資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加劇，多樣化均衡配置是關(guān)鍵 宜信財(cái)富2018投資峰會(huì)捕捉全球化投資機(jī)遇

下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)和政治政策環(huán)境將會(huì)出現(xiàn)怎樣的變化？在這種變化下，投資者將面臨怎樣的市場(chǎng)情況？又該采取怎樣的投資策略？

6月29日~7月1日，宜信財(cái)富2018投資峰會(huì)在成都舉行。此次峰會(huì)上，國(guó)內(nèi)外政要及行業(yè)專家、大咖齊聚一堂，探討新經(jīng)濟(jì)下的世界經(jīng)濟(jì)新格局，捕捉全球化投資機(jī)遇，以期和投資者共同探索一條“風(fēng)險(xiǎn)可控、回報(bào)可期”的投資路徑。

宜信財(cái)富董事總經(jīng)理、資產(chǎn)配置策略研究負(fù)責(zé)人李琳向投資者介紹了宜信財(cái)富近日發(fā)布的《宜信財(cái)富2018下半年資產(chǎn)配置策略指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），援引《指引》中的研究成果，深入解讀投資策略，為投資者答疑解惑。

《指引》指出，展望2018年下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)和政策政治方面的不確定性較大，公開(kāi)市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)有可能加劇。這種環(huán)境下，資產(chǎn)配置以及長(zhǎng)線配置另類(lèi)資產(chǎn)的重要性進(jìn)一步凸顯，持續(xù)推薦投資者對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行跨策略、跨資產(chǎn)類(lèi)別、跨地域的多樣化均衡配置。

投資者可以用母基金獲得“免費(fèi)午餐”

6月30日上午，被稱為“文藝復(fù)興時(shí)代政治家的活化石”的法國(guó)前總理多米尼克·德維爾潘在峰會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，與宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧展開(kāi)了一場(chǎng)關(guān)于“和平、文化、藝術(shù)與世界未來(lái)發(fā)展”的巔峰對(duì)話 。

在談到“中國(guó)投資公司到國(guó)外進(jìn)行投資面臨的挑戰(zhàn)”這個(gè)問(wèn)題時(shí)，德維爾潘建議，中國(guó)的公司到海外投資，要選擇好的合作伙伴，要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光做長(zhǎng)期打算，要懂得尊重市場(chǎng)規(guī)則，學(xué)習(xí)和解讀全球化的要求。

他表示，感謝宜信搭建了一個(gè)良好平臺(tái)，希望能為歐洲投資機(jī)構(gòu)和投資者嫁接更好的投資中國(guó)的項(xiàng)目。“我們將邀請(qǐng)歐洲更多的優(yōu)秀機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)，因?yàn)橹袊?guó)豐富的資源和良好的投資環(huán)境對(duì)歐洲投資者來(lái)說(shuō)是很好的契機(jī)。”

唐寧在主旨演講中闡述了他對(duì)宜信未來(lái)發(fā)展的思路，與投資人分享了他對(duì)財(cái)富管理及投資趨勢(shì)的見(jiàn)解。

在他看來(lái)，中國(guó)的財(cái)富管理行業(yè)需要看到客戶未來(lái)五年、甚至十年的需求。如何完成企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型重塑、如何擁抱新經(jīng)濟(jì)、如何進(jìn)行財(cái)富傳承，這是將是中國(guó)高凈值人士、超高凈值人士未來(lái)五年、十年最需要解決的痛點(diǎn)。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)需要圍繞這幾個(gè)痛點(diǎn)的解決進(jìn)行能力建設(shè)。

“無(wú)論是新經(jīng)濟(jì)還是消費(fèi)升級(jí)，都需要新金融的支撐。”唐寧指出，母基金是中國(guó)高凈值人士擁抱新經(jīng)濟(jì)的良好方式。

在他看來(lái)，母基金可以分散投資于多支不同的頂級(jí)創(chuàng)投、私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對(duì)沖基金等投資基金，投資于科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，投資于重質(zhì)不重量的增長(zhǎng)；有助于平滑單一基金波動(dòng)所引發(fā)的虧損概率；更加有效地制定出長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略。

針對(duì)當(dāng)下的市場(chǎng)波動(dòng)，唐寧認(rèn)為，投資者可以用母基金這種投資方式獲得“免費(fèi)午餐”。“投資者在任何市場(chǎng)情況之下都應(yīng)該進(jìn)行資本市場(chǎng)的配置。頂級(jí)投顧和優(yōu)秀的母基金完全可以借助各種工具，去選擇出合適于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情況的好的標(biāo)的、策略。”

未來(lái)或?qū)⒗^續(xù)面臨資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加劇

峰會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，與會(huì)專家就未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)做出了分析和預(yù)測(cè)。他們分析認(rèn)為，今年上半年，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)2017年同步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但美國(guó)、其它主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了分化。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)提升與歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯示出疲軟形成了鮮明對(duì)比，中國(guó)在較為平穩(wěn)的一季度后也顯示出疲弱，全球經(jīng)濟(jì)同步復(fù)蘇之路似乎出現(xiàn)波折。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外部需求放緩的下行壓力，我們也看到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，新經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)力是上半年的亮點(diǎn)。近期央行政策適度放松，以及潛在更多的措施，有望幫助維持流動(dòng)性總體適度、緩解信用風(fēng)險(xiǎn)、同時(shí)幫助對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。”李琳博士援引《指引》中的研究結(jié)果指出。

