(duì)于市場(chǎng)因素的敏感性相對(duì)較強(qiáng)，而“當(dāng)前尿素市場(chǎng)緩慢，純堿市場(chǎng)震蕩較大。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就尿素來(lái)說(shuō)，2017年以來(lái)各方面對(duì)于尿素價(jià)格的上升維持比較良好的看法，遠(yuǎn)興能源2017年年報(bào)則表示，其純堿、尿素等主導(dǎo)產(chǎn)品的價(jià)格均出現(xiàn)了較大幅度的上漲，取得了可喜的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

遠(yuǎn)興能源方面人士告訴記者：“尿素是這樣的，整體還是在漲價(jià)，2017年我們也掙了一點(diǎn)，但考慮季節(jié)性因素，從行業(yè)整體的走勢(shì)來(lái)看它的價(jià)格復(fù)蘇比較緩慢......漲價(jià)也可能是階段性的。而純堿就很明顯了，它去年1500~1600元漲到2000多元，然后又掉到1400~1500元，目前是1800元左右，波動(dòng)性確實(shí)比較大。”

不過(guò)，更多的考慮還是在于遠(yuǎn)期不確定和對(duì)融資的擔(dān)憂上，上述人士表示：“這個(gè)項(xiàng)目投資太大，目前環(huán)境，后續(xù)融資肯定不比往年。一方面行業(yè)本身有不確定性，比如尿素，漲也可能是階段性的；另一個(gè)投資周期也比較長(zhǎng)。”

資金轉(zhuǎn)投煤制乙二醇

公司決定擬將原募投項(xiàng)目變更為“中源化學(xué)40萬(wàn)噸/年精品小蘇打項(xiàng)目”、“博源化學(xué)粗煤氣和凈化氣綜合利用技改項(xiàng)目”（10萬(wàn)噸/年乙二醇技改項(xiàng)目）。前者總投資為6.8億元，后者總投資13億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2015年遠(yuǎn)興能源年報(bào)在建工程項(xiàng)中就出現(xiàn)了技改聯(lián)產(chǎn)乙二醇項(xiàng)，但未公布具體細(xì)節(jié)，2017年該項(xiàng)目也處于緩建狀態(tài)，預(yù)算數(shù)達(dá)到22.56億元，投資進(jìn)度僅在10.53%。

小蘇打是遠(yuǎn)興能源原有主導(dǎo)產(chǎn)品之一，如今，在終止募投項(xiàng)目的情況下，為何又要加碼乙二醇？記者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)看好乙二醇的企業(yè)非常多，包括美錦能源（000723，SZ），陽(yáng)煤化工（600691，SH）、華魯恒升（600426，SH）等上市公司，都紛紛把目光對(duì)準(zhǔn)或加快布局煤制乙二醇。

這一風(fēng)潮與乙二醇在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自給率低，對(duì)外依賴度高的特殊地位有關(guān)。2016年，我國(guó)乙二醇消耗量達(dá)1250萬(wàn)噸，約占世界乙二醇總消耗量的50%，進(jìn)口依賴度一直維持在70%左右。

世貿(mào)咨詢網(wǎng)相關(guān)報(bào)告指出，“2016年開(kāi)始，隨著煤制乙二醇工藝的逐步改善，項(xiàng)目運(yùn)行的穩(wěn)定性得到了極大的提升。” 不少國(guó)內(nèi)企業(yè)這才開(kāi)始加強(qiáng)布局，希望憑借成本優(yōu)勢(shì)從國(guó)外廠家手中奪取市場(chǎng)。在公告中，遠(yuǎn)興能源承認(rèn)，我國(guó)乙二醇市場(chǎng)目前供需失衡，仍然需要大量進(jìn)口，國(guó)內(nèi)新增乙二醇裝置較多，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，其希望通過(guò)技術(shù)進(jìn)步以低成本優(yōu)勢(shì)對(duì)沖市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

乙二醇項(xiàng)目建設(shè)周期為兩年。對(duì)于要終止的項(xiàng)目，博源化學(xué)已經(jīng)以自有資金投入9471萬(wàn)元，主要用于倉(cāng)庫(kù)廠區(qū)圍墻及大門(mén)等項(xiàng)目前期的必要投資，遠(yuǎn)興能源表示這部分資產(chǎn)可以用于乙二醇項(xiàng)目。