泡面逆襲！被恒指踢群兩年后 康師傅市值重返千億

2016年9月，方便面與飲料巨頭康師傅控股（00322.HK）被剔除出恒生指數(shù)成份股。在此前的兩年間，該股股價(jià)持續(xù)下跌，市值一度從1200億港元跌至400億港元下方。

而令市場(chǎng)刮目相看的是，在被剔除出恒指成分股后，康師傅“知恥后勇”，股價(jià)出現(xiàn)大幅回升。在今年二季度滬深港三地市場(chǎng)經(jīng)歷“至暗時(shí)刻”時(shí)也走出逆勢(shì)行情。

截至今日（7月2日）收盤，該股市值已經(jīng)重返千億港元上方，成為年內(nèi)港股漲幅最好的消費(fèi)類公司。

市場(chǎng)分析人士表示，公司配合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，大力升級(jí)產(chǎn)品線、提升產(chǎn)品健康水平和提升自身形象，是股價(jià)上演“大V型反轉(zhuǎn)”的重要原因。

股價(jià)上演大逆襲

康師傅，堪稱中國(guó)快速消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)龍頭，其產(chǎn)品可謂家喻戶曉。

康師傅控股曾是港股中最富成長(zhǎng)性的股票之一。

據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，在2011年之前的10年，康師傅股價(jià)上漲超過(guò)20倍。然而，經(jīng)過(guò)了逾三年的橫盤，該股股價(jià)從2014年8月的21.3港元附近開始了長(zhǎng)達(dá)兩年的下跌，至2016年中一度跌至6.24港元階段低位。市值由2014年的1200億港元直接跌破400億港元，剩下不到三分之一。

雪上加霜的是，在市值大幅縮水后，2016年9月該股又被剔除出恒生指數(shù)成份股。剔除出成份股，不僅會(huì)導(dǎo)致很多指數(shù)型基金將其移出配置標(biāo)的名單，而且對(duì)市場(chǎng)投資者的信心也是一個(gè)明顯的負(fù)面信號(hào)。

然而令人意外的是，從該股遭剔除出恒指成分股至今，股價(jià)并未如市場(chǎng)預(yù)期一般進(jìn)一步走低，而是由6.3港元附近強(qiáng)勢(shì)攀升至今年6月27日的最高18.88港元，走出了一個(gè)令人目瞪口呆的“大V型反轉(zhuǎn)”。即使在今年二季度滬港深三地市場(chǎng)都受外部因素拖累，經(jīng)歷“至暗時(shí)刻”，該股也表現(xiàn)出持續(xù)的強(qiáng)勢(shì)，逆勢(shì)走出獨(dú)立的上漲行情。

5月28日，康師傅控股公布的一季度業(yè)績(jī)公告顯示，今年首季度公司實(shí)現(xiàn)收益人民幣150.4億元，按年增長(zhǎng)5.91%；毛利率上升至29.66%；期內(nèi)錄得股東應(yīng)占凈利潤(rùn)達(dá)到7.12億元，按年大增64.26%，此后股價(jià)跳空高開，連續(xù)上行，盤中最高達(dá)到18.88港元，創(chuàng)造了2015年以來(lái)的歷史新高。

截至7月2日收盤，康師傅控股股價(jià)收于18.2港元，市值再次回到千億港元上方，最新總市值1022億港元。

恒生指數(shù)年初至今跌幅3.22%，康師傅控股年內(nèi)漲幅達(dá)到21.08%。

布局消費(fèi)升級(jí)

市場(chǎng)分析人士表示，康師傅股價(jià)強(qiáng)勢(shì)，與行業(yè)消費(fèi)升級(jí)有直接關(guān)系。

2014年開始，康師傅業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“統(tǒng)一”也未能幸免。直接原因是，人口結(jié)構(gòu)和消費(fèi)偏好發(fā)生根本性變化，對(duì)方便面的需求大減。此外，外賣市場(chǎng)由2013年的人民幣42.3億元增長(zhǎng)到2016年的715.8億元，也給方便面市場(chǎng)帶來(lái)沉重打擊。

康師傅及時(shí)順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)做出產(chǎn)品線升級(jí)，將公司的盈利再一次拉了上來(lái)。

一季度財(cái)報(bào)顯示，康師傅目前四大產(chǎn)品組合——方便面、飲品、方便食品及其他類別中，方便面銷售額為人民幣63.08億元，同比增長(zhǎng)8.55%，期內(nèi)占集團(tuán)總銷售額約42%；飲品期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售額83.51億元，同比增長(zhǎng)4.62%，占集團(tuán)總銷售金額比例與上年同期持平為56%。這兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)模塊漲勢(shì)亮眼，而在成長(zhǎng)最快的方便面業(yè)務(wù)中，又倚重容器面和高價(jià)袋面的銷售增長(zhǎng)。當(dāng)中容器面銷售額增長(zhǎng)了6.91%，高價(jià)袋面則增長(zhǎng)16.77%。目前旗下方便面產(chǎn)品線已經(jīng)超過(guò)260多個(gè)品種，在2016年之后，公司高價(jià)產(chǎn)品線5元甚至7元方便面開始更多的出現(xiàn)在超市的貨架上。

體育營(yíng)銷拉動(dòng)、資產(chǎn)輕量化發(fā)展、銷售渠道的線上線下全方位鋪開，也為康師傅的業(yè)績(jī)及股價(jià)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了不小的力量。

自2015年起康師傅投資3億元建造了世界最大的FD冷凍干燥工廠，用安全可靠的先進(jìn)航天科技鎖住純凈無(wú)污染蔬菜的鮮甜與高品質(zhì)肉類的營(yíng)養(yǎng)，提升了產(chǎn)品的營(yíng)養(yǎng)健康水平。與此同時(shí)，康師傅的營(yíng)銷也在不斷發(fā)力，通過(guò)打體育牌，康師傅面館開到了世界主要體育賽事的現(xiàn)場(chǎng)，從而全面升級(jí)自身的品牌形象。

國(guó)泰君安近日研報(bào)表示，康師傅控股為了重新奪回瓶裝水市場(chǎng)份額，正大力進(jìn)軍高端礦泉水市場(chǎng)。此外，公司正在提高其廣告費(fèi)用支出，并利用新媒體加強(qiáng)與年輕消費(fèi)者的聯(lián)系。而日前大火的“創(chuàng)造101”正在為康師傅取得巨大的關(guān)注度。

中金公司在研報(bào)中指出，方便面行業(yè)2017年來(lái)回暖，高端化趨勢(shì)將推動(dòng)行業(yè)零售規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)方便面行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)將主要由結(jié)構(gòu)升級(jí)與新品類開發(fā)推動(dòng)，看好高端化趨勢(shì)下行業(yè)整體利潤(rùn)率的提升。預(yù)計(jì)康師傅控股2018、2019年凈利潤(rùn)同比增速分別為27.7%、13.2%。

事實(shí)上，消費(fèi)升級(jí)對(duì)于低端消費(fèi)品市場(chǎng)的沖擊是巨大的，A股市場(chǎng)上眾多曾經(jīng)的行業(yè)龍頭公司都面臨如同康師傅控股此前的尷尬。從康師傅控股這輪漂亮的逆襲可以看出，順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)，積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，增強(qiáng)渠道力量，尋求多元化發(fā)展，是低端消費(fèi)品市場(chǎng)未來(lái)的求生之路。