她認(rèn)為，下半年，宏觀和政策方面的不確定性將會(huì)提升。主要原因如下：

貿(mào)易摩擦仍然懸而未決；在全球主要央行回歸貨幣政策正?；那闆r下，央行對(duì)市場(chǎng)的凈流動(dòng)性注入將于今年末或明年初出現(xiàn)拐點(diǎn)；假如美元加息幅度和美元升值超預(yù)期，可能導(dǎo)致新興市場(chǎng)資金流出風(fēng)險(xiǎn)上升、打擊當(dāng)?shù)刎泿藕唾Y本市場(chǎng)。

同時(shí)，下半年也存在一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，例如：OPEC會(huì)議（影響油價(jià)）、歐盟委員會(huì)會(huì)議（討論英國(guó)退歐問(wèn)題、難民問(wèn)題）、墨西哥大選、美日歐等央行貨幣政策會(huì)議、G20峰會(huì)（貿(mào)易戰(zhàn)問(wèn)題或成為最主要議題）、美國(guó)中期選舉（決定特朗普未來(lái)執(zhí)政路徑）、中國(guó)央行定向降準(zhǔn)、中國(guó)房地產(chǎn)政策調(diào)整等等。

在此背景下，專家們預(yù)期，2018年下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)和政策存在提升的不確定性，投資者可能會(huì)繼續(xù)面臨資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加劇的情況。這種環(huán)境突顯出資產(chǎn)配置以及長(zhǎng)線配置另類(lèi)資產(chǎn)的重要性，持續(xù)推薦投資者進(jìn)行資產(chǎn)的跨策略、跨資產(chǎn)類(lèi)別、跨地域的多樣化均衡配置。

宜信財(cái)富在《指引》中明確建議投資者堅(jiān)持資產(chǎn)配置的三原則——跨地域國(guó)別、跨資產(chǎn)類(lèi)別、用母基金的方式超配另類(lèi)資產(chǎn)。

靈敏捕捉資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)

什么才是投資的正確方式？本次成都投資峰會(huì)選擇了投資人最感興趣的資本市場(chǎng)、地產(chǎn)投資和家族傳承板塊作為探討重點(diǎn)，對(duì)宏觀趨勢(shì)、市場(chǎng)以及產(chǎn)品情況進(jìn)行了全面分析及解讀。

資本市場(chǎng)：股市仍將受益于財(cái)政刺激和良好經(jīng)濟(jì)基本面，下半年美股仍處于強(qiáng)勢(shì)，但后續(xù)受到貨幣政策及政治因素影響而波動(dòng)的可能也較大。A股及港股目前估值偏低，有業(yè)績(jī)基礎(chǔ)支撐的行業(yè)和個(gè)股具有投資機(jī)會(huì)。債市在加息及去杠桿等趨緊貨幣政策環(huán)境之下，國(guó)際國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)分化。下半年國(guó)際債市走勢(shì)可能好于上半年，高收益?zhèn)糜诟咴u(píng)級(jí)債，短債好于長(zhǎng)債；國(guó)內(nèi)債市則正好相反，利率債和高評(píng)級(jí)債更值得持有，但建議壓縮久期控制風(fēng)險(xiǎn)。

私募股權(quán)：重點(diǎn)布局國(guó)內(nèi)技術(shù)密集型新興行業(yè)，把握創(chuàng)新及消費(fèi)升級(jí)下的機(jī)會(huì)，拓展私募股權(quán)二手份額投資和跟投機(jī)會(huì)。最為看好北美的中型市場(chǎng)并購(gòu)基金和風(fēng)投基金，持續(xù)看好防御性的行業(yè)，如醫(yī)療健康、消費(fèi)、工業(yè)等，以及科技、傳媒和金融科技、生物科技等高增長(zhǎng)的行業(yè)。

海外私募信貸：北美市場(chǎng)在2018年下半年將仍然是各大私募信貸機(jī)構(gòu)的投資熱點(diǎn)，同時(shí)也建議關(guān)注拉丁美洲，東南亞，非洲等新興市場(chǎng)，這些新興市場(chǎng)當(dāng)前的信用貸款滲透率較低，潛在市場(chǎng)較大。關(guān)注那些能夠更好利用大數(shù)據(jù)和機(jī)器學(xué)習(xí)的平臺(tái), 分享金融科技創(chuàng)新的紅利。

房地產(chǎn)：看好中國(guó)有競(jìng)爭(zhēng)力的一二線城市。下半年，中國(guó)樓市調(diào)控將以“穩(wěn)”為主，聚焦具備未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的一、二線城市，其科技及創(chuàng)新能力、人才庫(kù)戰(zhàn)略、企業(yè)家經(jīng)濟(jì)和區(qū)域龍頭經(jīng)濟(jì)體的新增長(zhǎng)將進(jìn)一步刺激對(duì)于商辦、物流、新零售等地產(chǎn)類(lèi)別的需求。

國(guó)內(nèi)固定收益：緊守關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)和分散投資的大原則。監(jiān)管政策持續(xù)落地，市場(chǎng)鎮(zhèn)痛格局將在下半年延續(xù)，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)會(huì)有越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品打破兌付的情況。投資者需緊守關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)和分散投資的大原則，并選擇跟新經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)行業(yè)來(lái)作為固定收益類(lèi)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)源頭。